周鸿祎清完旧账还有新题

随着2.19亿元的股权挂牌，八年前的360近百亿美元私有化事件再次回到公众视野。

10月26日，北京产权交易所披露，360创始人周鸿祎拟以约2.19亿元的底价，转让北京奇飞翔艺商务咨询有限公司（以下简称“奇飞翔艺”）约12.9%的股权。根据公开信息，奇飞翔艺并不包含在360上市主体中，是360当年拆除VIE（可变利益实体）架构、推进私有化的关键持股平台。

2018年，360借壳回归A股，开盘日市值一度冲至约4440亿元，但随着移动互联网流量红利见顶、传统广告业务承压，公司步入下行通道。2022年至2024年，公司营收从约95.21亿元下滑至79.48亿元，归母净利润连续三年亏损。2025年，公司营收恢复增长，归母净利润转正。

2026年上半年，360营收约41.72亿元，归母净利润约2.16亿元，经营活动现金流尚未回正，支撑营收的主力也依然是互联网广告及服务业务。

出清奇飞翔艺

360从美股退市时留下的“旧账”，如今正被挂牌出售。

据北京产权交易所披露文件，周鸿祎拟以2.19亿元的底价，转让奇飞翔艺12.9%的股权。值得注意的是，奇飞翔艺并非360上市主体资产，而是当年360私有化拆除VIE架构时遗留的持股平台。因此，此次交易本质上是老股东层面的历史权益处置，不涉及三六零上市公司的股份减持。

挂牌文件显示，奇飞翔艺目前仅有10名员工，法定代表人是周鸿祎，最大出资人是建信信托有限责任公司（以下简称“建信信托”），持股比例约51.78%，周鸿祎以约12.9%的持股比例，排名第二。

根据文件，奇飞翔艺总资产的账面价值约16.31亿元，评估价值约25.23亿元。按周鸿祎12.9%股权对应2.19亿元的底价推算，奇飞翔艺的整体交易估值约为17亿元。同期，建信信托等27名股东也同步参与挂牌。本轮28个转让项目合计涉及约87.75%的股权。

针对历史平台股权转让相关问题，北京商报记者向360公司相关人士发去采访提纲，但截至发稿，对方未予回应。360公司也未发布相关公告。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向北京商报记者分析，这相当于为360私有化买方团的历史权益画上了“句号”。“这虽然不直接等同于减持上市公司股票，但传达出早期财团退出意愿的明确信号。资本层面的重心，已从私有化收尾转向安全、AI（人工智能）等新业务的长期方向。”

一半营收靠广告及服务

回归到业务基本面，这家老牌互联网企业私有化以来营收表现起起伏伏，扎进过多个风口产业。

2022年至2024年，受流量红利见顶等因素影响，360传统广告业务承压，三年归母净利润累计约-37.9亿元。2025年，公司实现归母净利润约2.63亿元，结束连亏。

2026年上半年，360营收约41.72亿元，同比增长9.01%，归母净利润约2.16亿元，同比增加4.97亿元。财报指出，公司营收增长主要得益于持续迭代全线互联网产品，通过功能升级与精细化运营，不断提升用户体验，驱动互联网产品业务营收增长。

从业务构成来看，互联网广告及服务是360的绝对营收主力。

据财报数据，2026年上半年，该板块实现营收约20.75亿元，在总营收中占比49.7%；互联网增值服务（包括互联网游戏、会员制订阅服务及其他互联网增值服务）营收约12.26亿元，营收占比提升至29.4%；智能硬件（智能硬件产品销售业务）营收约3.47亿元。

上述业务属于360主营业务中的互联网及智能硬件业务，360起家的安全业务在2026年上半年贡献营收约3.1亿元，这项业务包括360集团提供的政企网络安全产品、服务及集成解决方案（包括硬件、软件及服务）业务。

谈及传统广告业务，资深产业经济观察家梁振鹏认为，在流量向短视频等平台集中的背景下，360的PC广告业务面临挤压。他建议，“360可深耕PC端安全与办公场景的存量流量，向企业服务和政企安全客户延伸，将浏览器和安全产品作为入口开展增值服务，向存量运营和结构转型方向发展”。

挤Agent赛道

经历了手机、汽车等风口产业后，360近年来将业务重心向AI及企业级智能体（Agent）方向拓展。

中投产业研究院预测，2026年中国AI核心产业规模将突破1.7万亿元；赛迪研究院进一步预测，到2030年智能经济核心产业市场规模将达到12.6万亿元。

面对巨大的市场，360在战略上确立了“AI+安全”双主线，推进“ALL IN AGENT”布局。产品端，公司推出集“搜、学、写、创”于一体的纳米AI平台，并在2026年7月发布了新一代多智能体AI工作平台“纳米Work”，应用于商机监控、方案编制等办公场景。

然而，在企业级Agent赛道，阿里、字节、腾讯等巨头早已重兵布局。

梁振鹏指出，“相比于其他大厂，360的优势在于安全基因较强、政企客户基础较好，熟悉本地化部署和隐私合规场景。劣势则是云基础设施、流量入口和办公协同生态弱于几大巨头”。因此，他认为360更适合从“安全+Agent”和政企垂直场景切入，走差异化路线，而不是在通用办公生态上进行正面竞争。

张毅同样认为，“360长年的安全合规积累高度适配政务、金融等客户，但面对企微、飞书、钉钉的步步紧逼，如何塑造更强的客户黏性，是其面临的巨大挑战”。

据QuestMobile发布的《2026上半年中国移动互联网实力价值榜》数据，在AI PC客户端应用总使用次数TOP榜中，360旗下的纳米AI搜索位列第9，2026年6月总使用次数约为763.08万次。该榜单前八位分别是豆包、WorkBuddy、千问、QClaw、有道翻译、360AI办公、Kimi和元宝。

针对AI新业务布局等问题，北京商报记者向360相关人士发去采访提纲，但截至发稿，对方未予回复。

10月26日，360以8.69元/股收盘，总市值约608.26亿元。对于业内人士而言，360业务层面的表现远比资本层面的遗留问题更值得关注。图片来源|360财报截图、QuestMobile、东方财富App截图