超短债基金有优势:投资操作空间更大 灵活性更强
最近短债基金密集发行,其中超短债基金以其独特魅力受到关注。那么,现阶段超短债基金有没有投资价值?
上海证券基金评价研究中心高级分析师高云鹏表示,从收益角度看,短债基金今年表现不错。从实际持仓出发,筛选符合要求的2017年以来重仓债券加权剩余期限小于1年(短债)的纯债基金(不可投资于可转债),85%以上产品每季度均获得正收益。从短债基金内部来看,业绩分化较大,但大部分产品全年能实现正收益;80%以上产品年度最大回撤在1%以内,全年平均下跌天数为40天,连续下跌不超过11天。
基金经理则认为,现阶段与货币基金、银行理财产品相比,超短债基金具备一定优势。
光大保德信基金经理沈荣表示,一方面,现在货币基金的久期和投资范围都有更严格限制,久期可能只有60天,投资的资产主要是存单、银行存款,现在银行间资金非常宽松,存款价格一直下行,相比之下超短债基金投资的信用债收益率会更高一些;另一方面,传统银行理财有一定的封闭期,可能3个月到半年,但光大超短债基金每日都可以申购和赎回,T+2到账。
沈荣还称,超短债基金的年化收益比货币基金会有增强,因为它本身的久期和杠杆方面与货币相比会有一些优势,同时超短债基金的回撤较小。
创金合信恒利超短债基金经理郑振源认为,相较于货币基金、银行现金类理财产品,超短债基金的投资操作空间更大:一是可以更多投资信用债,通过一定的信用下沉赚取信用债的流动性溢价,减少收益较低的同业存单和存款配置;二是久期选择灵活度更高,可以在合适的时机采取更为进取的投资策略拉长产品久期,赚取相对货币基金更高的期限溢价。两位基金经理均提示,超短债基金的风险级别和净值波动性要略高于货基、银行现金类理财。
短债基金可以细分为超短债、短债和中短债基金,投资组合的久期分别控制在270天、一年和三年以内。
高云鹏表示,超短债基金相较于短债基金具有更短的投资组合的久期,也即短债基金的灵活性更强,但她也认为,理论上看,超短债的组合久期更短,流动性更强。当前市场明确以超短债为投资标的产品数量较少,包括嘉实超短债、光大超短债和创金合信恒利超短债3只。投资范围包括固定收益类金融工具,如国债、金融债、高等级信用债等,但不投资于可转债。
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