虎牙斗鱼终于合并 游戏直播进入“后头部竞争时代”

《科创板日报》（北京，记者高小科）讯，游戏直播平台斗鱼和虎牙宣布，正式接受大股东腾讯提出的合并邀约，进行战略合并。

合并后新公司采取联席CEO制度，斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰，将共同出任联席CEO，陈少杰加入合并后新公司董事会。斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营，管理层保持稳定。

消息一出，斗鱼、虎牙盘前股价大涨，一度停牌。其中斗鱼盘前恢复交易后，股价涨幅扩大至24%。

陈少杰和董荣杰任联席CEO

10月12日晚间，虎牙与斗鱼联合宣布双方已签订“合并协议与计划”。

根据合并协议，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。若合并完成，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO，陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员。

此外，腾讯方面还将购买董荣杰所拥有的197万股虎牙B类普通股，约为197万虎牙ADS（一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS）；同时也将购买陈少杰拥有的约370万股斗鱼普通股，约为3700万斗鱼ADS（一股斗鱼普通股等于十股斗鱼ADS）。预计紧随进一步收购虎牙股份、斗鱼股份及合并交割后，腾讯通过其子公司所持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5%。

8月10日，斗鱼和虎牙收到腾讯控股有限公司发出的不具约束力的初步建议书，提议斗鱼和虎牙进行股票换股票合并，因此，虎牙或其附属公司将收购斗鱼的每股已发行普通股（包括以美国存托股票为代表的普通股）。根据建议的交易，斗鱼股东将获得虎牙新发行的A类普通股的议定数量。

腾讯在建议书中提到，其已与虎牙母公司欢聚集团，以及虎牙的首席执行官董荣杰达成协议，腾讯将从欢聚集团手中购买虎牙的3000万股B类普通股，并向董荣杰购买虎牙的100万的B类普通股。这些协议下的转帐将于2020年9月9日或之前完成，届时腾讯在虎牙的持股比例将增至虎牙已发行股本的51.0％，投票权将增至虎牙总投票权的70.4％。

腾讯过去曾两次尝试推动斗鱼和虎牙合并。一次是斗鱼上市前夕，后因担心二者股价相互影响而未能成行；另一次是2019年Q4，快手宣布游戏直播日活已经超过斗鱼和虎牙日活之和，腾讯对快手的投资比进展却不顺利，腾讯再次提出促成斗鱼、虎牙合并的计划。

如今，历时两个月，这项合并案终于尘埃落定。

游戏直播行业或将进入“后头部竞争时代”

在签署此合并协议的同时，斗鱼与腾讯还签署了关于企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼将从腾讯获得企鹅电竞业务。据悉腾讯通过收购各方股份，成为合并后公司的第一大股东，将拥有60%以上投票权。

这次由腾讯推动促成的虎牙、斗鱼的合并交易，意味着两家行业领先的直播企业正式被纳入腾讯麾下。这在很大程度上将降低内部消耗，集中优势“火力”于游戏直播市场进一步的扩张。据今年7月第三方数据研究机构艾瑞咨询发布的《中国游戏直播行业研究报告》显示，中国游戏直播整体市场规模预计在2021年将扩张至近400亿元。

合并远非结束。接下来，中国的整个游戏直播行业或将进入“后头部竞争时代”。

据艾瑞咨询报告数据显示，2019年以来，并没有新的独立游戏直播平台成立，这从一个层面上说明游戏直播行业逐渐趋于饱和。但游戏直播作为重要的内容产业赛道，仍具有强大吸引力和新机会：一方面，哔哩哔哩、快手、西瓜视频等新锐拓展游戏直播业务并持续加大投入；另一方面，酷狗直播、爱奇艺等众多娱乐直播平台，均延伸出游戏直播内容，构建多元化直播内容生态，游戏直播下半场的竞争仍然十分激烈。