标普：予金辉股份拟发行高级无抵押美元票据“B-” 惠誉称其财务透明度较低

中华网财经讯，6月10日，标普授予金辉集团股份有限公司（Radiance Group Co. Ltd.，简称“金辉股份”，B/正面/--）拟发行的以美元计价高级无抵押票据“B-”长期发行评级。

据了解，该票据将由金辉股份的特殊目的公司Radiance Capital Investments Ltd.发行，由金辉股份提供无条件、不可撤销的担保。金辉股份计划将发行所得资金用于现有债务再融资。

标普对上述有担保票据的评级较金辉股份的发行人信用评级低一个子级，以反映从属风险，类似于该公司未偿付的高级无抵押票据。

截至2019年底，金辉股份的资本结构包括372亿元人民币的有抵押债务和119亿元人民币的无抵押债务。考虑到向第三方提供80亿元人民币的外部担保作为无抵押债务，该公司的有抵押债务比率为65%。在标普将子公司层面的无抵押债务和担保列为优先债务后，金辉股份的优先债务比率在80%以上，高于标普设定的50%的下调门槛。

标普认为，拟发行的票据将增加金辉股份的流动性缓冲，并有助于其开拓离岸债务资本市场。今年1月，该公司发行了3亿美元的有担保高级票据，息票率为10.5%。

金辉股份发行人信用评级的正面展望反映了标普的观点，即该公司将在未来12个月内改善其杠杆率。标普还预计，金辉股份将保持稳定的资本结构和良好的融资渠道。

惠誉：予金辉股份拟发行高级无抵押美元票据“B”评级

此外，6月9日，惠誉授予金辉集团股份有限公司(Radiance Group Co., Ltd.，简称“金辉股份”)拟发行的高级无抵押美元票据“B”评级，回收率评级为“RR4”。

据了解，该拟发行票据所得资金将用于对现有在岸债务进行再融资。票据将由金辉股份的全资子公司Radiance Capital Investments Limited发行，由金辉股份提供无条件、不可撤销的担保。

拟发行票据构成金辉股份的直接、高级无抵押债务，因此其评级与金辉股份的高级无抵押评级一致。

惠誉表示，金辉股份拥有多元的优质土地储备，主要位于中国六大区域的一二线城市，此为该公司评级的一个支持因素。多元优质的土地储备为金辉股份合同销售规模的可持续增长提供了坚实的资产基础。金辉股份在保持中等水平周转率(以权益合同销售额/总债务衡量，为1.1倍-1.2倍)的同时，该公司凭借在其核心市场获取大量低成本地块的能力保持稳健的利润率。

金辉股份的杠杆率(以按比例合并合资公司及联营公司报表后的净债务/调整后库存衡量)高企，2019年末为60%，此为该公司评级的一个制约因素。惠誉预计，因拿地和建安支出较大，未来12到18个月内金辉股份的杠杆率将保持在高位。

此外，金辉股份评级的制约因素还包括：与其他上市房企相比，该公司的财务透明度较低，尤其是在发布支持其财报表现的经营数据方面；该公司缺乏达成财务管理目标的执行记录。