蓝思科技150亿定增激起千层浪 进攻是最好的防御？

财联社（长沙，记者黄路）讯，作为创业板市值榜第八的上市公司，蓝思科技4月10日晚150亿的增发预案在资本市场激起千层浪。

这是今年继宁德时代之后，第二大巨额再融资的创业板公司，面对全球消费电子部分产品出货量或有所收缩的背景下，蓝思科技布局的逻辑是什么？

150亿布局多个项目

今年2月宁德时代推出200亿定增预案，预计该定增加发债合计扩产97GWh，相当于再造近两个宁德时代。蓝思科技推出的150亿天量定增方案也震惊了资本圈，据湖南业内人士透露，这个周末，蓝思科技董秘马不停蹄地应邀分别参加了六轮电话会议，组织方包括中金、华泰、长江、东吴等券商。

上述业内人士向财联社记者分析：“150亿元应该只是其确定的一个上限，不排除在未来一年内，公司根据实际情况进行一定的调整。如果单看投入项目的话，理论上都是有前景并符合其发展定位的。”

他还说，参照过往操作经验，如此大手笔的非公开发行，应该有大牌的战略投资者已表达了认购意向。蓝思原来的股东结构基本就是大股东一家独大，更像家族企业。如果有诸如小米这样实力强的战略投资者加入，其股东结构将更为合理。

公告显示，蓝思本次募投项目主要用于产能扩建和技术改造，涵盖智能穿戴、触控功能面板、车载玻璃面板、3D触控面板建设项目，以及工业互联网产业应用项目，均与现有主业契合。

项目达产后，预计将实现年产智能穿戴设备零组件900万个，实现年销售收入18亿元；车载玻璃及大尺寸功能面板3,719万件，年产值42.73亿元；消费电子3D触控功能面板12,015万件，年销售收入约70.27亿元。经过多年发展，目前公司已与苹果、三星、华为、小米、OPPO、VIVO、特斯拉、亚马逊等一众国内外知名品牌达成长期深度战略合作。

另据东方财富数据显示，从最新持股变动比例的排名来看，被券商增持的上市公司前十名单中，宁德、蓝思双双入围。

进攻是最好的防御？

2020年开局，消费电子行业迎来新的变化，记者注意到，今年第一季度全球智能手机、可穿戴设备等智能硬件出货量受到疫情影响，出货量出现下滑局面，疫情期间，苹果在供给和销售上均受冲击。蓝思科技巨额募资布局多个产能扩建项目，未来新增产能如何消化呢？

对此，上述圈内人士认为，产能利用率是电子行业最为关键的指标。电子供应链的需求从下游传导至上游存在一个时间差，例如出一部新款手机之前的八、九个月，上游的供应链企业就已经接到了终端企业的订单。蓝思科技一季度订单充足、需求旺盛，说明下游厂商对于今年全年的出货量仍然看好。这个时候，加大进攻力度会增加公司手中的筹码，并助力其巩固行业龙头地位。

财报显示，此前曾被市场诟病过于依赖“苹果”的蓝思，近年来业务构成已在悄然转换，2017年、2018年公司外销主营占比为81.34%、70.78%，2019年上半年，其外销、内销占比约为55%：45%，产品销售构成更为均衡，公司今年1季度预计实现近9亿的净利润。

上述人士认为，消费电子迎来存量换代期，在可预见的未来几年将维持景气，蓝思玻璃防护背板高度适用于5G信号传输，对金属材质的替代基本已成定局；智能网联汽车加强自动驾驶感知和人车交互程度，车载玻璃面板作为重要媒介不可或缺；智能穿戴设备在医疗保健、信息娱乐和工业军事领域需求激增，蓝思此次定增应是把握行业机遇的重要举措，有望巩固其稳健良性发展的“长周期”。

公开资料显示，蓝思历史上曾通过定增、可转债等进行过数次直接融资，融资承诺投资金额实现率均达到100%。其中3D曲面玻璃生产项目已于2019年达产，且达产效益超过融资承诺效益，实现了超预期盈利。蓝思科技内部人士对记者表示，公司目前的生产能力已经不能满足客户需求。因此，公司拟通过上述募集资金投资项目的实施，以缓解市场供需矛盾，巩固和提升公司在行业内的地位。

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