出清园林资产 泉阳泉断舍离

9月22日，泉阳泉正式披露公开挂牌转让方案，拟将全资子公司苏州工业园区园林绿化工程有限公司（以下简称“园区园林”）100%股权以约3.21亿元的底价，在吉林长春产权交易中心分拆为51%、30%、19%三部分进行挂牌转让。该事项已获得国资监管单位批准并完成国有资产评估备案手续，尚需股东会审议批准。这也意味着，这家以天然矿泉水为主业的上市公司，正式启动了对跨界园林业务的全面出清。

剥离非主业资产

回溯历史交易脉络，园区园林曾是泉阳泉重要的业绩支撑板块。2017年，泉阳泉的前身吉林森林工业股份有限公司通过重大资产重组发行股份收购园区园林100%股权，当年10月完成股权过户并纳入合并报表。在随后的2017年至2021年这五年间，园区园林累计为上市公司贡献利润约3.69亿元，成为当时除天然矿泉水业务之外，拉动公司营收增长的第二曲线。

行业环境的快速变化成为业务拐点的核心诱因。泉阳泉披露的公告显示，自2022年起，受行业及市场环境等多重因素影响，园区园林持续发生亏损。根据财报，2022—2025年，园区园林分别实现营收约2.45亿元、1.25亿元、1.89亿元和7681.61万元，呈现下滑趋势，四年归母净利润累计亏损约3.69亿元。今年上半年，园区园林营收骤降至97.01万元，归母净利润亏损693.3万元。

从上市公司过往动作来看，本次挂牌并非临时起意。早在2026年1月，泉阳泉就已通过董事会，同意为优化资产结构、逐步剥离非主业资产，启动园区园林股权转让的预挂牌程序，明确提出要进一步聚焦主业，推进实施公司下阶段中长期发展战略，夯实以天然矿泉水为主的森林大健康产业发展格局。本次正式挂牌方案的落地，正是这一长期战略的关键落地步骤。

放眼整个国内饮用水市场，农夫山泉、怡宝等头部品牌已经占据了绝大多数市场份额，留给区域水企的生存空间本就有限。过去很多区域品牌试图通过跨界多元化寻找增量，结果反而分散了资源，在核心的水饮赛道错失了深耕机会。

全额亏损风险

不过，想全面转让园区园林并非易事。泉阳泉也在公告中提示，若交易完全失败，则公司将面临持续承受标的公司全额亏损的风险，这是不实施本次交易也存在的固有风险，若公司确定交易完全失败将及时披露。

此外，公开信息显示，今年6至8月，园区园林被苏州市姑苏区人民法院和宜兴市人民法院列为被执行人，执行标的总额76.33万元。此外，今年9月，园区园林及公司法定代表人刘东昉已被苏州市姑苏区人民法院采取限制消费令。

对于资金回笼后将投向哪些领域等问题，北京商报记者通过邮件向泉阳泉发出采访函，截至发稿未收到回复。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示，“过去十年，国内不少食品饮料头部企业跨界并购园林、地产、文旅等非相关业务，最终大多走向剥离，核心原因是不同行业底层经营逻辑无法完全适配。消费企业的核心能力集中在品牌运营、渠道深耕、用户心智维护和快周转供应链管理，而园林、地产、文旅赛道高度依赖地方资源对接、长周期资金调度、重资产风险管控和项目型团队管理，消费企业很难把自身核心能力平移到新业务中，很快就会出现管理体系冲突”。

袁帅进一步表示，“这类跨界业务资金占用周期远超预期，大量本该投入主业的资源被持续消耗，新业务难盈利，原有主业反而因投入不足丧失竞争优势，两类业务几乎没有产业链协同，无法实现1+1>2的效果，反而让上市公司资源布局愈发分散，在监管层聚焦主责主业的导向下，这类缺乏协同的跨界资产最终被优先剥离”。