天合减亏九成，光伏行业回暖了吗？

持续两年的低价内卷和产能出清，光伏行业总算是慢慢爬出周期底部了。

7月16日晚间，天合光能发布2026年半年度业绩预告，预计公司上半年归母净利润亏损1.8至3.6亿元，去年同期亏29.18亿，最高减亏超94%，相当于半年就差不多把血止住了。

来源：天合光能公告

这波业绩改善真不是靠运气，是组件升级、储能放量、资产优化三个因素凑到一起了，也能看出整个光伏行业的变化。

组件赛道逐步告别低价内卷的粗放竞争，现在高毛利订单才是盈利核心。

前两年产能过剩太严重，小厂靠低价抢单，全行业都赚不到钱。

现在头部企业都主动调整战略，放弃低端红海市场，专抓高价值的海外订单。

2026年Q1公司组件出货13GW，毛利率升到6.75%，比行业平均高不少，盈利修复速度领跑全行业。

光储协同现在成了光伏企业的核心增量。

现在国内储能配套要求越来越严，海外分布式需求又爆了，储能业务直接从原来的边角料变成了盈利支柱。

现在头部厂商都搭好了户用、工商业、大储的全产品矩阵，欧洲、东南亚这些核心市场认可度越来越高，储能业务持续贡献正利润，刚好对冲了传统组件的盈利压力。

另外还有阶段性的股权处置和公允价值变动收益，进一步优化了当期利润，帮企业在周期底部快速稳住了基本盘。

不过还是得理性看待这波修复，减亏不等于完全复苏，止血也不代表彻底痊愈。

这次预告最值得注意的是扣非数据，上半年扣非预亏27.8亿到29.6亿，同比减亏幅度很小。

这也说明主业的实质性盈利修复还偏弱，这波回暖更多是结构优化和外部收益加持的阶段性改善，行业全面反转还没到时候。

拉长到近五年的行业周期看，现在的位置就更清楚了。

2020到2023年是高速扩张期，企业利润一路走高，2023年到了巅峰；2024年开始供需彻底失衡，价格战打疯了，企业营收利润双降；2025年亏到了底，到2026年上半年头部企业终于开始大规模减亏。

现在光伏行业刚好在周期筑底、结构分化的关键节点，之前靠规模靠低价走量的时代彻底过去了，现在拼的是高毛利订单、光储协同和海外渠道的精细化运营。

这波头部企业的减亏行情，是整个光伏赛道迭代升级的缩影。

行业洗牌快结束了，劣质产能持续出清，优质头部企业靠技术产品渠道优势率先修复，马太效应会越来越明显。

整体看2026年就是光伏的转折年，大规模亏损的阶段已经过去了，但全面盈利的复苏行情还得再等等。

减亏是回暖的开始不是结局，后续产能格局进一步优化、储能需求持续释放的话，结构性修复的行情还会继续。

光伏寒冬慢慢退去，现在是价值竞争代替低价内卷的时代，行业新的成长周期已经慢慢开启了。