最高套现37亿美元，沃尔玛与京东八年联姻出现裂痕？

京东遭沃尔玛“背刺”。

8月21日，港股京东集团早盘盘中一度大跌超12%。股价大跌后，京东迅速在午间发布公告称已于21日耗资约3.9亿美元回购股票，并已充分使用此前批准的30亿美元股票回购限额。

伴随着公司“出手”，午后京东集团股价有所回暖。截至收盘，该股报收102.4港元，下跌8.73%，总市值为3260亿港元。 

据了解，造成京东走势疲软的原因在于沃尔玛的大举减持。据报道，沃尔玛已经拟减持其持有的1.45亿股京东股票，最高可“套现”约37亿美元。

回溯历史，沃尔玛入股京东最早可追溯至2016年，彼时京东接受了亏损连连的“1号店”，而沃尔玛花费约15亿美元获得京东股权。

如今，沃尔玛大举减持京东，或意味着两者的联姻出现“裂痕”。

沃尔玛“砍了”京东一刀

股价单日大跌8.7%后，京东集团市值缩水300亿港元至3269亿港元。

股价异动之际，京东遭沃尔玛清仓的消息亦引发市场高度关注。8月21日，据财联社报道，沃尔玛在一份向美国证券交易委员会提交的最新监管文件中，披露其拟减持所持京东股票。

据悉，此次沃尔玛共计出售1.45亿份京东美国存托证券(ADS)，交易价格为每股24.95美元，最高可“套现”约37亿美元。本次交易前，沃尔玛共持有京东集团2.89亿股普通股或1.45亿份ADS。

有分析人士认为，沃尔玛减持京东属于正常资本运作，双方战略关系不会因此产生影响。至于沃尔玛减持的动机，或因其需要缓解自身资金压力。

数据显示，2025财年上半年沃尔玛实现总营收3308.41亿美元，同比上升5.4%；归母净利润为96.05亿美元，同比仅上升0.4%。同一时期内，沃尔玛总现金流录得-10.56亿美元，同比下降120.58%。

对于股权变动事宜，沃尔玛方面表示，过去八年来京东一直是重要合作伙伴，未来仍致力于保持持续的商业关系；而减持使其能专注于沃尔玛中国与山姆会员商店的中国业务，并将资金配置于其他优先事项。

据了解，近年来，沃尔玛在中国市场取得较快增长。沃尔玛2025财年第二季度财报披露，沃尔玛中国在2024年二季度净销售额同比增长17.7%，达46亿美元。而在2023年二季度，沃尔玛中国净销售额为41亿美元，同比增长21.7%。

自2023年至今，沃尔玛陆续关闭超30家位于中国的大卖场门店，这其中包括曾创全球销售额第一的沃尔玛超市南昌八一广场店。

不过，在剥离“卖场模式”后，沃尔玛着眼发力“会员模式”；2024年上半年，山姆中国线上销售同比增幅达29%，占总销售比重五成左右，为沃尔玛在中国市场层面取得的业绩贡献重要增量。与此同时，沃尔玛还一并对其电商、配送、渠道等领域加以升级。

种种迹象表明，沃尔玛正针对中国市场，从多个维度加快推动其业务进行转型。

八年前的“牵手”

沃尔玛与京东缘起于2016年，当年6月21日，京东官方宣布正式与沃尔玛达成“全球性战略合作”关系。

具体来看，彼时沃尔玛耗费约15亿美元获得1.45亿股京东普通股，相当于5%京东股权；同时，沃尔玛在中国的实体店将接入京东所投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”，而京东则能借此拿下“1号店”在内的品牌、网站、APP资产。

而所谓的“战略合作”即沃尔玛向京东卖出“1号店”，换得京东股权。那么，为何当时沃尔玛会与京东联手呢？

这或与当时“1号店”的处境有关。

2011年，沃尔玛耗资4.5亿元从中国平安处获得“1号店”17.7%股权；四年后的2015年，沃尔玛对其实现全资控股。不过，在沃尔玛控股期间，“1号店”的营业额增长趋势不断放缓。紧接着，由于未能在移动端“站稳脚跟”，再叠加天猫超市、京东超市、苏宁、国美电商等竞品“来势汹汹”，“1号店”在经营层面持续受到压制。2015年，“1号店”所拥有的市场份额仅有1.5%。

在“1号店”展露“败相”后，将其视作打开线上购物市场突破口的沃尔玛开始重新审视这笔投资，并最终作出转让的决策。

而彼时京东所展现的成长性毋庸置疑，当年虽然尚未扭亏，但收入同比增长42.67%至2583亿元，在国内电商市场已占有一席之地。因此对于沃尔玛来说，京东不但称得上是一块优质资品，与之“抱团”可谓百益而无一害。

另一方面，京东买入“1号店”亦有众多考量。

首先，京东借“接盘”资产和自身股权作为“见面礼”，可获得同国际零售巨头沃尔玛合作的机会。而随着后续合作展开，京东在线下零售及供应链等领域的资源有望更为丰富，这对于其新业务拓展乃至全球化扩张皆有正向意义。

此外，京东对于3C数码产品领域更为熟悉，而“1号店”所积累的部分超市运营经验也能起到一定补充作用。并且，对于京东而言，收购“1号店”可以提升在华东地区的市场地位，这有利于缓解其面对阿里和苏宁的竞争。

不同于阿里选择让商家直接接触并销售产品至消费者的平台模式，京东长期实施B2C模式，即先向企业采购商品，再销售给消费者。所以，京东与沃尔玛的传统零售模式相对契合，因而较为接近的理念或在某种程度上也促进了双方“牵手”。

京东“求变”

沃尔玛减持京东股权腾出资金，这是其转型棋局中的一环。而作为被减持的对象，京东近年来也在寻求新发展路径。

当前，“务实消费”成为新热潮。基于此情形，京东开始发动性价比战略。

2024年，京东首家折扣超市——华冠折扣超市于北京开业。据了解，折扣超市的商品价格普遍低于市场价格，这背后的“腾挪空间”在于京东通过深入工厂直采，省去中间环节从而降低成本让利消费者。

针对折扣超市的新布局计划，京东明确表示，未来将把华冠折扣超市当作样板，积极拓展开设更多折扣店。

更早之前的2023年年底，京东亦上线京喜自营，并开始在低线城市放量招商，旨在发力下沉市场。不过，京喜似乎只是雷声大雨点小。

而京喜自营与折扣超市在某些方面或有异曲同工之处，即皆采用直供模式，这使得商品的低价得以呈现至消费者面前。值得注意的是，当前京喜自营已同50个核心产业带稳定合作，而到2024年年底其合作工厂有望扩展至1万家以上。

当然，京东还不忘学习拼多多，加入“百亿补贴”大军。纵观2023年度，京东市场营销支出总量达401亿元，较2022年增加23亿元，显示其在补贴层面已加大力度。

此外，近期有传闻称京东在新一轮补贴投入后，会将参与百亿补贴的美妆产品降价10%至30%。对此，京东方面确认这一消息，明确表示会追加投入将不少于30亿，覆盖美妆全品类。

值得一提的是，京东管理层亦作出改变。当前，刘强东已重返集团一线；而先前集团CFO许冉兼任京东零售CEO，胡伟亦出任京东物流CEO。

得益于战略的积极调整，2024年上半年京东实现营收5514亿元，同比增长3.87%，取得归母净利润197.7亿元，同比增长53.98%。

这一业绩也得到市场的正反馈，股价在披露业绩后连涨两天，涨幅超13%。

如今，随着多年战略伙伴沃尔玛的抽身，未来双方的合作还会如此前那般亲密无间吗？