德邦证券终止IPO？只是换保荐券商，接下来的上市之路怎么走？

辅导4年，德邦证券上市迟迟未有进展，却在近日迎来上海证监局发布的海通证券终止对其首次公开发行股票并上市之辅导工作的公告。也就是说，从2017年接受上市辅导的德邦证券，IPO之路暂告一段落。

不过，德邦证券相关负责人向贝壳财经记者表示，公司并未终止上市计划，本次只是更换保荐券商，公司已启动程序选聘新的保荐机构和承销商，正与几家头部券商密切沟通，后续将继续推动上市事宜。

德邦证券IPO辅导终止的原因何在？更换保荐券商，能帮助德邦证券如愿上市吗？作为德邦证券实际受益人的郭广昌是否又有新打算？

德邦证券上市辅导终止，为何辅导4年仍无进展？

德邦证券谋求上市已久。2017年4月，海通证券与德邦证券签署了《股票发行与上市辅导协议》，成为德邦证券首次公开发行股票并上市的辅导机构，并于2017年4月向上海证监局递交了关于德邦证券辅导备案的申请材料。

时隔逾4年，7月6日，上海证监局发布海通证券关于终止对德邦证券首次公开发行股票并上市之辅导工作的公告。

公告显示，因德邦证券决定终止原定的股票发行上市计划，经德邦证券与海通证券友好协商，双方一致同意终止关于德邦证券首次公开发行股票并上市的辅导，并签署了终止协议书。海通证券不再担任德邦证券的辅导机构，并终止相关辅导工作。

公告发布后，有媒体报道称德邦证券终止IPO，其相关责任人向贝壳财经记者表示，公司并未终止上市计划，本次只是更换保荐券商，公司已启动程序选聘新的保荐机构和承销商，正与几家头部券商密切沟通，后续将继续推动上市事宜。

为何德邦证券接受上市辅导多年，迟迟未见进展？此时更换辅导中介，能使德邦证券如愿上市吗？

据了解，上半年证监会发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（征求意见稿）》，明确IPO辅导验收的主要内容，明确验收工作完成函的有效期为12个月，并要求辅导期原则上不少于3个月。

资深投行人士王骥跃向贝壳财经记者表示，企业上市辅导期通常是3个月左右，超过一年的情况，多是因为有些问题暂时解决不了，“辅导4年都还没报材料的话，说明双方合作有点问题，多半可能是德邦自己的问题。”

就上市进程而言，上述德邦证券相关负责人表示，根据证监局关于上市辅导的要求，辅导周期通常为三到六个月，因此更换券商不会影响上市进程，公司将按计划推动相关工作。新的保荐机构确定后将重新报送辅导备案申请。

业绩承压：净利润不如十年前，承销业务萎缩

在德邦证券IPO之路生变背后，是德邦证券的业绩承压，即便是在2020年的券业大年，其表现也并不突出。另一方面，据主板IPO条件显示，拟上市企业在最近36个月内，不得受到证监会行政处罚，或最近12个月内不得受到交易所公开谴责。

贝壳财经记者发现，近10年来，德邦证券的业绩起起伏伏。2015年是股市发展的高点，也是德邦证券业绩最为亮眼的时候，彼时，德邦证券营收23.22亿元，净利润8.87亿元。

而2017年、2018年是德邦证券业绩排名的巅峰，在中证协可统计的券商排名中，德邦证券分别以5.29亿元、3.09亿元的净利润位列第41、36位；以18.96亿元、15.37亿元的营收分别位列第44、46位。

值得注意的是，2017年以来，德邦证券的营收连年下滑，2020年，德邦证券实现营收10.90亿元，相比十年前的3.88亿元有所增多，但相比2015年的高点，营收砍半；净利润也是如此，2020年德邦证券净利润相较上年有所回升，但仅为2010年的7成左右。

贝壳财经记者发现，德邦证券业绩下滑和承销债券“五洋债”违约事发的时点有趋同。

2017年8月，五洋建设的两只债券“15五洋债”、“15五洋02”出现违约，两只债券发行规模合计13.6亿元。彼时，杭州中院一审判决表示，五洋建设法定代表人和董事长陈志樟、德邦证券、大信会计对五洋建设应负债务承担连带赔偿责任。

2019年11月11日，证监会发布的《处罚决定书》显示，德邦证券存在三方面违法事实，一是未充分核查五洋建设应收账款问题，二是对于投资性房地产未充分履行核查程序，三是未将沈阳五洲投资性房地产出售问题写入核查意见。

证监会认为，对德邦证券未勤勉尽责进行依法查处，对推动证券经营机构及其从业人员在债券市场业务活动中归位尽责、勤勉尽责，更好保护债券持有人的合法权益具有积极意义。

德邦证券的债券承销业务收入迅速萎缩，从2017年的8.61亿元下滑至2018年的1.15亿元，债券承销排名也从2017年的第3位下滑至第32位。2020年债券主承销收入0.76亿元，排名继续下跌至第61位。

背靠郭广昌，德邦证券的上市之路要怎么走？

今年5月，德邦证券刚刚迎来自己的18岁“生日”。德邦证券公开表示，“十八年磨一剑”，对于企业来说，18年更是不断积累经验的过程，通过这十几年的技术革新，德邦证券已成长为一家拥有证券行业全牌照的综合性金融企业集团。

企查查数据显示，郭广昌为德邦证券的实际受益人，间接持股达83.5352%。

据了解，2003年，郭广昌的“复星系”就开启了控股券商之旅，旗下的豫园商城和上海复星产业投资有限公司以现金出资，组建并控股了德邦证券。自成立以来，德邦证券的股权几经变动，但其发展离不开“大佬”郭广昌。

企查查显示，上海兴业投资发展有限公司（以下称“兴业投资”）是德邦证券的第一大股东，持股比例高达97.94%，而亚东广信科技发展有限公司（以下称“广信科技”）又拥有兴业投资100%的股权，其中，郭广昌持有广信科技85.2965%的股权。

早在多年前，媒体就报道过郭广昌有带领德邦证券上市的打算，如今，德邦证券的业绩相比高峰时期有所下滑，将更换保荐机构的德邦证券将如何继续IPO之路？

德邦证券对此表示，公司人事变动和业务发展方面，去年年初，德邦证券董事长金华龙上任后，公司逐步确立“C端置顶”及“科创”的战略发展方向，并启动了全业务条线人才招聘。近一年来，众多行业大咖先后加盟德邦证券。

“目前，各业务条线的中高层管理人员已陆续到位，人才吸纳持续进行中，研究所、投行、财富、资管等业务均在发展中。”上述人士表示。