ABS业务扩容 风控管理要求更高
作为基金子公司转型中的重要一环,资产证券化业务(ABS)正逐渐受到重视。记者了解到,随着进入这片蓝海的机构越来越多,风险也开始逐渐暴露。有基金子公司人士指出,2017年开始出现了多起ABS项目评级下调事件,这也对管理人的主动管理能力提出了更高的要求。
防控流动性风险
根据基金业协会披露的数据显示,截至2017年底,累计共有118家机构备案1125只资产支持专项计划,总发行规模达16135.20亿元,较2016年底累计规模增长了133.56%。其中基金子公司占到了47家,发行的产品规模达到3174.2亿元,占比接近20%。
沪上一家小型基金子公司总经理直言,随着ABS市场的不断发展壮大,ABS的信用风险越发值得关注。在其看来,关系到ABS产品整体风险最关键的因素还在于资金的流动性。
沪上一家大型基金子公司风险合规部人士也指出,现金流预测对ABS业务的重要性毋庸置疑,这也是交易所重点关注的审核要点。“不同类型的基础资产关注点不同,对于经营收入类资产,需要关注历史表现数据的合理性以及未来收入的预测,对于债权类资产,需要关注历史表现数据和历史数据的可行性和适用性。”
其进一步指出,对基础资产现金流的预测应当遵循合理、审慎的原则,应当充分考虑影响未来现金流变化的各种因素,分析因素变化对预测结果可能产生的影响。
除此之外,该风险合规部人士认为,在基金子公司参与到ABS业务中的风险还包括资产瑕疵问题、原始权益人持续经营和现金流转付等。
上述基金子公司总经理也指出,随着ABS业务的扩容,产品数量的增加也同时增加了投资的难度,门槛也被降低,“不少公司一定是会降低门槛以及投资的标准来获取更多的项目,而这会引发一定风险。”
据悉,2017年企业ABS产品出现了四单评级下调,分别涉及吉林水务ABS、宝信租赁2期ABS、华源热力ABS、庆汇租赁1期ABS,大多下调了一个评级,但宝信租赁和庆汇租赁两单ABS产品则分别从AAA直接降至AA-和B。
上述基金子公司风险合规部人士指出,企业ABS评级的下调并非基础资产现金流的大幅恶化所致,而是由现金流归集管理、交易结构设计和后续管理等方面的瑕疵造成的。
自身管理能力提高
这对管理人的主动管理能力提出了更高的要求。据悉,今年3月上交所举行了ABS从业人员培训,对ABS业务开展提出了严格的监管要求,强调了计划管理人的责任义务,要求在项目承做、申报阶段,进行充分的尽职调查,并由内核部门进行严格的质量控制;此外,应当在存续期持续履职尽责,按照规定或约定进行持续信息披露,持续关注基础资产及现金流状态,加强ABS风险管理工作。
而证监会也将持续开展业务检查,从尽职调查、内核质控、持续管理和信息披露四个方面提出了要求。
上述风险合规部人士指出,基金子公司必须针对原始权益人、基础资产、重要债务人、现金流预测等多方面进行尽职调查,要通过实地调查、查阅、访谈、列席会议等方式,对参与方和基础资产的真实性做出保证。
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