仙乐健康一季度扣非净利下滑九成，大健康趋势难敌短期消费低迷

疫情的突袭使保健品在消费者心中的战略地位陡然提升，可保健品行业的增长并未像预料中一马平川。

近日，保健品行业B端龙头仙乐健康（300791.SZ）披露2021年的经营数据，其中净利润较上年下滑近10%。

4月12日晚间，仙乐健康披露2022年一季度业绩，扣非后净利润下滑九成。另有C端保健品企业汤臣倍健亦预测一季度业绩呈下降趋势。

国内某大型营养保健品相关负责人在与记者沟通时指出，保健品行业目前是短期承压，长期仍有增长空间。

费用蚕食利润

区别于其他保健品企业专注自有品牌的打法，仙乐健康则是在B端扮演营养健康食品合同生产商的角色，以合同研发生产模式（CDMO）提供营养健康食品与服务，即代工等一系列服务，包括提供自主开发的产品、客户定制的修饰等。

近日，仙乐健康披露2021年经营情况。数据显示，在2021年仙乐健康营业收入23.69亿元，同比增长14.62%，净利润2.32亿元，同比下降9.92%。扣非后净利润2.10亿元，同比减少5.61%。剔除可转债利息和股权支付影响，扣非后净利润同比增长3.10%。

仙乐健康董秘办工作人员向记者表示，2021年管理费用、人工、可转债利息列支、股权支付对净利润产生了影响，“2021年对产能进行整合，包括粉剂车间的整合，对毛利率会有一些影响。同时2021年三四季度的动销也受到消费形势的影响。”

此外，仙乐健康欧洲市场实现营业收入4.35亿元，同比减少5.68%。该工作人员向记者坦言，欧洲收入下降是由于德国疫情严重，仙乐健康在德国的工厂受到影响，德国工人病假率会比较高一些，导致开工率以及生产周期都会延长。

据了解，1993年，仙乐健康前身广东仙乐制药有限公司成立，从事软胶囊生产，2015年正式更名为仙乐健康。2019年，仙乐健康在创业板上市。

该公司产品主要有软胶囊、片剂、粉剂、软糖、饮品、硬胶囊等。目前，仙乐健康产品已覆盖全球50多个国家和地区，与GSK、Now Health Group、美乐家、安琪酵母、拜耳等在内的国内外企业建立长期的业务合作关系。

尽管覆盖市场区域广阔，合作伙伴众多，可自打上市以后，仙乐健康业绩忽上忽下，难以捉摸。

上市当年，仙乐健康净利润同比下降近30%。彼时该公司表示，经营和销售与2018年同期相比保持稳定，但由于部分客户受保健食品市场百日行动等影响，导致订单销售增长未达预期，同时营业成本增幅较大，导致净利润较上年同期减少。

2020年，健康意识高涨，越来越多消费者将购买营养健康食品作为常态化消费，食品态营养健康食品需求快速增长，并突显快消化趋势。

在此趋势下，仙乐健康2020年营收过20亿门槛，同比增长31%，净利润增长逾80%。

可如此高的增长趋势在2021年荡然无存。与此同时，仙乐健康毛利率的增长也按下了暂停键。

数据显示，仙乐健康主营业务毛利率同比增长0.15%，其中核心产品软胶囊毛利率26.8%，仅同比增长0.06%，软糖毛利率同比增长1.84%，片剂、粉剂以及饮品毛利率分别同比减少0.71%、1.36%、3.99%。

对于毛利率的变动，有接近仙乐健康的人士告诉记者，仙乐健康毛利率变动有一些是受到产品结构的影响，因为仙乐健康的产品品类较多，有一部分产品的毛利率会比较低一些，这一部分产品销量比较大的话，会影响整个剂型的毛利率。

上述人士进一步表示：“仙乐健康也在研发提升毛利率的产品，同时持续进行降本提效，所以仙乐健康短期中期的毛利率还是会维持在30%以上。”

短期业绩焦虑

近年来，健康焦虑、身材焦虑等现象，使得营养保健品生意蒸蒸日上，疫情的出现又将这把火烧得更旺。

但是在2021年，处于保健品行业上游的原料商金达威、B端提供服务的仙乐健康以及面向C端的汤臣倍健都遇到增长难题。

不仅如此，仙乐健康、汤臣倍健增长受阻的趋势更是延续到2022年一季度。

仙乐健康披露的数据显示，营收同比下滑17.01%，净利润同比下滑74.48%，扣非后净利润更是同比下滑91.8%。

汤臣倍健在一季度业绩预告中预计净利润呈下降态势，较上年同期下降10%至30%。

汤成倍健表示，受国内疫情防控影响，境内业务承压；境外Life-SpaceGroup Pty Ltd 实现快速增长。基于上述，并叠加2021年同期高基数因素，预计第一季度营业收入较上年同期略微增长。另外，第一季度由于品牌推广、新电商平台投入较上年同期增加和非经常性损益的影响，预计第一季度业绩较上年同期有所下降。

国内某大型保健品企业相关负责人告诉记者，坦白来讲，保健品行业目前是有些不景气，短期会受到市场大环境的一些影响，国内消费环境以及疫情都影响消费者的可支配收入。

上述人士指出，“营养保健食品在消费品中属于比较高端的产品，如果消费者可分配支出比较紧张时，可能在保健品的支出就会有所减少。从长远角度来看，保健品整体行业还是具有潜力，美国营养保健产品的渗透率远高于中国，所以还是比较看好中国营养保健品未来的发展前景。”

根据欧睿统计数据，预计2025年营养保健品全球市场规模将超过2000亿美元，年均复合增长率约6%。其中，美国、中国和欧洲2025年市场规模预计分别达到640亿美元、388亿美元、285亿美元，年均复合增长率分别为4%、7%、4%。

营养保健品行业短期承压，长期如何获得增长，成为保健品企业间的重点议题。

从保健品龙头企业的战略布局来看，向具有含金量的科技创新领域转型成为共识。

仙乐健康在公告中自称要成为营养健康领域的创新领导者，汤臣倍健则是希望用八年时间，初步完成向强科技企业的转型。

据了解，仙乐健康2021年上半年继续着力于制剂技术研究、功效物料研究、核心配方研发和功效验证等领域的研究和开发。2021年，仙乐健康研发投入8319.03万元，同比增长28.56%，占营收比重为3.51%。

同期，汤臣倍健研发投入1.50亿元，占营业收入比重是2.02%。

有医药从业人员告诉记者，“一般来说，保健品的研发需求资金并不大，这是行业惯例，因为研发新品种培育市场的难度太大，厂家都是跟风做热销产品，或者炒作一些概念，这种风气在保健品行业存续了很长时间。其实无论疾病预防还是慢病康复，都需要大量的非药产品，比如保健食品、家用器械等，但是真正关注疾病预防和康复的企业较少。”

他表示，“真正关注疾病预防和康复的保健产品可能需要较大的研发投入，也更需要较大的市场投入。但现在保健品企业只关注当期赚取的利润，不去关注政策层面和消费者层面的真正需求。”

有保健品从业人士告诉记者，保健品企业向科技型转型是大势所趋，但是究竟能否成为科技型企业，能否有具体的成果，需要较长的时间观察，比如汤臣倍健自称需要8年的时间，8年的时间究竟能否成功并不好预测。