五洲新春：三季度归母净利润暴增3875%，丝杠撑起双赛道逻辑

在高端丝杠长期由外资主导的精密制造赛道，一家浙东民企的市场叙事，正在被重新定义。

10月27日，五洲新春（603667.SH）披露2026年三季报：第三季度实现营业收入7.16亿元；归母净利润9.22亿元，同比增长3875.18%。前三季度，公司累计实现营业收入22.5亿元；累计归母净利润9.83亿元，同比增长898.01%。

公司所投洛轴股份（301699.SZ）公允价值大幅变动，是此次利润大幅增长的直接归因；更深层次的布局，在于两条丝杠产线同步落地：一条面向人形机器人，一条面向汽车智驾。

布局丝杠花开两朵

五洲新春的丝杠布局，正是沿着上述两条赛道展开。

机器人一侧，公司构建了覆盖执行器与关节支撑的完整产品矩阵：反向式行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、微型滚珠丝杠、交叉滚子轴承、柔性轴承、角接触轴承，直至机器人结构件，均实现自研自制。

丝杠与轴承同源于锻造、热处理、磨加工等精密制造工序，公司自研的反向行星滚柱丝杠精度达±0.01毫米，具备显著国产替代成本优势。公开数据显示，2023年外资厂商占据国内高端丝杠90%以上市场份额，国产替代的窗口由此开启。

客户拓展同步推进。从送样验证到小批量交付，公司已对接大量国内外重要主机厂及核心零部件商；2026年上半年与鹏行智能建立合作，多款产品进入小批量交付阶段，机器人相关零部件业务实现营收约2000万元。

这套工艺路线，同步延伸至汽车智驾丝杠。线控制动、线控转向是智能汽车的核心传动需求，公司已取得辰致科技定点通知书，将配套汽车转向系统丝杠与刹车驻车系统丝杠；欧摩威、威肯希、立讯精密（002475.SZ）等客户定点相继落地，部分客户已于下半年进入量产阶段。

两条曲线，同源一套工艺体系。此外，公司积极拓展高端轴承产品，在航空光电系统、大飞机机体升降机构轴承、燃气轮机领域及机器人产业取得重点突破，高附加值场景持续加码。

股权投资收获颇多

单季净利同比3875.18%的增幅，源头是一笔两年前的股权投资。2024年1月，五洲新春与河南澳洛赋豫基金组成联合体，自洛阳国宏集团处摘牌洛轴有限13%股权，公司摘牌时直接受让对应8.4972%，投资成本2.3117亿元；洛轴上市后该比例摊薄至7.04%。

2026年9月，洛轴股份登陆创业板，五洲新春位列第四大股东；2026年前三季度，公司就此确认公允价值变动收益约10.69亿元。

这笔投资的价值不止于财务回报，更构成产业协同的入场券。

风电滚子是第一抓手，洛轴股份风电主轴轴承国内市占率居首，五洲新春的高精密滚子由此获得新的市场通道；高端轴承是第二层，航空航天、轨道交通等场景的资质与技术互补加速导入；机器人轴承是第三层，二者工艺同源，“洛轴做平台、五洲新春做批量制造”的分工具备产业逻辑基础。

产能的底层支撑，则来自再融资。2026年4月，公司完成向特定对象发行股票，发行价格59元/股，募集资金净额约9.90亿元，投向具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目，项目总投资10.55亿元。

达产规划包括行星滚柱丝杠98万套、微型滚珠丝杠210万套、通用机器人专用轴承7万组，以及汽车转向系统丝杠100万套、刹车驻车系统丝杠400万套。叠加同步推进的人形机器人核心零部件建设项目，两大项目协同互补。

制造业的升级，很少是推倒重来。更多时候，是把同一套老手艺，磨进新的需求里。当同一套精密制造能力，能同时喂饱机器人的关节和智能汽车的底盘，这家浙东老厂的估值逻辑，就已经出现变化。