利润率74.6%！小鹏单季净赚大众17.38亿，全年或超50亿

万万没想到，小鹏在大众身上赚嗨了。11月17日公布的小鹏汽车2025年第三季度财报显示，得益于汽车销量大幅增长，小鹏汽车业绩实现同比、环比双增长，多项指标创新高。第三季度，小鹏汽车共交付11.6万辆汽车，同比增长149.3%，环比增长12.4%；实现营业收入203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%；净亏损3.8亿元，上年同期为净亏损18.1亿元，今年第二季度为净亏损4.8亿元。

小鹏汽车的综合毛利率在第三季度首次突破20%，为20.1%，同比上升4.8个百分点，环比上升2.8个百分点；汽车毛利率为13.1%，同比上升4.5个百分点，环比下降1.2个百分点；服务及其他利润率为74.6%，2024年同期为60.1%，2025年第二季度为53.6%。

小鹏汽车第三季度的研发开支为24.3亿元，同比增加48.7%，环比增加10.1%；销售、一般及行政开支为24.9亿元，同比上升52.6%，环比上升15%。截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为483.3亿元。

其中，固定的老项目中“服务和其他”这一项目中，小鹏的利润再次创下新高。在三季度，小鹏的服务及其他收入为人民币23.3亿元（3.3亿美元），较2024年同期的人民币13.1亿元上升78.1%，并较2025年第二季度的人民币13.9亿元上升67.3%。按年及按季增长乃主要由于售后服务收入增长以及向汽车制造商提供的技术研发服务收入增长，根据与制造商订立的协议，本季度已成功达成若干重要里程碑。

其中，向汽车制造商提供的技术研发服务主要是指代向大众汽车提供的研发服务。而小鹏汽车的“服务及其他”利润率为74.6%，相较而言，2024年同期为60.1%，而2025年第二季度为53.6%。这意味着，在三季度，小鹏从大众手里净赚了17.38亿。值得注意的是，在小鹏的财报中，包括汽车销售等项目都使用的是毛利率，而“服务及其他”则直接使用的是利润率，这意味着这是净赚的利润。

根据财报，上半年小鹏服务及其他收入为人民币28.3亿元，同比上升23.3%。按年增长乃主要由于技术研发服务的收入增加，以及零件及配件销售收入增长与累计汽车销售增长一致。而上半年服务及其他利润率为60.1%，去年同期为54.1%。由此，可以简单计算出，上半年小鹏赚走了大众17.2亿的技术服务费。截至今年三季度，小鹏从大众手中赚走了34.58亿元，而考虑到四季度预计仍有超过15亿的利润，大众今年将为小鹏贡献超过50亿元的利润。

而在2026年，小鹏在大众身上赚走的资金还不止于此。何小鹏说，小鹏和大众的合作车型将要在2026年初上市，后续将进一步深化合作，包括芯片和技术授权。更强的捆绑，意味着小鹏在大众身上获得的技术授权费将更多。

对于后续的市场，何小鹏预计随着“一车双能”的产品周期开启，今年四季度小鹏的总交付量约为12.5万至13.2万台，同比上升36.6%至44.3%。此外，小鹏在四季度收入预计约为人民币215亿元至230亿元，同比上升33.5%至42.8%。此前，小鹏公司曾预计将在今年第四季度实现单季度盈利。

按照计划，小鹏在2026年要上4款一车双能的车型，一季度将上市3款超级增程车型。同时，小鹏将在2026年计划面向海外市场推出3款新车，包括中小型SUV。而在智能化上，小鹏的第二代VLA将在明年一季度在Ultra车型上量产，进一步提升小鹏辅助驾驶的竞争力。

不过，在小鹏此次三季度发布会上大家的关注点更多地被前不久推出的机器人吸引。小鹏方面表示，人形机器人在2026年二季度具备丰富的技能，预计2026年底首先量产，实现部分商业功能。小鹏将会向全球开发者开放开发场景。小鹏认为人形机器人将会成为超过汽车的巨大市场，目前小鹏设定的目标是在2030年人形机器人销量超过100万。