大股东“套现”17亿，波司登股价崩了！

卖掉股票去做慈善，这样清新脱俗的“减持”理由你听过吗？

日前，“羽绒服第一股”波司登的实控人就用了这个理由，通过配售方式套现17亿港元，消息一出还导致股价崩了。

这到底是怎么回事？下面，我们一起来看一看。

股价一度大跌17%

近日，卖羽绒服的波司登股价一度跌逾17%，而原因则是一则大股东配售套现的公告。

波司登公告称，集团创始人、董事局主席及控股股东高德康设立的信托，间接全资拥有的盈新国际投资有限公司告知公司，其已与配售代理签订大宗交易协议。配售代理同意按每股4.31港元的价格，向买方配售公司4亿股股份。出售股份占公司已发行股份总数的约3.64%。

截至公告日及于配售完成前，卖方盈新国际持有本公司1,714,862,385股股份，占本公司已发行股份总数的约15.60%；假设配售将按预期完成，卖方持有的本公司股份占本公司已发行股份总数的比例将减少至约11.96%，但波司登创始人高德康仍将是公司控股股东。

按照公告，此次出售所得资金超过17亿港元。配售事项所得款项，主要用于卖方资金需求及慈善事业发展。

据了解，波司登自2007年10月11日在香港联交所主板上市以来，一直保持着高度集中的股权结构。此前，创始人高德康与妻子梅冬通过多个主体持有公司70%以上股权，是一家典型的“家族企业”。截至2023年三季度末，波司登高氏家族持股比例仍高达68.13%，公司管理团队人员也以公司内部晋升为主。

对于这一波操作，波司登公告称，卖方进行配售主要为了优化本公司股东结构、释放本公司股份市场流动性并引入更多优质的境内外投资者。配售事项的所得款项将主要用于卖方资金需求及慈善事业发展等。

但是，二级市场并不买账，投资者纷纷表示：“借口都找这么高大上了吗？”“减持理由如此清新脱俗”“减持新套路”。消息一出，当日波司登股价应声大跌，开盘后一度跌逾17%，截至收盘跌幅15.93%，报收4.01港元/股，市值441亿港元。

羽绒服生意做得如何？

消费君注意到，就在减持公告的前几天，波司登才刚刚披露截至2024年3月31日2023/24财年年报，报告期内，该公司实现营收232.14亿元，同比增长38.4%；公司权益股东应占溢利30.74亿元，同比增长43.7%。

对于业绩增长，波司登表示，经营溢利金额上升的主要原因是由于公司在实现收入稳定快速增长的同时，也关注在日常运营中销售及分销开支、及行政开支等方面费用的有效使用效率；加之由于2023/2024财年女装业务板块恢复性增长，经营亏损及商誉减值大幅减少，实现了经营效率的提升。

分品牌来看，2023/24财年，主品牌波司登收入同比上升42.7%至167.85亿元，定位普惠品牌的雪中飞收入同比增长65.3%至20.19亿元，冰洁收入1.45亿元同比上升15.9%。全品牌羽绒服自营营收143.45亿元，占比73.5%，批发营收46.04亿元，占比23.6%；线上销售收入同比上升40.6%至69.32亿元。

可见，波司登这一波业绩主要靠的还是羽绒服。一方面是寒冷天气、冰雪游等的助推，消费者需求上涨；另一方面也离不开内部的自我革新，加入了更多国潮元素，让羽绒服也变得时尚起来。

同时，渠道变革也拉动了波司登的业绩增长。数据显示，2023/24财年，波司登羽绒服业务的第三方经销商零售网点净增57家，来自该渠道的收入同比增长67.9%，增幅高于其来自自营渠道的收入。此外，这一财年内，波司登旗下全品牌在线销售收入达到69.3亿元，同比上升40.6%。

从这份财报来看，波司登的业绩创了历史新高，还拉动了两日的股价上涨。当时，多家投行机构还上调了买入评级，摩根大通上调目标价至6.6港元，中金公司则将目标价进一步上调至5.63港元。

万万没想到，股民还没尝到甜头，就被大股东配售套现打回原形。7月5日，该股还在继续下跌，又回到了4.1港元左右。

重要股东也出手减持

近年来，波司登的羽绒服生意做得不错，不断丰富品类矩阵，拓宽覆盖场景。从最新财报来看，品牌羽绒服收入195.21亿元，同比增长43.8%，占总收入的比例84.1%。

波司登方面表示，将持续围绕“羽绒+”，统筹发展定位在中端市场的雪中飞品牌羽绒服业务，通过各品牌的差异化定位实现全面覆盖，真正做强羽绒服核心主业，最大化提升市场占有率。

据中商产业研究院发布的报告，2023年中国羽绒服市场规模为1960亿元，同比增长15.81%，预计2024年市场规模将达2270亿元。同时，羽绒服行业的头部品牌的市场占有率也越来越高。基于这种趋势，波司登的羽绒服生意也有望进一步扩大。

而除了羽绒服外，波司登也成功拓展了户外新品类防晒服装。2022财年，该公司防晒服装业务从0起步实现了1亿元的销售额；2023财年，该品类销售规模增长至5亿元，2024财年销售额目标将达到10亿元左右。

值得一提的是，波司登2023/24财年的营业收入和归母净利润均为历史新高。此外，波司登还宣布了新一轮年度分红计划，预计将于9月13日一般分红每股0.2港元，分红率81.1%。

而在业绩蒸蒸日上的同时，波司登的重要股东减持也时有发生。在2022年9月1日，波司登就进行过大规模减持。当时，盈新国际与配售代理签订大宗交易协议，以每股3.94港元的价格出售2.3亿股波司登股份，占波司登当时已发行股份总数的2.12%。

Wind数据显示，2024年以来，执行董事、副总裁芮劲松对波司登进行了三次减持，合计减持数量600万股；日本野村控股公司(Nomura Holdings) 3月22日增持了9123.6万股，但仅过了两天就减持了6563.6万股。

这也难怪有不少投资者质疑：大股东是趁着业绩利好忙着套现吧！对此，大家怎么看？