后院雨棚走出史上最大IPO竞逐者

图源：豆包

2021年初，旧金山的一场雨，让Anthropic的创业故事有了一个颇具电影感的开场。

Anthropic首席执行官Dario Amodei和六位同事刚刚从OpenAI离开，正在他的后院搭起的雨棚下，向前谷歌CEO Eric Schmidt介绍他们准备创办的新公司，公司的具体形态还没有完整，但他们已经决定要按照自己的理念重新做一家AI公司。

Dario Amodei的妹妹，也是后来Anthropic总裁、董事会主席Daniela Amodei在接受媒体采访时回忆了这一幕，这场在雨下进行的推介，最终促成了公司的早期融资。

五年后，这家由七位前OpenAI成员创办的公司，作为OpenAI的头号竞争对手即将上市。当地时间10月26日，Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）公开提交IPO注册文件，计划以“ANT”为股票代码在纳斯达克上市，率先开启了资本市场进程。

市场此前对Anthropic上市估值的预期已经达到，1.5万亿至2万亿美元，若最终估值接近2万亿美元，将超过SpaceX今年创下的1.77万亿美元纪录，成为史上规模最大的IPO之一。

与许多由CEO主导、创始人分工相对集中的科技公司不同，Anthropic七位创始人的持股数量相当接近。

最新的招股文件显示，包括Dario Amodei和Daniela Amodei兄妹在内的七位联合创始人各自持有约2.32亿至2.44亿股，持股比例约为1.4%至1.5%。按照最近一轮融资估算，每人的持股价值已达到约137亿至144亿美元，七人全部跻身全球富豪榜前300名。

而如果Anthropic最终能以2万亿美元估值上市，股份价值随公司估值同比例增长，创始人持股的账面价值将升至约274亿至288亿美元，折合人民币约2000亿元。

一边是短短五年间迅速膨胀的公司估值与创始人财富，另一边是百亿美元级别的年度亏损，以及规模惊人的千亿级别长期算力合同，Anthropic究竟是一家怎样的公司？

物理学出身的AI一把手

Dario Amodei是创始团队的核心，但他的职业路径并非从计算机科学开始，进入AI行业之前，他本科主修物理学，后在博士阶段研究的是生物物理学与神经回路，在普林斯顿大学获得了生物物理学博士学位。

2006年长期患病的父亲去世，改变了Dario的研究方向，他曾在采访中回忆，父亲去世后三、四年间，其所患疾病的治愈率从约50%提高到了95%，他由此感受到科学进步的时间差可能意味生命的差别。

一种治疗方法如果能提前几年出现，就可能挽救更多人的生命，这成为他后来进入AI领域的重要动机。此后，Dario先后在Google Brain和OpenAI工作。

在OpenAI期间，Dario曾担任OpenAI研究副总裁，参与推动GPT-2、GPT-3等大语言模型的研发，并领导过与AI安全、模型可解释性和人类偏好对齐相关的研究。

这也是Anthropic反复强调的安全理念伏笔。Anthropic从成立之初定位为一家AI研究公司，一直对外强调其公司使命不只是追求股东回报，还包括推动安全、可控的先进AI发展。

七位创始人在公司治理中也共同保留了影响力。Dario Amodei担任CEO，主导公司整体战略与研究方向；Daniela Amodei担任总裁、董事会主席，负责协调研究、工程、产品、治理与商业执行。

其余五人分别担任首席算力官、首席科学官、首席架构师、负责可解释性研究、负责Anthropic Institute研究的职位。

此次招股文件还显示，创始团队不会在上市后交出公司的控制权，七位联合创始人将通过专门设立的Founder LLC持有一股特殊的Class F股票，在一般股东表决事项中掌握50.1%的总投票权。

另一处引人注意的细节是，七位创始人均承诺将个人持有的Anthropic股权的80%用于慈善事业。不过，招股文件将这些承诺描述为自愿、可撤销的意向表达，并不构成具有法律约束力的义务，这套机制会不会在未来商业扩张与公共利益之间发挥预期作用，还是未知数。

五年长出的巨型AI企业

创始团队和OpenAI的关系密切，Anthropic的发展路径也一直在和OpenAI较量。旗下AI助手Claude正式向外部用户开放时，生成式AI刚刚出现在大众面前，OpenAI旗下的ChatGPT已经推出并迅速走红。

真正让Anthropic进入头部大模型竞争行列的节点，是2024年的一系列SOTA模型。当年3月，Claude 3系列发布，旗舰模型Opus在多项主流基准测试中展现出与GPT-4等领先模型竞争的实力；6月推出的Claude 3.5 Sonnet进一步提升了推理和编程表现，在部分评测中超过上一代旗舰Opus。

2025年，Anthropic开始将编程优势转化为独立的产品增长点，也成为后来成功商业化的业务。到了12月，Anthropic披露，Claude Code在当年11月达到10亿美元年化收入运行率，距离正式开放仅约半年。

Coding一跃成为最先创造规模收入的业务方向，国内外企业也纷纷跟进。今年初，研究预览版Cowork上线，将Claude Code所代表的任务执行能力带到桌面办公场景，这也是国内头部企业争相布局的路径。

招股书显示，2023年商业化初年，Anthropic营收约4100万美元，到2025年这一数字达到45.9亿美元。2026年上半年，公司营收进一步升至162.9亿美元，仅半年时间超过了2025年全年收入的三倍。

收入高增的同时，亏损数字也格外惊人，Anthropic在2025全年净亏损419.7亿美元，2026年上半年接近翻倍，净亏损高达807.5亿美元，其中超过720亿美元的亏损与可转换票据的估值变动有关，其余亏损则主要来自算力与基础设施支出。

不断攀升的算力支出也是这份招股书里的重点，Anthropic算力和基础设施费用从2023年的4.3亿美元增至2024年的25.2亿美元，2025年进一步达到73.3亿美元。2026年上半年，相关费用已升至89.5亿美元，占同期营收约55%，超过2025年全年水平。

随着Claude使用量增长、模型研发持续推进，算力的投入仍在继续。招股书披露，Anthropic与多家供应商签署的算力和基础设施协议涉及超过6000亿美元规模的采购、设备租赁及容量安排。

其中，对亚马逊云服务的最低支出承诺约为1100亿美元，对谷歌约为1145亿美元，对微软约为449亿美元；此外，与Broadcom相关的设备租赁付款约为1612亿美元，与SpaceXAI相关的算力协议上限约为1205亿美元。

Anthropic用五年时间完成了从AI研究团队到大型商业公司的转变，但如此庞大的长期承诺，已经把算力和基础设施成本推到了公司未来经营的核心位置。作为一家仍处在快速扩张阶段的公司，今天的增长表现并不能直接推导出未来的盈利能力，市场对Anthropic的信心一直画着问号。

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