营收承压、单季净利骤降43%，格力三季报“冷风”劲吹？

文丨罗曾

10月26日晚间，格力电器披露的2026年第三季度报告显示，公司前三季度营业总收入1260.75亿元，同比下降8.10%；归属于上市公司股东的净利润172.74亿元，同比下降19.51%。

其中第三季度的下行压力显著加大，单季营业收入366.78亿元，同比下降7.97%；归母净利润39.96亿元，同比下降43.31%。公司在公告中将三季度净利润的大幅收缩直接归因于“消费电器业务同比下降”。

利润降幅远大于收入降幅，与毛利率的显著收窄直接相关。

根据三季报数据及半年报口径测算，格力电器第三季度单季毛利率约为22.69%，较上年同期的28.31%下降约5.62个百分点。

公司在公告中解释了这一变化的双重压力：一方面，面对原材料价格高企，公司坚持“卷品质不卷价格”的策略，产品销售价格相对稳定，成本上涨难以向售价传导；另一方面，公司以技术和质量优势聚焦中高端市场，在行业价格带下移的环境中营收规模有所收缩。收入与成本两端同时受力，利润空间因而被压缩。

行业背景加剧了格力的经营难度。“家电行业整体承压，下行压力持续加大，行业竞争进一步加剧。”公司在公告中坦言。

产业在线数据显示，2026年前三季度中国家用空调行业总销量1.50亿台，同比下降8.4%，且降幅逐季扩大——一季度下降2.8%，二季度下降9.3%，三季度降幅达到15.1%。格力以家用空调为核心的消费电器业务占比突出，在行业下行周期中受到的冲击也更为集中。

与此同时，现金流层面的变化同样值得关注。前三季度经营活动产生的现金流量净额为240.63亿元，同比下降47.38%。公司在公告中对此作出了细化说明：票据、保函保证金等受限资金的变动导致经营现金流同比减少136.17亿元；剔除该因素后，经营现金流同比减少80.48亿元，降幅24.71%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。

与现金流收缩相呼应的是渠道端预收款信号的走弱。截至三季度末，公司合同负债同比下降超过四成，反映出经销商提前打款的意愿有所减弱，渠道对后市的预期趋于谨慎。

在盈利承压的同时，格力电器的资产底盘仍然稳固。截至三季度末，归属于上市公司股东的所有者权益1504.85亿元，较上年度末增长3.12%；总资产3881.74亿元，较上年度末微降0.82%。基本每股收益前三季度为3.09元，加权平均净资产收益率11.43%，虽较上年同期有所回落，但仍维持在两位数水平。

机构层面，国盛证券在财报后维持格力电器“买入”评级，认为公司经营质地较好，但考虑到原材料高企对盈利的压制以及行业环境，将2026年归母净利润预测调整至237.74亿元。

天眼查平台数据显示，格力电器累计拥有专利超12.5万条，知识产权储备位居国内家电行业前列，大量技术成果持续支撑其中高端产品布局。目前公司对外投资99家企业，遍布家电、新能源、装备制造等赛道，多元化产业布局持续筑牢企业抗风险底盘。

业内认为，在行业销量逐季走弱、渠道情绪偏谨慎的背景下，格力能否在四季度稳住盈利中枢，将取决于原材料成本走势与中高端策略在终端市场的兑现节奏。