拉夏贝尔即将披星戴帽 自救举措被指乏善可陈

财联社（北京，记者鲁佳乐）讯，深陷亏损和关店泥潭的拉夏贝尔（603157.SH），又遭遇了产品质量问题。北京市市场监督管理局5月11日发布成人服装抽检不合格名单，拉夏贝尔旗下品牌7MODIFIER一款羽绒服因绒子含量不合格而上榜。

“在产品质量管理上，公司制订了全流程质量控制策略，在原材料采购、产品生产、成品入库等环节均制订了严格的控制流程。此外，公司聘请了知名第三方质检机构，对成衣供应商进行独立的全流程质量检测，以达到更为独立、公开、透明的质控效果。”拉夏贝尔方面向财联社记者表示。不过，该公司并未直接回应产品质量问题。

在业内人士看来，目前的拉夏贝尔，不仅业绩连续亏损，将遭遇退市风险警示，大股东债务违约问题也未解决，虽然该公司试图通过抵押贷款、人事调整、回购股份等方式进行自救，但突如其来的疫情令其困境雪上加霜。

鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄告诉财联社记者，拉夏贝尔面临的是连锁反应产生的系统性问题，由于债务危机导致资金短缺，控制成本导致产品、店铺陈旧，供应商不愿合作及产品质量问题，导致业绩更加恶化。“从目前来看，该公司至少需要两三年的恢复期。”

自救“迷途”

5月9日晚间，拉夏贝尔发布公告称，拟以子公司持有的不动产为交通银行股份有限公司上海静安/闸北支行向其提供的不超过3.75亿元贷款额度提供资产抵押。

关于贷款用途，拉夏贝尔方面向财联社记者表示，公司以不动产向银行贷款提供资产抵押，是为满足公司经营发展及融资需要。“公司将通过拓宽融资来源渠道、有效盘活公司长期存量资产、优化公司资金管理规划及进一步提升自身盈利能力等方式，改善资产负债结构。”

此前，该公司还进行了人事调整，宣布选举段学锋为董事长，尹新仔为总裁。资料显示，尹新仔曾就职于九牧王，有多年服装行业工作背景；段学锋2019年才开始涉足服装产业，曾任职迈尔富时尚服饰股份有限公司董事长兼总经理、新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司董事。

“新任董事长没有很深的服装行业背景，可能释放出拉夏贝尔重组的信号。目前该公司急需大额资金进入，其控股股东、实控人邢加兴也需要资本方进入解决其股权质押的问题，那么新的董事长很可能代表的是资方。目前来看，业内对拉夏贝尔的重组拭目以待。”程伟雄说。

在资本市场，拉夏贝尔欲通过回购的方式提振股价，却也并未取得预期的效果。2019年8月，该公司董事会审议通过《关于调整回购A股股份方案暨稳定股价措施的议案》(以下简称“回购方案”)，拟回购资金总额不超过1亿元，不低于5000万元，回购期限为2019年3月22日至2020年3月21日。

而截至2020年3月21日，其累计回购A股股份357.32万股，回购金额为2000.99万元，远低于当初不低于5000万元的承诺，该公司也因此收到上海证监局的责令整改通知。截至5月12日收盘，拉夏贝尔市值为16.76亿元，较2017年刚上市时已蒸发了近百亿。

“2020年是公司转型发展的关键一年，公司将主动、积极、彻底实施结构性改革，充分发挥已有的品牌、渠道优势，坚持以顾客为中心，回归零售的本质。”拉夏贝尔方面向财联社记者表示，“在2019年‘收缩聚焦、降本增效、创新发展’等方面已取得进展的基础上，将继续狠抓当期运营改善，提高公司资产周转速度，积极布局新兴零售业态，切实提升公司整体盈利水平，争取实现2020年度扭亏的目标。”

“拉夏贝尔内部管理团队偏弱，太依赖创始人，企业治理层面需要反思。自救需先解困，先瘦身，聚集核心业务，将火力进行集中。同时还要调整产品设计和定价、优化渠道体系，健全企业治理机制。”鞋服行业独立分析师马岗表示。

披星戴帽倒计时

“目前拉夏贝尔最核心的问题是债务危机，因为所有的解决方案都需要资金支持。供应链需要盘活，产品需要更新，新的东西太少，资金又不足，也没有资本愿意进来，对融资会产生影响。”程伟雄说。

资料显示，2019年8月，邢加兴质押给海通证券的有限售条件股份1.416亿股（均为A股股份）已低于最低履约保障比例，因未提前购回且未采取履约保障措施，已构成违约。而此前邢加兴先后进行多次股权质押，截至今年5月12日，其累计质押拉夏贝尔股份达到其直接持有股份比例的99.78%。

不仅如此，该公司上市不到三年就将被实施退市风险警示。其2019年主要经营业绩数据显示，报告期内该公司净利润亏损21.4亿元，亏损原因主要是加大折扣力度导致毛利率降低，以及大量关闭门店。“为加速经营现金回流，公司加大了往季货品销售及折扣力度，导致公司销售毛利率与上年同期有明显下降。”拉夏贝尔在公告中表示。

截至2019年底，拉夏贝尔境内经营网点数量为4878个，较2018年底的9269个减少4391个，下降比例高达47.37%。同时，其直营网点及百货专柜销售额均有所下滑。

“长期供应库存商品，无论折扣力度多大，消费者大概率是不会买账的。一个店铺里长期没有变化，产品和店铺形象没有更新，久而久之便会失去消费者。”程伟雄说。

事实上，该公司自上市首年便出现净利润下滑的情况。2017年，其实现营收89.99亿元，同比增长5.24%；净利润却下滑6.29%至4.99亿元。2018年，由于女装品牌业绩及毛利率下滑等因素，其业绩更是一落千丈，当年亏损1.60亿元。

由于连续两年业绩亏损，拉夏贝尔A股股票将在2019年年度报告披露后被实施退市风险警示。根据公告内容，该公司年报将于5月16日披露。

程伟雄认为，市值萎缩、债务问题未解，拉夏贝尔本就麻烦缠身。疫情的冲击，导致其危机更严重。“如果没有疫情，在大环境向好的情况下，拉夏贝尔还有时间进行恢复。但受疫情影响，大多数服装企业一季度销量不佳，对拉夏贝尔来说，无疑是屋漏偏逢连夜雨。”

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