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力生制药终止耗时10年项目遭问询 净利预测最高下滑100%

2021年02月02日 10:59 来源:投资者网
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《投资者网》向劲静

近期,天津力生制药股份有限公司(下称“力生制药”,002393.SZ)宣布终止超募资金投资项目“23价肺炎球菌多糖疫苗项目”(下称“疫苗项目”)公告出来后,便立即遭到深交所问询。

这一项目是力生制药在2010年8月所投资的,截至2020年11月30日,累计投资额达2.79亿元。耗时十年的项目,因此付诸东流,将会给公司带来怎样的影响?终止这一项目,公司日后有怎样的措施弥补这一损失?还有一点,市场各个公司都在扩大23价肺炎疫苗的市场,为何力生制药背道而驰?

同时,力生制药还公布了2020年年度的业绩预告,据初步核算,其净利润将同比下降60%-100%。那么,造成该公司的业绩下滑又是哪些原因所致?

为何背道而驰“终止项目”?

23价肺炎疫苗是我国肺炎疫苗主要品类,可预防23种肺炎球菌血清型引起的肺炎、脑膜炎、中耳炎和菌血症等疾病,适用于2岁及以上易感人群,尤其是老年人、免疫功能正常但患有慢性疾病者、免疫功能低下者、无症状和症状性艾滋病毒感染者、脑脊液漏患者等重点人群。

2010年8月,力生制药将募集资金超额部分1.62亿元用于投资全资子公司生化制药23价肺炎球菌多糖疫苗项目。2012年8月,公司对该项目增加投资1.06亿元。据了解,截至2020年11月30日,该项目累计投资额达到2.79亿元。

针对深交所提到的疫苗项目疑问,力生制药表示,公司通过持续跟踪分析项目进展情况,基于对项目目前研发进展研判,并结合向国家药品监督管理局药品审评中心(以下简称“CDE”)提出沟通交流会议申请而收到的反馈意见研究评估,认为项目原预期结果难以达成。为了降低公司的投资风险,决定终止该项目。

根据力生制药初步估计,本年将对相关资产计提减值准备约6000万元,该项减值损失计入公司2020年度合并损益,相应公司2020年度合并报表归属于母公司所有者的净利润减少约6000万元。

对当前的肺炎疫苗市场来说,23价肺炎疫苗依然是我国肺炎疫苗的主要品类,各疫苗企业的23价肺炎产品也在相继获批上市,批签量也呈现逐年快速上升趋势。

并且,根据智研咨询发布的《2020-2026年中国23价肺炎疫苗行业市场竞争格局及投资战略咨询报告》数据显示,2019年我国60岁以上老人已达2.54亿人,占总人口的18.1%;其中,65岁以上人口已达1.76亿人,占总人口的12.6%。

我国老年人基数巨大,随着老龄化的持续深入,老年人群将持续快速扩容,23价肺炎疫苗可拓展人群庞大。由此可见,23价肺炎疫苗很有市场。那为什么市场规模正在持续扩大的情况下,该公司却毅然暂停该疫苗项目,公司为何背道而驰?难道是怕与对手竞争?

据西南证券有关资料显示,2020年1-11月,23价肺炎多糖疫苗批签发1467万支(+71%)。其中,成都所占据主要份额。2020年1-11月,成都所批签发709万支(+138%),占比48%;康泰生物批签发347万支(+288%),占比24%;沃森生物批签发364万支(+17%),占比25%;默沙东批签发48万支(-70%),占比3%。2020年11月,23价肺炎多糖疫苗批签发量为239万支(+122%)(规格0.5ml)。

从市场竞争格局来看,倘若力生制药的23价肺炎疫苗上市,不仅得面对成都所、康泰生物这样的强劲对手,而且还将面对北京科兴生物制品有限公司(下称“科兴生物”)这个后来者的竞争。

2020年12月初,科兴生物研制的23价肺炎球菌多糖疫苗获得国家药监局颁发的《药品注册批件》,正式成为获批的第四款国产23价肺炎疫苗,使得23价肺炎疫苗的市场竞争格局愈发加剧。

然而对力生制药而言,投入十年的项目就这样付诸东流了,公司将如何弥补损失?就相关问题,《投资者网》联系力生制药,公司并未做出任何解答。

预测净利下滑60%-100%

在力生制药公布终止疫苗项目时,公司还发布2020年度业绩预告。公告显示,根据该公司部门初步核算,预计2020年度业绩同向下降,预计净利润0-7525万,同比下降60%-100%。

对于业绩变动的原因,力生制药表示,一是受新冠病毒疫情影响,非急症患者去医院次数减少,进而影响医院端慢病用药数量;再加上“4+7”带量采购影响,药品价格下降。二是因为力生制药终止23价肺炎球菌多糖疫苗项目,将对相关资产计提减值准备约6000万元,该项减值损失计入2020年度合并损益。

除此之外,力生制药在近三年多的业绩表现也并不稳定,无论是营业收入还是净利润的增速都出现较大幅度的变动。具体来看,2017年至2020年期间,其营业收入分别为10.29亿、15.04亿、16.15亿和9.15亿,同比增长21.56%、46.06%、7.43%和下降24.3%;扣非归母净利润分别为1.08亿、1.63亿、1.79亿和0.79亿,同比下降5.57%、增长51.6%、增长9.93%和下降40.85%。

值得一提的是,力生制药2010年就登陆深交所,上市当年的扣非归母净利润为2亿,同比增长34.61%。何曾想,公司已上市十年,但业绩却不如十年前。

特别是在国家集采背景下,创新药成为医药行业的主要趋势,研发实力也代表了一家医药公司的核心竞争力。可回顾力生制药上市这十年期间,在研发上的投入,2010年至2016年期间的研发投入仅在5000万左右,2017年至2019年期间才有所增长(也仅1亿左右投入),但与同聚焦慢病领域的其他上市药企相比,甚是薄弱。比如:将其与该领域的龙头企业步长制药五六亿的研发投入比起来,不具可比性。

近期,也有投资者在互动平台提问力生制药,公司未来在研发上将有怎样的投入?

力生制药称,公司将继续加大科研资金投入,加强对研发平台的建设,围绕心脑血管为主的老慢病领域市场需求,布局产业链相关产品。“公司与凯莱英的合作也主要集中在研发领域。”

拥有凯莱英的“加持”,力生制药的未来能否改善当前每况愈下的业绩?《投资者网》将持续关注。

(责任编辑:CF001)

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