“吃吃喝喝”：机构眼中完美的投资赛道

　　今年以来市场震荡调整，但食品饮料板块表现抢眼，“吃吃喝喝”概念股风光无限。不管是白酒啤酒还是榨菜面包，抑或酱油酵母，均在资本市场掀起了史上罕见的上涨行情。

　　日前，记者在走访多位投资者并采访业内多位基金经理后发现，消费板块正受到政策、资金、业绩及情绪等多重因素的强力推动，未来行情依然可期。

　　“吃吃喝喝”股票飙涨

　　贵州茅台股价6月6日一度突破800元大关，市值也随之瞬间突破万亿元。

　　“按照贵州茅台现在的销售情况，以及最保守的市场盈利预测，我觉得股价起码会到1000元，涨到1200元也是有可能的。”从2016年初持有至今，尽管股价已经翻了几倍，但是牛先生对贵州茅台股票的后市仍信心十足。

　　牛先生建仓贵州茅台是在2016年初市场大跌之后。牛先生在2014年四季度跟风入市，牛市中赚了两倍没走。2016年初市场大跌后，牛先生损失了一半本金。机缘巧合，牛先生通过朋友认识了民间投资牛人并受其指点，开始逐步建仓贵州茅台。

　　在持有贵州茅台股票的过程中，牛先生不断学习研究，越来越发现贵州茅台属于“非卖品”：盈利持续加速上涨，“护城河”超级宽阔，而且还在不断加宽，几乎有完全的定价权。牛先生越深入研究，越发现贵州茅台好。投资高手段永平分析的贵州茅台投资逻辑，让牛先生非常推崇。

　　对于牛先生投资贵州茅台的经历，上海某私募基金经理认为，主要原因是牛先生买对了“赛道”，刚好买在了白酒板块新一轮成长的大周期。投资者由于坚信某种投资逻辑而买入股票，股票的上涨会进一步强化投资逻辑，进而形成正循环。这位私募基金经理说：“很多赚了大钱的投资者都是这么起步的。单纯笃信某种理论，并且获得了丰厚回报，这是非常幸运的投资人。”

　　股市天才彼得·林奇说：“投资要从身边发现机会。能涨十倍的股票的最佳地方就是在自己住处附近，不是在院子里就是在大型购物中心，特别是你曾工作过的每一个地方。例如，麦当劳公司就在你身边。”

　　上海的吴小姐就是这样在生活中发现好股票的投资者。在她有了孩子之后，为了让孩子好好吃饭，于是开始尝试给孩子烘焙食物，由此经常购买安琪酵母。对投资有初步了解的她发现，身边很多年轻的妈妈喜欢做糕点，买的也都是安琪酵母。吴小姐后来做了草根调研，发现很多北方同事家里蒸馒头也在使用酵母。吴小姐于是开始定投安琪酵母股票，几年持有下来，回报丰厚。

　　从二级市场表现看，不管是买入贵州茅台的牛先生，还是买入安琪酵母的吴小姐，所买入标的均是食品饮料行业的龙头股。从过去几年的市场走势看，食品饮料板块表现抢眼。从发达国家市场走势看，长期向好的大牛股大多是跟大众消费直接相关的公司，如麦当劳、可口可乐、宝洁公司，以及股神巴菲特推崇的喜诗糖果等。

　　统计数据显示，过去几年来，在28个申万一级行业中，食品饮料指数表现遥遥领先。截至2018年6月5日，从2016年初开始，食品饮料行业指数上涨82.24%。其中，2017年初以来涨幅为69.63%；2018年以来，尽管大盘蓝筹股震荡调整，但是食品饮料板块表现依然抢眼，行业指数涨幅为20.29%。

　　如果从2014年初算起，截至今年6月5日，食品饮料板块指数涨幅高达167.65%。也就是说，从2014年开始，不管从哪一年年初至今，食品饮料指数涨幅均遥遥领先。

　　从相关的龙头股表现看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头股，以及海天味业、安琪酵母等调味品类公司，跟吃吃喝喝有关的公司，股价均在年内创下了历史新高。

　　今年以来市场震荡调整，尤其是3月底以来，市场外部环境生变，投资者避险情绪升温，现金流好的行业受到机构青睐。沪上某公募基金经理表示，当前关注重点依然是大众消费和医药：“从经济环境看，外需存在很大不确定性，内需成为推动经济增长的重要力量。大众消费品和成长股都还有上涨空间，但市场情绪比较脆弱，需要精选个股，长期持有业绩增速和估值空间相匹配的公司。”

　　品牌消费品受宠

　　沪上某私募基金经理持有片仔癀股票已经好多年了。作为福建人的他，每年都要买十多盒片仔癀。除了自己家人用，他还会送一些给亲戚朋友。在他看来，很多福建人对片仔癀有一种虔诚般的痴迷，是家中不可或缺的备用药品。

　　“这么多年来，片仔癀的药价从几十元涨到五六百元。但买药花的钱，同股票市场赚的钱相比，几乎是九牛一毛。”这位基金经理笑着说，“投资片仔癀股票十年来，已经赚了几十倍。用股票市场中赚到的钱去买上市公司的产品，也算是回报上市公司了。”

　　沪上某私募基金经理，从2013年开始就重仓持有广誉远股票。在他看来，传统品牌中药具有长久的生命力，尤其是掌握国家保密配方的中药品种，受中华传统文化复兴带动，接下来发展前景不可限量。从广誉远二级市场走势情况看，2012年以来股价已经上涨了六七倍。

　　2018年以来，手握“中华老字号”品牌的上市公司吸引了不少投资者的关注。北京烤鸭老字号全聚德、北京二锅头酒的顺鑫农业、广州酒家、金字火腿、桂发祥等公司股价，近期频频异动。

　　6月5日，白酒家电等板块白马股领涨。在前海开源基金公司首席经济学家杨德龙看来， 6月1日MSCI新兴市场指数基金开始正式纳入A股，外资流入可能会重启白马股行情。今年春节假期后，以白酒为代表的白马股出现了获利回吐现象，很多人质疑白马股行情已经结束。对此，杨德龙坚定地认为：“白马股的回调是最好的抄底时机。白马股特别是消费白马股的行情可以持续三年到五年，持有白马股是应对市场波动的最好策略。”

　　随着外资和抄底资金的逐步入场，白酒龙头股开始强势上行。杨德龙认为，受益于消费升级、消费总量的扩张，传统消费板块拥有确定的业绩增长。“A股有一些特有行业，比如白酒、中药等是其他市场所没有的，属于稀缺资源，外资在进入A股之后会重点配置。”杨德龙说。

　　被纳入MSCI新兴市场指数的A股名单显示，食品饮料占据相当大比重，包括伊利股份、双汇发展、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份等个股。

　　招商证券（港股06099）分析认为，海外资金比较偏爱治理结构完善、子行业成长逻辑清晰、品牌和渠道竞争力强、抗周期风险能力强的公司。未来随着A股市场国际化进程加快，食品饮料板块内抢占了全球市场或者隶属于稀缺品种的公司，将成为海外资金的关注重点。

　　世界杯助推消费股

　　“世界杯就要来了，相关概念股也该有所表现了。”沪上某私募基金经理认为。

　　尽管该基金经理并不是球迷，不会熬夜看球，但为了更好地做投资，他还是认真研究了年轻人的生活方式和消费习惯。在他看来，跟上年轻人，才能跟上投资的步伐。前几年RIO鸡尾酒火爆一时，买入百润股份让他大赚一笔，从此认定投资必须紧跟年轻人消费群体。

　　“世界是我们的，世界也是他们的，但归根结底还是他们的。”他套用一句名言笑着总结说。

　　世界杯将在月中开打，这让他看到了投资机会：“最看好做啤酒和鸭脖的公司。边啃鸭脖边看足球是很多年轻人的看球常态，因此世界杯期间鸭脖消费空间非常大。对于啤酒来说，刚经历新一轮提价，业绩向好叠加世界杯概念，投资机会向好。”

　　“现在到超市买瓶饮料就要六七元。啤酒提价后，每瓶涨两三元很多人完全没感觉。但是，由于啤酒价格基数不高，提价后利润率就会大幅增加，接下来股价会跟着业绩走。”上述基金经理对啤酒股未来走势信心满满。

　　券商研报显示，销售旺季叠加世界杯带动的额外酒水需求，啤酒销量有望创新高。同时受提价影响，厂商增收可期。统计数据显示，41%的用户愿意额外花费100元以上为观赛购买酒水食品。其中，47%会选择啤酒。与此同时，夏季是啤酒的天然销售旺季，消费需求坚实。

　　天风证券认为，本届世界杯共有15家赞助商和合作伙伴，包括中国的蒙牛、万达、海信、VIVO等。从过去近20年的经验来看，世界杯举行年份的啤酒销售情况整体好于非世界杯年份，建议关注燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等。

　　大消费板块后市依然可期

　　安信证券食品饮料行业分析师苏铖，今年以来马不停蹄地在全国各地调研。他感受最深的是，投资者对消费板块的热情。

　　5月31日，在成都举行的安信证券2018中期策略会上，食品饮料板块备受追捧。报告厅里挤满了投资人，让苏铖恍然觉得回到了2015年上半年的牛市。

　　通过集中走访，苏铖坚定看好食品饮料行业的“大众品牛市”。从基本面看，2017年白酒、调味品等板块提价，2018年啤酒提价，提价带来利润增长；从投资角度看，2017年市场和资金高度聚焦于白酒+调味品+乳品，其他食品股关注度低，未来会朝着估值适度的方向前进。不过，苏铖坦言，现在大众消费品的估值不仅高出年初水平，也高出历史平均值，当前的消费品牛市更多是依靠估值提升。

　　记者在采访中发现，许多基金经理从宏观趋势看待消费对经济的拉动作用。商务部发布的《2017年中国国内贸易发展回顾与展望》显示，2017年，国内社会消费品零售总额达36.6万亿元，比上年增长10.2%，连续第14年保持两位数增长，消费品市场规模稳居世界第二。2017年，最终消费支出对GDP增长的贡献率达58.8%，比2012年提高3.9个百分点，连续第4年成为经济增长的主引擎。

　　从资金层面看，杨德龙认为，受益于中国消费市场的增长，中国消费类公司会有较好的盈利增长潜力。不仅是受益于消费升级的高端消费品，而且快速消费品也有较大的盈利增长空间。杨德龙说：“在中国只要能做成全国连锁的消费品，哪怕是地区性的企业，都有比较大的增长空间。因此，消费白马股是可以用来养老的投资品种。”

　　沪上某基金公司投资总监认为，随着A股被正式纳入MSCI指数，海外资金有望加速布局食品饮料等个股。因为海外资金成本较低，并且预期收益率不高，可以对具有行业话语权的公司提供更高的估值，关键是业绩确定性。

　　彼得·林奇有句名言：“不做研究就投资跟不看牌就玩纸牌游戏一样盲目。”对于消费股，持有贵州茅台股票的牛先生认为同样如此。他经常浏览电商网站上的销售数据。让他欣喜的是，在某电商网站上，近期看到茅台酒开始按照年份销售了，如2010年出厂的飞天53度茅台酒价格为3288元，2016年出厂茅台酒价格为2288元，最近一年出厂的茅台酒依然买不到，这让他看到了“变相提价”带来的重大影响。

　　“这是要把茅台酒当作收藏品销售啊。多好的盈利模式，会带来多大的增量空间！”想到这儿，牛先生马上对贵州茅台股票进行了加仓。

　　牛先生加仓后，贵州茅台股价就开始涨了，距离历史高点，只有一步之遥！