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大悦城拟用于提前偿还债50亿小公募获深交所反馈 风险提示受限资产超两成

2022年06月07日 11:15 来源:中华网财经
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中华网财经6月7日讯:中华网财经从深交所固定收益信息平台显示,大悦城控股集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券项目状态更新为“已反馈”。

大悦城拟用于提前偿还债50亿小公募获深交所反馈 风险提示受限资产超两成

据悉,该债券类别为小公募,拟发行金额50亿元,发行人为大悦城控股集团股份有限公司,承销商及管理人为中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司。此前,该债券受理日期为2022年5月23日。

中华网财经翻阅该项目募集说明书获悉,债券发行总额不超过50亿元,采取分期发行。

大悦城拟用于提前偿还债50亿小公募获深交所反馈 风险提示受限资产超两成

本次债券募集资金扣除发行费用后,拟将40亿元用于偿还到期债务,10亿元用于补充流动资金。偿还的到期债务为分别向光大银行、工商银行、太平洋资管、中信信托进行的融资,均为提前偿还债务。

发行人基本财务情况显示,本次债券发行前,公司最近一年末净资产为520.91亿元(2021年12月31日合并财务报表中的所有者权益合计),合并口径资产负债率为75.51%,母公司口径资产负债率为73.42%;发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为5.90亿元(2019年度、2020年度和2021年度实现的归属于母公司所有者的净利润204,933.63万元、-38,683.36万元和10,751.02万元的平均值)。

值得一提的是,评级报告披露的主要风险: 公司盈利能力下滑风险。由于本期结算项目中低毛利率项目占比增加,公司 商品房销售毛利率同比下滑 10.15 个百分点;受疫情影响,2020 年公司投资物业 及相关服务收入同比减少 13.73%,酒店经营收入同比减少 28.91%。受累于盈利 水平下滑及计提各类减值,2020 年发行人利润总额和净利润同比分别下滑 47.97% 和 69.70%。

风险二为:合作开发项目增加。近年来公司持续加大合作开发力度,项目权益占比持续降低,2020年少数股东权益占期末所有者权益的比重增加至59.80%,需关注公司项目资金管控,实施协调及权益销售等情况。

风险三为:对外担保存在一定的代偿风险。截至2020年末,公司对外担保金额合计62.41亿元,占同期末净资产的比例为13.67%,主要是对参股及合作开发公司的担保。2020年权益法核算的联营合营企业投资亏损,公司对外担保规模较大,若被担保方受行业环境影响经营不佳,则公司存在一定的代偿风险。

风险四:项目开发建设面临一定的资金压力。公司在建商业及住宅项目体量较大,2020年末除仍处于立项阶段之外的在建和拟建项目预计总投资约3,000亿元,已完成投资约2,300亿元(含立项阶段的项目),考虑到权益占比,公司面临一定的开发资金压力。

以及面临一定的偿债压力风险。截至2020年末,公司剔除预收款项的资产负债率为71.76%,净负债率为88.30%,总债务增加至708.06亿元,整体负债经营程度仍较高,后续面临一定的债务偿还压力。

此外,消息披露显示,发行人所有权受限资产主要系为银行借款设定的担保资产,包括存货、投资性房地产、固定资产和货币资金等。截至2021年末,发行人所有权受限资产账面价值合计464.41亿元,占期末资产总额的21.83%。总体来看,发行人受限资产规模较大,资产的可变现能力相对较弱。虽然发行人声誉和信用记录良好,与多家商业银行有良好的合作关系,但如果因流动性不足等原因导致发行人不能按时、足额偿还银行借款或其他债务,有可能导致受限资产被银行冻结甚至处置,将对发行人声誉及正常经营造成不利影响。

(责任编辑:CF006)

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