苏皖白酒，水广鱼大

《淮南子·说山训》：“水广者鱼大，山高者木修。”用来形容苏皖白酒，再贴切不过。

单以区域来看今年白酒企业的业绩表现就会发现，苏皖白酒普遍业绩表现惊艳。白酒上市酒企半年报中，只有三家酒企营收、利润增幅双破20%，分别是古井贡酒、迎驾贡酒和今世缘，全部来自苏皖。

三季度，在行业整体降速的大趋势下，三家企业仍然保持前三季度营收、净利润双位数增长，发展势能强劲。其中，古井贡酒、今世缘营收增速分别位列白酒行业上市公司第一、第二。

行业调整之下，可观体量之上，仍能保持亮眼增速，不得不归功于区域的给养。

如果把苏皖地区看作一片水域，生长其中的白酒企业则为鱼，目之所及，鱼大水广，生机勃勃。

千亿世界

据中国酒业协会数据，2023年，全国白酒行业实现总产量629万千升，完成销售收入7563亿元。

在这7500亿白酒市场中，苏皖两地贡献了近千亿规模。调研数据显示，2023年，江苏省内白酒市场规模达625亿元，超过山东，成为仅次于河南的白酒消费第二大省；安徽白酒市场实现总销售约370亿元，次于四川，排在第五位。

两地的六家白酒上市公司，是千亿苏皖的主要贡献者。

2023年，洋河、古井、今世缘、迎驾、口子窖、金种子合计营收达776.29亿元，其中近500亿元是由根据地市场贡献：在群“狼”环伺的江苏，洋河与今世缘一起守住了40%的份额；而在安徽，本土品牌占据市场绝对主导地位，占比高达70%。

2024上半年，江苏、安徽上市白酒企业总营收规模达516.04亿元。其中，洋河在江苏省内实现营收95.95亿元，直逼百亿；今世缘同期在省内实现营收66.58亿元；古井在以安徽为主的华中市场营收118.70亿元；迎驾贡酒、口子窖、金种子分别在安徽省内实现销售收入26.86亿元、26.04亿元、4.36亿元。

将时针拨回10年前，洋河的全国化远没有如今这般成熟，2014年146.72亿的营收中，有92.90亿元来自江苏省内；当年上市的今世缘24亿元营收几乎全部来自省内；2014年古井贡酒实现销售收入46.51亿元，其中35.94亿元是以安徽为主的华中市场贡献。

仅仅10年过去，洋河进入三百亿时代，古井迈向两百亿、今世缘突破百亿，同时区域内白酒企业极具活力的增长速度仍在保持。惊叹伴随着疑问一起而来：苏皖区域“水有多深”？

万亿支撑

无独有偶，白酒板块大展风光的背后，苏皖地区经济也在迸发能量。

根据国家统计局数据，2024年上半年中国国内生产总值（GDP）总量达到61.7万亿元，同比增长5.0%，运行总体平稳、稳中有进，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。

江苏省数据尤其瞩目，上半年江苏GDP为63326.3亿元，与经济总量第一大省广东差距仅剩1916.2亿元，创下近5年来的最低纪录。与此同时，上半年江苏GDP增速5.8%，高于全国水平，增量2861亿元，位列全国第一。

安徽省发展同样亮眼，上半年安徽GDP实现23967亿元，同比增长5.3%，超越上海市，位列全国第十。

向前回溯十年，无论是江苏还是安徽均实现了跨越式发展。

过去十年，江苏省的地区生产总值连续跨越六个万亿级台阶GDP从2014年的6.51万亿元跃升至2023年的12.82万亿元，实现了显著的增长。同时，全省13个设区市全部跻身全国百强，其中5个城市的经济总量超过万亿。

十年间，安徽经济总量从1.9万亿元增加到4.7万亿元，连跨三个万亿级台阶；在全国经济版图中，实现总量居中、人均靠后向总量靠前、人均居中的历史性跨越；规上工业营收从3.3万亿元增加到5.1万亿元，已成为新兴的工业大省、制造业大省。

强大的区域经济支撑下，江苏、安徽的白酒市场规模天花板也在不断被推高。统计数据显示，2016-2023年，江苏省内白酒市场规模从260亿元，快速增长至625亿元，复合增速达13%；同一时间，安徽白酒市场容量也从250亿元增长至370亿元。

水阔凭鱼跃

给养出“本地大鳄”的同时，苏皖这片宽广的水域，也滋养着不少“外来物种”。

相关调研数据显示，江苏白酒市场群雄混战，625亿市场规模中，洋河162亿、今世缘100亿、茅台75亿、五粮液56亿、剑南春31亿、古井贡25亿、汾酒12亿、泸州老窖12亿。

安徽本地酒企虽然市占率更高，但“东不入皖”的魔咒已然被打破，茅台、五粮液已各自撕开25亿的口子，洋河、剑南春各10亿元，泸州老窖约为8亿元，剩下的份额被习酒、郎酒（各约3亿）以及舍得、水井坊（各约1亿元）瓜分。

不难发现，苏皖地区已成为全国名酒的消费高地。这与其优越经济基础背后当地居民较高的生活水平紧密相关。

华安证券研报显示，江苏省内高端、次高端、中端、低端白酒占比分别为20%、22%、40%、18%，300元以上价格带占比接近一半，100元以上价格带占比超80%。主打蓝色的洋河股份和以红色为主色调的今世缘则占据300-800元次高端价位带。

值得一提的是，婚宴和商务消费也支撑了江苏的高端白酒消费。由于经济发达，居民生活水平相对较高，江苏人在宴席上使用高档酒品成为常态。在产品上，江苏的白酒主流消费水平已经接近500元价格带，洋河M9、M6+、国缘V3等在江苏省内同价格带已经具备较强竞争力。

近年来经济高速发展的安徽，居民人均可支配收入随之增长，白酒消费的主流价格带也已从100元上移到300元左右，300元以上次高端、高端价位段容量达80亿元，安徽酒企进一步扩大规模已然有机可寻。

但这也不仅仅是安徽本地企业的机会，对于全国名酒企业而言，苏皖都是机会性富矿，不只是苏皖酒企的重大战略优势，也是全国名酒企业“挖井”“打鱼”的重大机会市场。