长城汽车全年业绩不及预期 第四季度净利同比超跌三成

财联社（北京，记者徐昊）讯，1月23日晚，长城汽车率先披露了2021整车上市公司2021年业绩。虽然其2021年实现净利润67.81亿元，同比增长26.45%，但不及市场预期。截至1月24日午间收盘，长城汽车A股下跌1.39%，港股则重挫7.01%。

业绩快报显示，2021年，长城汽车营业总收入1363.17亿元，同比增长31.95%；扣非后归属上市公司股东净利润42.89亿元，同比增长11.8%。其中，第四季度净利同比下跌33.8%，至18.37亿元。

长城汽车第四季度出现的较大利润下跌，部分机构也给出了分析。中金公司在研报中表示，多因素致费用大幅增长摊薄利润。中金在研报中认为，三方面因素致长城汽车Q4利润下滑：一次性费用支出主要系好猫充电权益补偿，预计为4亿-5亿元；股权激励费用计提，预计在5亿元左右；为更好支撑未来几年销量快速增长及中长期发展，研发及生产员工数量增长，带动员工薪酬提升、年终奖计提增加。

正如该研报所言，2021年年底欧拉好猫车机芯片与宣传不符的“换芯门”事件沸沸扬扬。自2021年11月开始，长城汽车欧拉好猫车主发现所买车辆芯片不是官方宣称的高通八核芯片，而是因特尔四核芯片，遭到了多位车主投诉。

为此，欧拉好猫前后发布三份声明，提出“7200元权益包以及10000元充电权益金”的补偿方案。数据显示，2021年1-11月，欧拉好猫累计销量40246辆，四亿元补偿方案没有得到车主的认可，却影响到了长城汽车的整体利润。

“欧拉充电权益产生了4亿-5亿元的计提。”在长城汽车业绩快报发布后的沟通会上，长城方面确认了这一说法。

除了中金研报中提及的因素，从长城汽车主营业务来看，2021年其累计销量128.1万辆，同比增长15.2%，但仅完成年度目标的86%；从单月表现来看，长城汽车分别在8月、9月、10月、11月出现了连续四个月的销量同比两位数下降，下降幅度分别为16.98%、15.10%、17.33%、15.65%。

这一表现与市场大势基本吻合。2020年上半年，汽车整体市场受疫情影响基数较低，至下半年才开始逐渐恢复，并开始逐步消化大量上半年积压的订单。而2021年情况则恰恰相反，芯片短缺的影响在下半年开始在终端市场显现。“2021年车市‘金九银十’的常态已不清晰，年底翘尾行情不存在。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红分析认为。

与芯片短缺同时存在还有大宗商品的价格上涨，这同样体现在长城的毛利率变化上。2021年，长城汽车单车平均售价超过10.64万元，同比增长14.50%。但从单车毛利率看，长城汽车过去六年呈波动下降态势——2016年，2017年，2018年，2019年，2020年，2021年前三季度，其单车毛利率分别为24.46%、18.43%、16.69%、16.22%、17.21%、16.58%。

“4Q 21供应链紧缺与原料成本上升交织，影响了产品生产规模及盈利能力。”平安证券也在研报中提到。

纵然如此，2022年，长城汽车依然提出了较高的销量目标——2022年将实现年销190万辆，相较2021年增长约48.32%。同时，这一目标超过了吉利汽车的销量目标。据悉，在产品方面，长城汽车2022年将推出19款新车型，涵盖其所有子品牌，包括坦克500、沙龙品牌机甲龙等热门车型。值得一提的是，长城汽车还将在2022年推出轿车项目，且已经在其招标中心进行轿车品牌全案的招标。

目前，多家券商仍看好长城汽车的未来发展前景。“虽然短期内公司仍面对原材料成本和芯片短缺的难题，但其丰富的车型周期和持续的平均售价提升有望推动盈利增长。长城汽车正为2022年的强劲复苏做准备。”交银国际在研报中表示。