取消QFII和RQFII投资限额，四机构一致看好A股未来走势

9月10日，据国家外汇管理局网站消息，为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。此外，此次取消合格境外投资者投资额度限制时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消，有助于进一步便利境外投资者投资境内证券市场，提升我国金融市场开放的深度和广度。

对此，前海开源杨德龙称，此举是我国对外开放的重要一步，也是推动A股国际化的一个重要措施，有利于进一步吸引外资。

近两年来外资加速流入A股市场，2018年虽然A股市场出现较大幅度下跌，但是外资流入A股的资金量高达2942亿元。今年以来，外资继续流入A股。从9月开始，北上资金就大幅流入A股市场。首周净流入280亿，刷新了2018年11月以来的最大单周净流入。截至目前，9月份净买入额已经超过了300亿。从年初到现在，外资流入A股已经超过了1200亿，流入的速度非常惊人。外资抢筹的股票就是因为看好优质股票的股权。

A股在近两年先后纳入MSCI新兴市场指数，富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数，这标志着A股市场已经被越来越多的国际指数所接纳，也意味着外资对于A股的配置需求大幅增加。事实上很多国外的基金是以这三大国际指数作为业绩基准的，在A股纳入这些国际指数之后，外资对A股的配置必然会相应提升。

从国际市场的比较来看，当前A股市场的估值处于最底端，沪深300的估值仅仅相当于美国道琼斯指数估值的一半，A股市场的投资吸引力进一步凸显。

近年来，A股先后开通沪港通、深港通、沪伦通，这标志着A股市场的国际化程度越来越高，国内投资者可以很方便地投资于海外市场，而外资也可以很方便地流入到国内市场，这也标志着A股市场的国际化程度越来越高，同时有助于推动人民币国际化。

此外，前海开源杨德龙还表示，外资大量流入A股市场将改变A股市场的生态。

总之，外汇管理局取消QFII和RQFII的额度限制，将对国内的资本市场产生深刻的影响，有利于吸引外资加速流入，同时提高A股的国际化程度，A股的慢牛长牛行情更加坚实！

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超称，从长期来看，将吸引更多海外优质资金流入A股市场，无论对于A股流动性，还是对于A股价值投资理念的进一步确立，都将有正面的积极意义。

不过短期来看，这一政策对A股的实际影响可能有限。截至2019年QFII总额度已达3000亿美元，但已使用额度可能还不到1200亿美元，因此取消QFII和RQFII额度限制并不见得马上给市场带来新的流入资金。不过2018年6月以来，MSCI、富时、标普道琼斯三大国际指数公司陆续将A股纳入指数成分股，且纳入因子和权重逐渐提升，已经充分体现了国际投资者对于中国市场的信心。因此相信取消QFII限制以后，将会吸引更多海外合格投资者投资中国市场。

瑞银中国证券业务主管房东明表示，QFII、RQFII有助于将中长期资金更为直接地引入在岸市场，有助于金融市场的健康稳定，结合国际三大指数持续纳入A股，中国A股国际化与机构化的进程将进一步提速。

由于QFII、RQFII下的交易通过内地机构完成，吸引更多的资金通过该渠道进行投资，将促进境内市场与国际接轨，带动内地金融机构的国际竞争力。

而基岩资本副总裁岑赛铟表示，短期内这些资金并不会一步到位大量流入，不会对股市造成大起大落的影响。

QFII自实施以来，已经多次额度调整，全面取消QFII和RQFII投资额度限制的意义主要有两方面，第一是支持境外投资者参与境内市场，顺应MSCI等国际主流指数提高境内股票和债券市场权重，第二是提升中国资本市场国际化程度，提升中国资本市场的国际认可度。

（绝对值 柯清俊）