四次“修修补补”招股书，按摩仪SKG主动放弃上市

在更新了四次招股书之后，网红按摩仪品牌SKG最终撤回了IPO申请。

8月2日，深交所公告显示，未来穿戴健康科技股份有限公司（下称“SKG”）创业板上市申请终止，就在上个月6日，未来穿戴刚刚回复了深交所的《第2轮审核问询函》，更早之前的6月21日，未来穿戴第4次更新了《招股书》，重启上市计划。

两个月后，上市搁浅，网红按摩仪资本市场梦碎。

重营销轻研发，深交所质疑“创新”属性

天眼查显示，未来穿戴科技股份有限公司成立于2007年，位于广东深圳，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。

未来穿戴官网则显示其是一家专注于为个人与家庭提供智能可穿戴健康产品的高新技术企业，主要产品为各类按摩仪器。

尽管顶着“SKG”这个英文名字，但未来穿戴是实打实的国产品牌、国内企业，在起初其甚至不从事按摩仪业务。

鳌头财经查询历史资料发现，SKG成立早期曾以德国SKG集团自居，主要业务为通过代工、贴牌的方式销售大小家电产品，直到2017年前后，SKG才逐渐放弃了大部分传统家电品类线，专注于利润率更高的美容与健康电器。

2022年，未来穿戴开始谋求上市，但其上市之路一直不顺利。

2022年6月27日，未来穿戴IPO正式获得受理并于当年7月获得首次问询，12月获得第二轮问询，但由于IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，未来穿戴分别于2022年9月30日、2023年3月30日被深交所两次终止上市审核，直到近期第四次更新招股书后又撤回了上市申请。

截至目前，未来穿戴仍未公开对撤回IPO申请作出回应，外界猜测，未来穿戴主动撤回IPO申请或与深交所的多次问询有关。

在第二轮审核问询函中，深交所要求未来穿戴说明其“三创四新”（即创新、创造、创意，新技术、新产业、新业态、新模式）属性，业务成长性以及未来业绩增长的可持续性，并要求其说明21项核心技术的具体水平，是否为行业通用技术。

未来穿戴在回复中表示，截至2022年，未来穿戴及其控股子公司共持有1571项专利，包括69项发明专利、1148项实用新型专利、311项外观设计专利，以及43项境外专利。

尽管如此，但未来穿戴在营销上用的钱要远高于在研发上。

招股书显示，2020年至2022年公司的销售费用分别是2.10亿元、2.15亿元和1.65亿元，占营业收入的比例分别是21.21%、20.24%和18.24%；同期研发费用分别为4714.06万元、7472.59万元和9785.81万元，占营业收入的比例分别为4.76%、7.05%和10.82%。

不仅如此，未来穿戴还存在专利侵权的纠纷。

鳌头财经查询天眼查发现，未来穿戴曾以侵害发明专利权、侵害实用新型专利权为案由被告上法庭。

底层员工没社保，公司高管分走超10%利润

未来穿戴近三年的业绩状况也在下滑。

招股书显示，2020年至2022年，未来穿戴营收分别为营收9.91亿元、10.6亿元和9.05亿元，同期净利润则分别是1.43亿元、1.32亿元和1.15亿元。

其中2022年的营收和净利润均出现同比下滑，分别下滑了14.8%和12.35%，未来穿戴对此为受宏观经济环境不利影响较大。

其在招股书中也直言，“若未来出现市场竞争加剧、公司技术与产品迭代不及时、品牌影响力无法持续、经营成本及费用支出持续上涨等情形，公司的经营业绩将受到不利影响，可能存在经营业绩持续下滑的风险。”

公司业绩在下滑，高管却拿着高收入享受着高分红。招股书显示，2022年，未来穿戴的董事（不含独立董事）薪酬总额高达1406.30万元，人均薪酬高达351.28万元。

2021年未来穿戴董事（不含独立董事）薪酬合计1943万元，人均薪酬为485.75万元。其中，未来穿戴实际控制人2021年和2022年的个人薪酬分别为680.74万元和486.43万元。

以此来计算，2021年高管薪酬占到了当期利润的14.7%，2022年的这一数字则为12.2%。

相比之下，未来穿戴的部分员工甚至没有社保，其在招股书中将未给公司部分员工缴纳社保和公积金视作未来风险，“虽然报告期内公司未因社会保险和住房公积金缴纳瑕疵受到处罚或被要求补缴，但未来仍存在被主管部门要求补缴社会保险和住房公积金的风险，进而对财务状况产生不利影响。”未来科技在招股书中表示。

除了高薪酬，未来穿戴还配发了高额的分红。

招股书显示，2020年至2022年，未来穿戴分别分红1.55亿元、1.6亿元和5000万元，累计3.65亿元，其中2020年和2021年服务分红金额均超过了当年的净利润。

高额的分红大部分流入了公司实控人刘杰和其配偶的腰包，招股书显示，发行人的自然人股东中刘杰和徐思英为配偶关系，其中刘杰通过直接和间接的方式共持有公司77.23%的股份，徐思英通过直接和间接的方式共持有公司15.84%的股份。

换言之，夫妻二人实际控制了公司93.07%的股权，以此来计算近三年3.65亿元的分红中有接近3.45亿元最终流入到刘杰夫妇手中。

“业绩下滑、分配不均，且超过利润的高额分红流入实控人腰包，这样的企业难以获得资本市场的信任，未来健康此时并不具备上市的良好条件和合适时机，主动撤回IPO申请不失为明智之举。”行业分析人士向鳌头财经表示。

未来健康未来是否还会继续谋求上市，鳌头财经将持续关注。