11年后，吉利再回归“一个吉利”：IPO刚一年，极氪为何私有化退市

极氪在美股上市还差四天满一年，吉利突然官宣将其私有化退市。5月7日，吉利汽车港股上市公司（HK.0175）公告称，其向纽交所上市的间接附属公司极氪智能科技有限公司（NYSE:ZK）发出非约束性私有化要约函，计划收购极氪剩余全部普通股及美国存托股（ADR）。

此次要约定价为每股普通股2.566美元，或每股ADR折合25.66美元。极氪股东可自主选择“全额现金”或“全部新发行吉利普通股”两种对价方案，每股极氪普通股可兑换1.23股吉利普通股、每股ADR可兑换12.3股。如未及时作出选择则默认接受现金对价。

目前，吉利汽车持有极氪已发行及发行在外股本总额约65.7%。如果私有化建议落实并完成，极氪将成为吉利的全资附属公司，实现私有化并会在纽交所退市。目前，吉利收购极氪还在计划阶段，最终交易还需要经过尽职调查、双方董事会审议并获监管机构批准后方能生效。

吉利当日表示，此举是进一步落实《台州宣言》，聚焦汽车主业，提升资源利用效率，深化品牌协同的重要步骤，将强化吉利汽车在智能新能源汽车领域的全球竞争力。吉利汽车表示，吉利集团将创建一个统一的上市平台，全面整合极氪的资产及资源，从而提升集团乘用车业务的竞争力。

对于此次将极氪的私有化，吉利董事长李书福表示：“面对激烈的市场竞争和日益复杂的经济环境，我们将审时度势、根据《台州宣言》精神，持续推动汽车业务整合，回归一个吉利，整合技术优势，提高创新能力、盈利能力，持续创造长期价值，打造全球领先的智能电动汽车集团。同时我们仍将保持与美国和国际资本市场的密切沟通与合作。”

在“一个吉利”基础上，吉利正在推动供应链、渠道、电池、智驾、智舱等各个领域。比如：智驾也从此前多品牌整合为千里浩瀚；近期还成立吉曜通行电池产业集团，推动神盾短刀电池与金砖电池技术整合。

当然，在吉利汽车与极氪合并后，旗下各品牌仍然会保持差异化市场定位。“此次合并，会前端独立，中后台打通。”有消息人士指出。其中，极氪定位为全球豪华科技品牌，领克定位为全球新能源高端品牌；银河和中国星定位为全球主流品牌，吉利本品牌仍聚焦在原有的油车市场。

与此同时，极氪科技集团内部也在深化整合。就在本次吉利汽车发布公告前，极氪科技集团副总裁、领克销售公司总经理林杰分管极氪品牌国内的营销、销售及服务整体工作，直接管理品牌营销中心、用户增长中心、用户交付中心；极氪科技集团副总裁林金文直接管理用户服务中心、用户网络中心、用户数字化、运营与流程，协助林杰管理极氪品牌国内的营销、销售及服务工作，向林杰汇报。

随着吉利内部整合的深化，吉利汽车也将进入新阶段。在刚刚过去的4月份，吉利销量为234,112辆，同比增长53%，已连续8个月单月销量突破20万辆；今年1-4月，吉利累计销量为937,936辆，同比增长49%。按照规划，今年，吉利汽车将推出10款全新新能源产品，冲击全年销量271万辆的销量目标，其中新能源车型销量目标为150万辆。

对于此次合并，实际上外界颇感意外，目前包括比亚迪、奇瑞、长安等都处于扩张阶段，吉利罕见地结束多品牌，并在一年内撤回美国上市公司。这些动作背后意味着什么令人猜测纷纷。

有业内人士猜测，吉利收购极氪并于纽交所退市主要的压力来自美国《外国公司问责法案》的持续施压。此外，由于中美之间的紧张关系，美国对中国电动车加征关税，使得极氪在美销售已无可能性；极氪在美上市也面临众多监管要求。而回归吉利汽车，打包进入港股，进一步强化吉利主体的资本吸引力。

此外，还有媒体猜测此举或为吉利重新冲击A股登陆科创板做准备。该媒体指出，2020年，吉利汽车曾推动回归A股登陆科创板，在进行到上市辅导的阶段后因多种因素搁置。彼时科创板对“高新技术”含量要求非常高，吉利汽车当时的新能源车型销量占比仅为10%左右。而现在，吉利银河已经在新能源车市场独当一面，极氪的加入也让科技属性大幅提升。完成对极氪合并后的吉利汽车如果再度冲击登陆A股，或将如愿完成当年的目标。

就财务来看，吉利目前也处于向好的阶段。极氪2024年极氪汽车总营收759.1亿元，同比增长47%，其中汽车销售收入553.2亿元，同比增长63%。全年净亏损57.9亿元，同比减亏30%。如果按照整合领克之后的表现，则已经实现了盈利。

而吉利汽车，去年业绩也是大幅度飙升。吉利高层直接表示，2025年有望成为吉利汽车真正彻底扭转颓势、重回发展快车道的转折之年。而今年4月10日公布的盈利预告显示，公司预计2025年第一季度会计政策变更前归属公司股权持有人溢利为人民币116亿至123亿元，同比增长640%至690%。会计政策变更后归属公司股权持有人溢利为人民币52亿至58亿元，同比增长220%至270%。

受吉利合并极氪消息影响，7日极氪美股盘前大涨超10%，开盘后也迅速上涨，最新市值63亿美元。

值得注意的是，这也是历史上吉利第二次回归“一个吉利”。2009年，吉利集团推出帝豪、全球鹰、英伦三个独立子品牌，在短时间内推动产品销量增长，然而随着时间推移，三个子品牌独立为战、分散资源、难以形成合力、缺乏增长后劲的恶果开始显现。2014年出现的业绩下滑让李书福意识到“走了弯路”，吉利集团从多品牌战略回归“一个吉利”战略。

当年的北京车展上，吉利汽车结束多品牌，宣告回归一个吉利。当时，吉利表示要深化平台化战略、打造精品车型。同时，在渠道上也进行了整合。由此，吉利也开启了后续大增长，并在2017年成为自主品牌老大，开启了吉利黄金年代。那么，这一次回归“一个吉利”，能否开启下一个黄金年代呢？