省酒，有人欢喜有人忧

今年上半年，省酒龙头们的压力依然很大。

2023年各白酒上市公司年报显示，营业收入位于前五的企业已经占据了22家白酒上市公司整体营收的82.77%，白酒行业的马太效应越发明显。

随着2024年白酒上市企业半年报发布完毕，区域性白酒企业的情况引发关注：上半年既有营收过百亿的企业，也有净利下降的区域酒代表，业绩表现分化严重。

白酒企业集中度加速提升叠加名酒下沉，在此背景下，省酒们“卯起劲来”开始全方位谋求增量。

古井贡酒营收超百亿，徽酒值得期待

纵观一众区域酒企业绩，徽酒的竞争格外激烈。

半年报显示，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖与金种子四家酒企上半年的总营收达214.24亿元，占所有区域酒企350亿营收的近三分之一。

可见，徽酒的实力，在区域酒企中仍旧是不可小视的。

具体来看，古井贡酒的“老大”地位难以动摇。

今年上半年，古井贡酒实现营业收入138.06亿元，同比增长22.07%；净利润达到35.73亿元，同比增长28.54%。

古井贡酒，是今年上半年第六家营收达到100亿元以上的企业，也是区域酒企中唯一实现上半年营收超百亿的酒企。

按系列划分，“年份原浆”系列上半年实现营收107.87亿元，同比增长23.12%；“古井贡酒”系列实现营收12.38亿元，同比增长11.47%；“黄鹤楼及其他”系列实现营收14.03亿元，同比增长26.58%。

以古20为代表的次高端产品，成为古井贡酒逆周期增长的重要支撑。

另一边，迎驾贡酒同样交出了亮眼答卷。

今年上半年，迎驾贡酒实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润达到13.79亿元，同比增长29.59%其中，以洞藏系列、金星系列、银星系列为代表的中高档白酒产品，为其贡献了29.5亿元的营收，同比增长24.52%。

作为徽酒的另一朵“金花”，今年上半年，口子窖实现营收31.66亿元，同比增长8.72%，归母净利润9.49亿元，同比增长11.91%。口子窖的营收来源主要为高档白酒，此类产品实现营收29.73亿元，同比增长7.34%，占营收比重高达96.8%。

而金种子尽管今年上半年业绩稍有下滑，但其高端酒增速亮眼，结构升级带动毛利率提升，今年下半年仍旧值得期待。

可以肯定的是，徽酒板块在众多省酒龙头中能够“撑起一片天”的主要原因，仍旧是因为几家企业旗下产品结构的持续升级，高端及次高端大单品销售稳定。

分化加剧、内卷严重，省酒们何去何从？

在今年6月中酒协发布的《2024白酒中期研究报告》中提到过当下白酒行业的6大特征，其中一个便是行业分化明显。

微酒梳理发现，行业挤压式存量竞争不断加剧，市场集中度进一步加强。在此趋势下，叠加外部环境变动，区域酒企业绩出现两极分化。

部分具有地缘优势、品牌影响力较强的区域酒企，如今世缘、迎驾贡酒等，在上半年实现了营收与净利润的双位数增长。这些企业凭借稳固的大本营市场与差异化的发展战略，成功抵御了外部压力，实现了业绩的稳健增长。

然而，分化加剧之外，内卷严重也是区域酒企当下面临的关键性问题。

宏观来看，随着名酒“开卷”千元价格带，茅台1935、第八代五粮液、国窖1573等产品的进一步下沉，区域名酒的市场份额进一步遭受挤压，从而只能将增量目标转向原本地产酒的千元以下价格带。

但从市场端来看，区域白酒市场的空间整体增长缓慢，被名酒“压制”后的市场份额，还能否满足区域酒企的销售目标？省酒龙头又如何撬动地产酒的消费群体？一系列问题都是目前省酒企业们需要考虑的重点。

那么，面对这种分化加剧、内卷严重的市场格局，省酒企业们何去何从？

有业内人士表示，省酒目前面对名酒下沉的压力，需要在产品结构升级的同时强化品牌建设与传播，只有将品牌价值发挥到极致，省酒们才有可能突围。

“死磕”全国化，加速谋增长

里斯战略咨询《区域白酒突围战——中国酒类品类创新研究报告》即提出，行业分化加速的同时，也在为行业二三线企业创造更多的成长机会。行业动荡之时，正是“后浪”崛起之日。

重压之下，如何去跨越周期阴影，抓住机遇？省酒龙头们给出的答案是“死磕”全国化。

经销商向来是白酒销售的主力军，其数量的增减直接关系到酒企的业绩。其中，通过区域酒企们经销商在省内、省外的变化痕迹，依然能够看到这些酒企走出根据地、走向全国化的决心。

以金徽酒为例，其省外经销商新增了147家，达到了739家，超过省内经销商数量的2倍。

财报显示，金徽酒在西北市场已经形成较高知名度和较强竞争力，正积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。

另外，还有口子窖的省内外经销商数量值得关注。

财报显示，口子窖在省内与省外的经销商数量分别为499、498家，今年上半年省外经销商增加43家。可见，口子窖对于省内外的布局相对平衡，且在加速全国化的进程。

此前，口子窖明确表示：公司在于全国化的路上尚有差距，但针对省外市场已进行明确的布局，以长三角、大湾区为重点，其他市场为补充。

此外，省外经销商数量远超省内的代表企业还有顺鑫农业、伊力特、天佑德酒、皇台酒业，加快全国化布局已成为越来越多省酒企业的选择。

里斯品类创新战略咨询曾提出，“成为全国品牌”是各大白酒品牌穿越周期的重要法宝。

当下，白酒行业进入“双理性时代”，省酒龙头们对于这一波机会“虎视眈眈”。而全国化，正是它们想要“做大做强”必经的一步。

从今年上半年以来，伊力特、天佑德酒、迎驾贡酒、金徽酒、酒鬼酒等多家省酒企业密集打造样板市场的动作便能看出，“以点辐射面”的全国化战略，成为多家企业的布局关键。

总结来看，随着安徽省等地方白酒市场规模的逐步扩大，省酒龙头企业有望坐享扩容红利，进一步巩固和提升市场地位。

下半年，旺季密集，省酒们仍需“再拼一把”。