“并购狂人”仇建平再施资本魔法，杭叉集团22亿谋局机器人赛道

9月15日晚间，杭叉集团抛出总额不超过22.59亿元的可转债预案，近10亿元募资直指叉车机器人智慧工厂与研发。这起募资距离2021年那笔11.50亿元可转债仅五年，募投主线已从新能源叉车切换为机器人。

而这一转向的伏笔，实则在一年前便已埋下。2025年7月，仇建平旗下国自机器人99.23%股份作价3.98亿元被注入杭叉集团子公司旗下。公司方面当时便明确表示，后续考虑分拆上市。

先把自有资产置入平台孵化，再推动独立上市，本就是仇建平的一贯套路。如今通过可转债为机器人业务再添战略弹药，这场“资本魔法”能否在国自机器人身上重演，仍待业绩作答。

22.59亿元可转债提前铺路

9月15日晚间，杭叉集团披露向不特定对象发行可转换债券，发行总额不超过22.59亿元，期限为6年，相关议案尚需公司股东会审议。

从资金分配看，机器人是当仁不让的主角。募集资金中7.59亿元拟投入叉车机器人智慧工厂，建成后将形成规模化的叉车机器人产品交付能力；2.25亿元拟投入叉车机器人及物流机器人研发项目，用于购置研发设备、招揽人才。此外，还有7.05亿元用于扩建新能源叉车项目以及5.7亿元用于补流。

这并非杭叉集团第一次发债扩产。2021年，公司曾发行11.50亿元可转债，投向年产6万台新能源叉车等四个项目。时隔五年再度启动融资，发行规模几乎翻倍，募投主线从新能源转向机器人，公司战略中心调整由此可见一斑。

公司业绩也为这场转型提供了底气。2026年上半年，杭叉集团实现营收101亿元，归母净利润达12.15亿元，双双创下历史同期新高。其中公司归母净利润自2016年上市以来已连续十年半保持正增长。就在今年7月22日，公司还举办首届AIDAY科技日，发布了LogiMind具身大模型与五款叉车机器人。

回溯来看，杭叉集团对机器人的押注并非始于今日。

2025年7月7日晚，杭叉集团公告，控股子公司浙江杭叉智能科技有限公司（以下简称“杭叉智能”）拟以增资扩股的方式，收购浙江国自机器人技术股份有限公司99.23%股份。

这笔交易并未动用一分现金，而是以昆霞投资、巨星科技及其他转让方以所持99.23%国自机器人股份作价3.98亿元，作为出资注入杭叉智能，换取杭叉智能新发行的4146.52万元注册资本。

换股完成后，杭叉智能的注册资本从5000万元增至9146.52万元，国自机器人的原股东由此成为杭叉智能的新股东；杭叉集团对杭叉智能的持股比例虽从81%被稀释至44%，但仍为第一大股东和控股股东。与此同时，杭叉智能拿下了国自机器人99.23%的股份，将其纳入合并报表。

这是一场“左手倒右手”的交易，昆霞投资、巨星科技与国自机器人的实控人均指向仇建平。作为业绩承诺方，仇建平承诺国自机器人自2025年至2027年净利润分别不低于1292万元、2601万元和4815万元，彼时市场因为承诺数字偏低，对标的资产质量一度产生担忧。

这笔交易的背景，源自国自机器人一段折戟的上市之路。

国自机器人2011年脱胎于浙大系中控研究院机器人事业部，2014年起，仇建平通过昆霞投资、巨星科技多次增资收购，逐步将其纳入麾下；2020年，国自机器人接受IPO辅导，正式冲击科创板，股东名单中一度出现美的资本、正泰新能源等产业资本的身影。

然而彼时物流与巡检机器人赛道早已是一片红海。海康威视、大华股份等视觉巨头重兵布局，极智嘉、凯乐士等新锐也同步冲刺港交所，成立十余年的国自机器人已无先发优势。

财务层面更显窘迫。2023年公司营收4.38亿元、巨亏2.60亿元；2024年营收3.34亿元，净利润由负转正达6635.83万元，但年末净资产为-5234.00万元，资产负债率超过100%。公告日当晚，杭叉集团方面向媒体坦言，仅凭国自机器人自身的业务规模与产品矩阵，短期内独立上市的可能性比较低。

并入杭叉集团体系后，整合效应开始显现。2026年上半年，杭叉集团智能物流集成及机器人相关业务实现营收7.96亿元，同比增长30.81%；其中杭叉国自智能（前身为杭叉智能）单体营收达7.24亿元，同比增长22.03%，其累计新增订单8.92亿元，同比增长29.26%，俨然成为新的增长引擎。不过对照杭叉集团上半年101亿元的总营收，这块业务占比尚不足8%，体量仍然有限。

占比不高，却被寄予厚望。杭叉集团曾表示后续还是会考虑将杭叉国自智能分拆上市。从这个视角来看，此次22.59亿元可转债与其说是加码机器人，不如说是在为下一场资本运作提前铺路。

杭叉集团的“孵蛋术”

国自机器人并非杭叉集团第一次替实控人承接资产，大概率也不会是最后一次。

作为仇建平旗下最早登陆资本市场的平台之一，杭叉集团自2016年上市以来，并购动作几乎未停歇。

仇建平与杭叉集团的渊源，早在上市之前便已写下。2011年，他收购杭叉控股98.8%股份，拿下这家由老牌国企改制而来的叉车企业，并在五年后推动其登陆上交所主板。

资本平台甫一就位，并购便迅速提上日程。2017年1月，上市尚不满一年，公司便联合控股子公司杭叉康力，以合计1188万元收购叉车属具厂商湖州大昌55%股权，其中上市公司出资972万元受让45%，杭叉康力出资216万元受让10%，意在补齐属具部件这一细分环节。标的当年即被纳入合并报表，杭叉还因此确认了一笔商誉。

然而这段合作仅持续了不到两年，2018年，公司便通过股权转让将湖州大昌移出合并范围，工商纪录显示杭叉集团于当年10月彻底退出其股东行列。收购不到两年即转手，这桩短命的并购在杭叉集团的扩张历程中，多少显得有些虎头蛇尾。

真正体现杭叉集团孵化上市公司能力的，当属中策橡胶一役。2019年，仇建平系斥资约58亿元，通过中策海潮拿下国内轮胎龙头中策橡胶的控制权；杭叉集团则通过中策海潮间接持有中策橡胶11.44%股权，并向其输出智能化产品与物流解决方案。

此后数年，中策橡胶的上市进程一度停滞，最终于2025年6月5日在上交所主板上市，发行价46.50元/股，募资总额约40.66亿元，成为当年杭州最大IPO，也是仇建平收获的第四家上市公司。在其资本版图中，巨星科技为亲手创板，杭叉集团、新柴股份、中策橡胶三家均系收购而来，“并购狂人”之名也由此而来。

除了作为产业资本参与中策橡胶的孵化，杭叉集团还在嘉晨智能的上市中扮演另一个角色。2018年初，杭叉集团公告以7920万元受让嘉晨智能440万股股权，持股比例达22.22%，稳居第二大股东。

与股权投资同步展开的，是业务层面的深度绑定。招股材料显示，2022至2024年，杭叉集团连续位列嘉晨智能第一大客户，嘉晨智能对杭叉集团销售金额分别为1.78亿元、1.68亿元和1.61亿元，占其营收比重高达52.95%、44.69%和42.16%，采购内容包含电机驱动控制系统、整机控制系统等叉车"大脑"部件。嘉晨智能冲刺北交所之际，杭叉集团又以战略投资者身份出资433万元获配30万股。

2026年5月，嘉晨智能正式登陆北交所，发行价14.43元/股，上市首日股价收于110.50元，收涨676.23%。而作为持股八年的第二大股东，杭叉集团上市首日持股市值一度超过13亿元，浮盈约15倍。

境内布局之外，杭叉集团的并购触角也伸向了海外。2023年6月，子公司杭叉澳大利亚全资收购当地经销商杭叉设备有限公司，完成海外渠道整合；进入2026年，泰国自建生产基地正式投产，与法国曼尼通集团合资的锂电池工厂在勒芒开业，出海之路愈发清晰。

对于国自机器人而言，随着中策橡胶、嘉晨智能相继上市，这套资本魔法能否继续奏效，市场拭目以待。

不止于机器人

机器人赛道之外，仇建平近几年的布局依旧在向外延伸。

2025年7月，巨星科技公告以5079万元现金收购微纳科技18.4706%股权，交易完成后持股比例由33%升至51%，微纳科技由此成为其控股子公司。公开信息显示，微纳科技专注于先进人机交互、智能音频处理集成电路及整体解决方案，产品面向人机交互、智能音频及物联网领域。巨星科技方面表示，此次收购意在加大芯片领域投资，提升电动工具、智能工具的核心竞争力。

继芯片布局之后，巨星科技还把目光投向AI算力“卖水人”的生意。2025年年报显示，公司抓住美国算力中心发展机遇，积极开发电力工具和算力中心箱柜产品。同年12月，公司又在互动平台披露，针对数字中心需求，公司已研发并对外销售手工具、服务器存储柜等产品；同时，公司表示上述业务2025年收入占比预计不超过5%，但未来几年有望保持快速增长。

实业版图持续扩张的同时，仇建平近年还将目光看向了金融板块。

2025年1月，杭叉控股在司法拍卖中以1.92亿元竞得浙江富通科技集团所持温州民商银行1.98亿股份；历时约15个月，2026年4月获国家金融监管总局浙江监管局批复，杭叉控股以9.9%的持股比例跻身该行并列第三大股东。

紧接着是蚂蚁集团旗下的网商银行。2025年年报显示，该行通过股权转让首次引入杭叉控股、航民集团、东恒石油三家浙江民企新股东；2026年6月，巨星科技再公告，拟以3.20元/股、合计3.25亿元，受让禾博士与万向三农所持网商银行合计1.54%股权，交易完成后，将成为第九大股东。至此，通过旗下子公司持股，仇建平在网商银行的合计持股比例升至6.42%。

金融布局之外，新上市的中策橡胶，则在资本到位后迅速开启扩张。上市不到一年，便公告拟投资10.41亿元在越南胡志明市建设轮胎生产基地一期，达产后年产500万条半钢子午线轮胎。而放眼全球产能布局，泰国、印尼基地相继投产，墨西哥工厂、常州金坛新能源轮胎基地已满产运行；以及2026年度拟为子公司提供99.11亿元担保额度，这家轮胎龙头上市后的扩张步伐明显提速。

资本魔法仍在继续，下一个被推上前台的，又会是谁？