防脱成刚需，蔓迪国际赴港上市

近日，蔓迪国际向香港交易所递交了招股书，拟在香港主板上市，华泰国际为独家保荐人。此前，三生制药发布公告称，公司拟拆分子公司蔓迪国际于港交所独立上市。同时三生制药在公告中称，“分拆完成后，公司将不会保留蔓迪国际的任何权益，蔓迪国际将不再是三生制药的附属公司”。这意味着蔓迪将作为独立的个体在防脱市场开展竞争。

就发展相关问题，北京商报记者向蔓迪国际进行采访，但截至发稿未收到回复。

根据公开资料，蔓迪国际致力于开发并提供全面和长期的皮肤健康及体重管理解决方案。该公司最早于2001年就以蔓迪为品牌名，推出中国首款5%米诺地尔类产品，抢先入局防脱医疗市场。从蔓迪国际披露的业绩数据来看，其核心业务脱发治疗产品蔓迪系列占据营收大头。招股书显示，2022年至2024年，蔓迪系列实现营收8.93亿元、11.22亿元、13.26亿元，分别占产品销售总收入的91.7%、92.3%、92.1%。蔓迪系列包括蔓迪5%米诺地尔酊剂、蔓迪5%米诺地尔泡沫剂及蔓迪洗发水。

公开数据显示，2024年中国有超过3.39亿人受脱发问题困扰，其中超过60%年龄在35岁以下。随着防脱需求的日益增长，防脱生发产品市场愈发繁荣。2024年防脱市场规模增至210亿元。

基于防脱产品的爆火，蔓迪国际近几年的业绩呈现了高速增长。根据招股书数据，2022—2024年，蔓迪国际的营业收入分别为9.82亿元、12.28亿元、14.55亿元，且2023年和2024年的营收同比增长率为25.05%和18.49%。2022—2024年，该公司的净利润则分别为2.02亿元、3.41亿元、3.9亿元，且在2023年和2024年同比增长率分别为68.81%和14.37%。

根据招股书，此次港股IPO，蔓迪国际计划将募资净额用于研发能力提升、数字化运营迭代、品牌建设及营运资金补充。蔓迪国际方面表示，希望借助资本市场的助力，进一步巩固头发健康领域的领先地位，同时加速新业务板块的落地。

美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎表示，防脱市场一直以来都是“功效洗护”赛道的刚需，其市场需求对一些医药背景的企业具有独特的吸引力，既可以实现更多的技术转化，也可以拓展业务板块。但是，防脱本身具备极高的技术壁垒，对于蔓迪而言，可能也存在一定的挑战。

防脱市场几乎成为兵家必争之地，不论是原本就布局洗护领域的企业，还是后来逐渐入局的美妆品牌以及药企，都在近两年的时间里进入搏杀寻求增长。如原本就布局防脱领域的霸王在不断加剧的市场竞争中进行产品迭代变革；以珀莱雅等为代表的美妆品牌也纷纷涉足。如珀莱雅在2021年收购亚洲头皮健康品牌Off&Relax切入防脱洗护市场，并先后推出了防脱固发安瓶精华、防脱密发精华液、防脱洗发水等三大防脱系列新品。2023年，橘朵母公司橘宜集团与法国皮尔法伯集团达成合作，全权负责馥绿德雅品牌在中国的业务，该品牌专注于头皮与头发健康领域，其防脱产品线以科学配方和创新技术著称。欧莱雅则通过旗下专业线品牌薇姿（DERCOS）布局防脱市场，其防脱系列主打高浓度活性成分。与此同时，欧莱雅旗下另一高端洗护品牌卡诗也有意布局防脱市场。而这些都将成为蔓迪国际未来发展中可能面临的竞争对手。