TCL拟定增募资超百亿 面板双雄开启产能竞赛

《科创板日报》（上海，研究员宋子乔）讯，4月9日盘后，TCL科技公告，拟定增募资不超过120亿元，扣除发行费用后将用于“第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目”（以下简称“t9项目”）以及补充流动资金。

作为本次非公开发行的主要募投项目，t9项目预计总投资约人民币350亿元，2021年9月前开工，开工后24个月内投产。该项目定位于具有高附加值的中尺寸产品，月产约18万片2250mm×2600mm玻璃基板。

另外，TCL科技还拟与广州市政府合资投建半导体新型显示面板t8项目，即广州华星第8.5代柔性可卷绕OLED显示面板生产线项目，拟月产约6万片2200mm×2500mm玻璃基板，主要生产和销售32”-95”4K/8K超高清大尺寸印刷式可卷绕OLED TV、IT及高附加值商用显示产品。

t9项目将先行启动，待技术论证成熟后，各方将在协商一致后再启动t8项目的合作投资。

双雄先后甩出百亿元定增高景气度下龙头强者恒强

就在1月15日，京东方发布晚间公告，抛出200亿元定增大单，拟投资6个项目，除偿还福州城投集团贷款、补充流动资金各占用30亿元外，其余的140亿元均用于增资及扩产项目。

其中收购武汉京东方光电24.06%的股权耗费65亿元、增资重庆京东方及建设第六代AMOLED产线耗费60亿元、对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目耗资10亿元，其余5亿元则用于成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目。

去年下半年起，面板行业进入缺货涨价潮。2021年3月、4月面板报价再度超预期，关键零组件吃紧导致供应链相当脆弱，季节间的价格驱动因素从2020下半年的需求端更多转向2021上半年的供给端，产业持续供不应求。

国盛证券郑震湘团队于4月9日发布研报认为，从产业景气度跟踪、库存情况跟踪，面板的价格表现持续优于此前的判断，产业展望价格趋势有望延续至21Q3。

东北证券分析师吴若飞4月6日发布研报称，面板行业的景气度在2021年三季度前都不用担忧，核心原因是AGC玻璃基板供应事故约束了部分面板厂的稼动率。

另外，高点之后，面板价格难以深跌，大概率震荡，而龙头有价格的掌控力，尤其在大尺寸端，因此未来面板行业龙头具有长期投资价值。

面板行业迎拐点：周期性减弱、科技成长属性加成

国盛证券认为，从去年6月启动的这轮价格行情持续超预期，正是在于行业格局的拐点、周期成长的拐点形成了共振，并且这种趋势仍在持续。不管从周期的本源（价格的波动率、产值的弹性），还是从成长的方向（OLED/Mini LED），持续看好面板行业赛道的周期性减弱、科技成长属性加成的拐点。

具体来看“科技成长属性”，一方面，LCD产业转移在过去五年逐渐完成，国内龙头厂商份额持续迎来明显增加，国内龙头企业逐渐掌握行业话语权。中国作为LCD面板的世界工厂，核心龙头厂商份额逐渐集中，并且2020~2021年新增产能比较少，有利于行业格局的稳定，龙头话语权增强。

另一方面，Mini LED背光玻璃基板方案有望大幅提高面板厂商在产业链的价值地位。Mini LED背光芯片+LCD显示面板将有望成为未来电视、平板电脑等消费电子产品的首选显示技术。

据国盛证券测算，中长期，玻璃基方案Mini LED背光电视的创新能带来LCD面积20%增量需求。