医美业务毛利率下滑，朗姿股份股东减持后承诺增资仍跌20%

原标题：朗姿股份股东减持后承诺增资仍跌20% 八部委联合整治医美影响几何

《投资者网》向劲静

“减持对公司的股价影响这么大，公司现在没有相应的对策吗？”、“减持造成的股价大跌，公司股东是否有意撤销减持？或者减少减持？”

在朗姿股份有限公司（下称“朗姿股份”，002612.SZ）股东申炳云“清仓式”减持后，投资者纷纷表达这些最为关心的问题。朗姿股份的股价明显回调，但针对投资者所关心的提问，公司方面并未给出直接的回应。

朗姿股份于2016年正式入局医美行业，然而，根据近些年公司财报情况来看，医美业务并未对公司的业绩起到实际性的提振作用。

虽然医美概念让其股价曾大涨，并且一度成为市场的焦点，但值得注意的是，当前八大部委已联合开展打击非法医疗医美服务专项整治工作。

这对于朗姿股份来说将会带来怎样的影响？况且，当前医美市场的竞争对手颇多，朗姿股份又将如何应对？

拟清仓式减持惹争议

朗姿股份一则减持公告引发投资者的恐慌出逃，也使得公司股价显著下跌。

日前，朗姿股份发布公告称，公司实控人的一致行动人申炳云（实控人申东日和申今花的父亲）拟通过集中竞价交易或大宗交易等方式清仓减持其持有的1987.69万股公司股份，占公司总股本的4.49％。按照朗姿股份公告日收盘价63.65元/股进行测算，此次减持的市值上限达到约12.65亿元。

公告一出，公司股价随即出现两个一字跌停。此后，公司又发布公告称，待申炳云所持股份减持计划实施完毕后，申炳云承诺以不低于5亿元的金额，助力医美业务的发展。

6月7日及8日，朗姿股份接连两天开盘跌停。截至6月8日收盘，报51.56元/股，跌10.00%。按照此收盘价计算，申炳云将套现10.25亿元。

一边是口头上坚定看好公司长期发展前景，另一边则从行动上清仓式减持。申炳云的这般操作直接带崩了自家股票，随后公司还发布了《关于收到实际控制人、控股股东一致行动人承诺函的公告》称：申炳云于2021年6月8日承诺待其减持股票计划实施完毕后，将通过合规的途径和合适的方式，以不低于5亿元助力公司医美业务的战略实施。

对此有投资者在股吧写道：高管减持套现完了又说支持公司，潜台词是割完散户再抄底拉升股票。也有投资者认为，该承诺函过于儿戏。由此可见，再多的承诺也显得无济于事，至今公司的股价都还未“缓过神来”。数据显示，截至6月29日，朗姿股份的收盘价为55.18元/股，相较于最高点的跌幅超20%。

医美业务毛利率下滑

朗姿股份之所以近年来被市场关注，也是因为公司涉足了医美。该公司于2016年正式涉足医美行业，然后再通过一系列的投资并购，朗姿股份先后将高端医美品牌“米兰柏羽”、轻医美品牌“晶肤医美”以及西安医美整形品牌“高一生”纳入麾下，经过近5年的发展，朗姿股份已成为成都、西安地区代表性的医美终端连锁服务集团。

截至2020年年末，朗姿股份旗下的医美机构已经从最初的6家发展至19家，其中，“米兰柏羽”连锁机构4家，分布在成都、深圳、西安；“高一生”连锁机构2家，分布在西安、宝鸡；“晶肤医美”拥有13家机构，主要分布在西安、成都、重庆、长沙等地。此外，朗姿股份还参股并受托管理1家医美机构。到了今年一季度，已发展至20家。

那么,这些年医美业务给公司带来的业绩如何？

具体来看，Wind数据显示，2014-2020年朗姿股份分别实现净利润1.21亿元、0.74亿元、1.64亿元、1.88亿元、2.1亿元、0.59亿元、1.42亿元，同比增速分别为-48.14％、-38.58％、120.28％、14.36％、12.2％、-72.07％、141.65％。

值得一提的是，朗姿股份医美业务近年来毛利率呈现下滑趋势。财报数据显示，2018-2020年，朗姿股份医疗美容业务毛利率分别为59.9％、57.74％和54.34％，同比增速分别为3.27％、-2.16％和-3.4％。

虽然公司这些年在医美领域频繁布局，但毛利率却呈现逐年下滑的情况，这究竟是为何？此外，还有业内人士指出，朗姿股份布局的主要是医美机构，但在医美行业，更赚钱的并不是医美机构，而是上游材料和器械，上市公司持续业绩高增长存在难度。

值得关注的是，6月10日，国家卫生健康委、市场监管总局等八部委联合印发的《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》指出，为进一步维护消费者合法权益，保障群众身体健康和生命安全，国家卫生健康委等多部门决定于2021年6月至12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

八部委联合出击，这又将会对朗姿股份的医美业务带来怎样的影响？就相关问题，《投资者网》分别以电话和邮件的形式联系朗姿股份，公司相关人员称会查看邮箱，但等待多日并未做出任何回应。

服装“主业”不振

朗姿股份目前主业更多的是服装。根据公司最新的年报数据显示，2020年其营业收入为28.76亿元，服装板块的营业收入为19.85亿元，医美板块的营业收入为8.14亿元。其中，女装业务收入13.29亿元，同比减少13.29％；归母净利润0.29亿元，同比减少78.79％。绿色童装业务阿卡邦实现营业收入7.33亿元，较上年同期下降7.87％，净亏损190.23万元。

再看公司的存货情况，自2016年以来，朗姿股份的存货也是居高难下。具体来看，2016年至2021年一季度，公司的存货分别为6.63亿元、7.85亿元、9.53亿元、9.97亿元、9.3亿元和8.26亿元。

并且，朗姿股份的销售费用已从2016年的4.76亿元增加至2020年的11.22亿元。到了今年一季度，其销售费用为3.26亿元，同比增长40.52%，且销售费用占当期营业成本及营业收入的比例分别高达36.22%、36.55%。如此高的销售费用势必会吞噬朗姿股份的利润。

对此，香颂资本执行董事沈萌表示，女装是一个重资产行业，周转率较差、收益率较低，成长预期也不是很高。除非有材料上的技术研发优势，否则作为传统行业未来很难见到高增长。由于各方面原因，朗姿股份目前也无法甩掉服装业务，只能尽力保证服装业务不要亏损，或者亏损额度不要太大。但如果服装业务的业绩给上市公司带来的负担过重，公司也将面临很大压力。