雨润“爬起”、双汇“跌倒”，肉食双雄“仍可一战”？

雨润食品2021年业绩公布后，祝义财应该可以松口气了，甩掉了连续多年亏损的帽子。

当然，这次盈利源于甩包袱，旗下数十个亏损业务被剥离，整体体量也缩水超过四成。

不管如何，雨润食品终于可以轻装上阵了。

过去十年对于雨润而言可谓刻骨铭心。2011年，雨润食品与双汇发展的差距很小，但时过境迁，2021年双汇发展营收近670亿元，雨润食品的收入不足85亿港元。

不过，双方的走势不同。虽然双汇发展体量是雨润食品的近10倍，但双汇发展经历去年的父子内斗消耗不少，加之食品安全问题频出，形象颇受影响。雨润食品在祝义财之女祝媛的带领下，轻装上阵，双方仍将上演一场肉制品领域的龙虎斗。

重整甩包袱，体量大减，扭转6年亏损

雨润食品发布的业绩显示，2021年收入为84.4亿港元，同比减少44.52%；公司拥有人应占净利润30.6亿港元，同比扭亏为盈，上年同期亏损20.19亿港元。

这是自2015年来的首次盈利。2015年-2020年，雨润食品分别亏损29.76亿港元、23.42亿港元、19.15亿港元、47.59亿港元、39.40亿港元和20.19亿港元。

不过，2021年雨润食品主营业务依然亏损，所产生的亏损为4.16亿港元，较2020年减亏约56.6%。

雨润食品在公告中称，猪肉价格大幅走低，加上新冠肺炎疫情出现反复对餐饮造成一定影响，消费需求下跌，市场空间压缩致利润收窄。雨润食品整体毛利从2020年7.73亿港元减少48.5%至3.98亿港元；整体毛利率则较去年的5.1%下降0.4个百分点至4.7%。

整体实现盈利与雨润食品44家子公司合并重整有关。由于重整公司不再纳入合并范围，雨润食品于2021年4月30日将44家子公司的资产及负债从雨润食品综合财务账目内剥离。由于被剥离公司主要为重负债的公司，因此不再纳入合并范围后令雨润食品2021年确认约34.91亿港元的收益。

重整可为雨润食品减债15.54亿人民币。财报显示，雨润食品已就44家重整公司9.36亿人民币的债务提供担保，实现债权受偿后不再对债负责；雨润食品的6.18亿人民币债务，将于44家重整公司执行重整计划中实现债权受偿后被消灭。

另外雨润应收44家重整公司及78家雨润控股重整公司个别成员总额约12.51亿人民币元的款项将转换为新平台不超过0.72%的股权。

于重整计划生效后，雨润食品的主要业务为“哈肉联”系列品牌产品的生产业务。余下核心业务至关重要之“哈肉联”系列商标已自有关重整计划获裁定批准起被无偿转让予本集团于2022年1月28日，重整计划已在债权人会议上获得批准，并于当日获南京中院裁定批准。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，雨润食品旗下企业重整，虽然体量减小了，但可以实现高质量发展，轻装上阵。

雨润翻身，双汇遇“至暗时刻”

雨润食品曾占据中国肉制品榜眼位。

2011年，雨润食品营业额为323.15亿港元（按当时汇率计算约为262.95亿人民币），同比增长50.5%；净利润为17.99亿港元，同比减少34.1%。当年，双汇发展的收入376.15亿元，同比增长3.59%；归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比下降51.27%。双汇的收入仅是雨润食品收入的1.43倍。

不过，雨润食品的主要收入来源生鲜业务收入达295.86亿元，约合240.75亿人民币，还高于双汇144.72亿元的收入。

就雨润集团而言，2012年，雨润实现销售收入1061亿元，同比增长17%。企业综合实力位列中国企业500强第112位，中国制造业500强第39位，中国民营企业500强第8位。

不过，从此以后，雨润就进入了连续亏损阶段。虽然2013年和2014年实现盈利，但盈利水平都在千万级别。特别是在2015年，南京掀起一场反腐风暴，祝义财被监视居住。雨润食品迅速陨落。

双汇发展却进入了高速提升期。经过十年发展，收入几乎实现了翻番。2020年双汇发展收入达739.35亿元，净利润达62.56亿元，成为其目前的高光时刻。

双汇发展在业务层面开疆拓土。目前双汇在全国18个省（市）建有30个现代化肉类加工基地和配套产业，形成了饲料、养殖、屠宰、肉制品加工、调味品生产、新材料包装、冷链物流、商业外贸等完善的产业链，拥有100多万个销售终端，每天有1万多吨产品销往全国各地。

风水轮流转。2021年，双汇曝出了创始人、万洲国际主席万隆与其长子万洪建的内斗。万洪建被万隆边缘化。并且在2022年的3·15期间，双汇江西工厂曝出了食品安全问题，加之微博的平台的发霉火腿肠等食品安全事件，双汇似乎又回到了2011年3·15期间“瘦肉精”事件当天，被“人人喊打”。

双汇发展2021年实现营业收入为666.82亿元，同比下降9.72%；归属于上市公司股东的净利润为48.66亿元，同比下降22.21%。

雨润食品这次通过整合，实现了轻装上阵，虽然体量难以与双汇匹敌，但底蕴犹在。朱丹蓬认为，随着雨润食品剩余部分的含金量不断提升，未来发展更具有核心竞争力，包括其区位优势，以及整体供应链相当完整，雨润的未来比较乐观。

蓝鲸财经记者调查了解到，雨润食品在南京等核心市场具有较高的市场份额。一位南京消费者告诉蓝鲸财经记者，在超市等实体店，甚至小区周边的菜市场都有雨润的摊位。平时购买的人也很多，冷鲜肉应该是占优势的。

不过，香颂资本执行董事沈萌认为，雨润食品的成长承诺并不轻松，结合当前的经济与产业环境，压力很大，雨润必须实施更积极的发展策略、利用现有各种资源和合理杠杆，撬动业务和业绩的快速恢复及成长潜力。

另外，双汇发展业绩下滑不仅是个体原因，也受经济大环境和产业小气候的叠加影响，这些因素既可能延缓竞争对手的脚步、也可能给自己造成瓶颈，对于雨润来说当前最重要的是推进自身的启动快跑。

数据显示，雨润食品的生猪平均采购价格比2020年下跌约25.7%，猪价持续出现回落利好上游业务，但由于合并范围的变更，令屠宰量比去年下跌约43.0%至约164万头。受猪肉价格下跌及合并范围的变更所影响，上游业务的整体销售收入（抵销内部销售前）比去年减少47.3%至港币68.1亿元。

值得注意的是，雨润食品还将物色CEO。财报显示，2019年3月，祝媛兼任主席及首席执行官职务。但从长远来说，雨润食品会物色及委任一位合适的首席执行官。