华润啤酒下一步：探寻高端化新动向，白酒重塑金沙

文｜杨泽世

“华润啤酒于2024年坚持以增长作为第一策略，持续推进‘啤酒+白酒’双赋能的商业模式，并致力夯实基本盘，增强运营管理的能力，以应对消费新世界的挑战，并加大力度控制资本性开支，积极争取全年营业额和利润增长。”华润啤酒执行董事及董事会主席侯孝海在日前举行的业绩说明会上表示。

2024年上半年，华润啤酒的中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，高档产品如喜力、老雪和红爵等产品销量均较去年同期增长超过20%，啤酒高端化仍在持续。

白酒作为华润啤酒第二增长曲线，在今年上半年增长明显，尤其是大单品摘要。中华网财经了解到，下一步金沙品牌将会被重塑，形成“摘要+金沙”双品牌组合，以金沙品牌拓展中档和主流酱酒。

旺季平淡

日前，华润啤酒披露上半年经营情况，其营业额为237.44亿元，与上年同期近乎持平；归母净利润为47.05亿元，较同期上升1.2%；经营活动的现金流入净额同比增长25.6%。

华润啤酒持续采取多项降本增效措施以控制经营费用，2024年上半年经营费用较去年同期基本持平，实现未计利息及税项前盈利63.65亿元，较同期上升约2.6%，而未计利息及税项前盈利率提升1.1个百分点至28.2%。

对于今年上半年表现，该公司认为受到多重因素影响，包括复杂多变的市场环境、上年同期高基数效应以及局部地区雨水较多。

华润啤酒所提及的多个因素，也是今年上半年啤酒企业面临的共性问题。

受天气、市场环境、高基数影响，二季度百威亚太在中国市场销量、收入减少，这也导致百威亚太上半年收入、股权持有人应占溢利、总销量三个关键指标齐降。

国信证券研报显示，据青岛啤酒交流，因受需求偏弱、不利天气、同期高基数等多重因素影响，上半年销量预计将同比下滑，目前多措并举，力争积极填补销量缺口。上半年在总销量下滑背景下，中高端产品也有增长压力。但中低端产品收缩更快，产品结构依然优化，销售均价提升趋势未变。

重庆啤酒亦在半年报中强调，受到与啤酒需求相关的消费场景复苏乏力以及极端天气的影响，可能无法达到年初的营收预期。从数据上看，该公司上半年营收、净利润增速不及上年同期。

华润啤酒总裁赵春武在业绩说明会上表示，“年初一季度总体形势不错，二季度比较平稳，主要压力在6月份，由于受到全国各地温度、降雨分布影响，压力比较大。到7、8月份以来由于雨带变化，在各个企业体现不一样，总体从华润啤酒来看就是逐渐在好转，8月份应该要好于7月份。现在天气影响在逐渐减少，而且去年下半年基数相对偏低，所以对于下半年发展谨慎乐观，努力争取全年有一个较好表现。”

在啤酒专家方刚看来，天气是影响因素之一。啤酒整个行业要面对缩量，过去可以量少一点，提升利润指标，包括调整产品结构、涨价、优化产能。当这些手段用完之后，红利释放完毕，行业的高端化会进入新的阶段，这个阶段单纯靠价格拉升是否会有些单薄？整个行业就要思考未来的发展方向。

高端化2.0

“今年以来消费出现了新常态和新形势，以及上半年的气候冲击，中国啤酒产业的高端化发展速度没有达到相当好的预期。在这种情况下，华润啤酒高端化发展策略进展也受到一定的影响，但仍实现了较好的增长”华润啤酒执行董事及董事会主席侯孝海表示。

数据显示，华润啤酒的啤酒业务上半年营业额为225.66亿元，中档及以上啤酒销量占比首次超过50%；次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中通过电商渠道的销量较同期增长约60%；高档及以上啤酒销量较去年同期增长超过10%，喜力、老雪和红爵等产品销量均较去年同期增长超过20%，核心产品雪花纯生销量亦实现同比正增长。

据悉，喜力作为华润啤酒高端化的第一生力军，在高端酒发达的地区着力提升覆盖，以期望在福建、浙江、上海等城市能够获取更大的份额。在高端酒发展城市，包括四川、辽宁、安徽、河南，这些地区喜力发展还是持续和稳定。

华润啤酒持续的高端化发展，带动整体啤酒平均销售价格同比上升2.0%，同时部分包装物成本下降，使得啤酒业务于上半年的毛利率上升0.6个百分点至45.8%。

侯孝海指出，上半年啤酒行业头部企业销量出现微跌和小单位数下跌情况下，各个企业高端产品销售依然是正增长，这充分证明在量出现收缩的情况下，高端化的速度和韧性强劲，增长趋势没有改变。

“消费出现了确定性的分化，除高端化之外，也有开始向平民化、经济化发展趋势。在这样的趋势下，中国啤酒高端化进入新的阶段，从品质提升、价格提高、结构改变向价值化、体验化、个性化和消费的场景化开始转变，即高端化的第二阶段。”侯孝海表示，“随着生态和健康的发展，中国啤酒高端化可能在未来还要进入第三个发展阶段，就是关于更加健康、轻盈、环保，适应社会发展需求。高端化趋势没有出现改变，而是呈现了更多的可能性和发展空间。”

中金公司研报显示，展望啤酒行业，行业产品结构上仍在升级，当前市场低端销量下滑幅度大于整体，高端化仍是行业主线。当前啤酒消费受宏观经济影响，出现原有常规渠道存量下降、消费分化、多元化等变化，对企业来说需要关注livehouse、会员商超、到家服务等新兴场景，响应消费者需求，寻找新的增长点。

可以“交卷”

华润啤酒的第二增长曲线——白酒，逐步成型。

上半年，华润啤酒的白酒业务营业额为11.78亿元，较同期上升约20.6%，带动毛利率上升2.1个百分点至67.6%。

财报显示，华润啤酒的白酒业务销售规模增长迅速，其中高端大单品摘要的销量较去年同期增长超过50%，贡献白酒业务营业额约70%。白酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为4.13亿元，较同期基本持平。

侯孝海表示，“白酒增长20%还是可以交卷的，应该实现各方的基本预期，从公司的发展角度来讲，希望今年整个白酒有30%的增长。”

华润啤酒自交割后积极推进贵州金沙的投后整合、赋能及提升。在产品方面，持续推进产品创新及升级，推出摘要3.0、摘要宋词、金沙经典及光瓶系列吸引不同消费人群。在业务推进方面，重点围绕“坚持大单品、坚持核心市场、做真大商、价格管控、库存管控、质量提升、消费者培育、厂商关系建设、数字化建设”等方面开展工作，服务消费趋势，穿越行业周期。

“今年白酒应该还是处于行业下行周期内，金沙酒业通过品牌重塑，加大摘要品牌的传播力度。同时在全国重点城市、省份，包括山东、河南、广东、湖南、江苏等城市，加大了大商招募，对大商管理也持续提升。通过对摘要价格、库存的管理，较好的稳定了摘要的价格预期。也在着力提升整个金沙酒业的产品品质，持续推动摘要作为新的高端酱酒代表。”侯孝海表示。

对于价格、库存管控，华润啤酒副总裁、金沙酒业董事长魏强表示，“金沙对库存的控制是非常严格的，要求每个经销商库存要维持在30%至40%之间，超过了限额上限的话，要严格控制发货。同时对费用、流向、开瓶进行严格的管控。”

魏强强调，保证经销商顺价销售，保证价格体系相对比较稳定，是金沙酒业今年工作的重中之重。

中华网财经在业绩说明会上了解到，下一步金沙品牌将会被重塑，形成“摘要+金沙”双品牌组合，以金沙品牌拓展中档和主流酱酒，以呼应高档酒价格下沉的趋势，向100元至300元发展。

安信国际研报指出，华润啤酒已经完成了第一阶段探索的过程，目前进入第二阶段“发展”。重新梳理品牌，以摘要和金沙为核心，满足消费者的不同需求。摘要的表现良好，金沙酒产品仍在打磨中，目前正在着手金沙回沙产品的重塑。建立工作机制、加强业务管理、开展双业务赋能、探索团购业务。