张德芹履新半年：茅台净利增速创两年新低，飞天降价700元

2024年5月，张德芹接任贵州茅台（600519.SH）董事长后，半年来公司业绩表现如何？

10月26日，贵州茅台发布2024年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入1231.23亿元，同比增长16.91%；净利润608.28亿元，同比增长15.04%。

2024年第三季度是张德芹履新首个完整的季度，该季度，贵州茅台实现营业收入396.71亿元，同比增长15.56%；净利润191.32亿元，同比增长13.23%。

鳌头财经发现，贵州茅台第三季度营业收入增速为公司2023年第四季度以来最低水平，第三季度净利润增速是公司近两年以来最低水平。

2024年以来，飞天茅台行情波动较为明显，年初终端市场价格曾达到2700元/瓶。

近日，电商平台上，飞天茅台53度售价均已接近2000元，向下波动约为700元，当前降幅达到了25%。

茅台冰淇淋被推上风口浪尖

2024年4月底，贵州茅台发布公告显示，董事会于4月30日收到董事长丁雄军提交的书面辞职报告，丁雄军因工作调整，申请辞去董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。随后，张德芹接任贵州茅台董事长。

张德芹1972年9月出生，自1995年7月起在贵州茅台工作，至今已有30年时间，对公司知根知底。

值得一提的而是，这已是近6年来，贵州茅台第4次更换掌门人。

在履新贵州茅台前，张德芹是贵州习酒投资控股集团有限责任公司党委书记、董事长。

2024年9月23日，贵州习酒官微发布消息，汪地强接任张德芹担任贵州习酒投资控股集团有限责任公司党委书记、董事长、总经理。

9月9日，贵州茅台召开2024年半年度业绩说明会。会上，张德芹认为，公司市场情况整体较为稳定，将确保营收总额增长15%目标如期完成。

贵州茅台2023年年报中，对2024年提出的主要目标是：实现营业总收入较上年度增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元。

增长15%，也成了考察张德芹在贵州茅台业绩的重要指标。

数据显示，2024年上半年，贵州茅台实现营业收入834.51亿元，同比增长17.56%；净利润416.96亿元，同比增长15.88%，均超过15%目标线。

然而，分季度来看，2024年第一季度和第二季度，贵州茅台营业收入分别为464.85亿元和369.66亿元，同比分别增长18.04%和16.95%，增速明显下滑。

2024年上半年，贵州茅台毛利率达91.76%，其中第一季度和第二季度毛利率分别为92.61%和90.68%。

针对毛利率下滑问题，张德芹回应称，2024年上半年，茅台酒毛利率同比增加0.04%，系列酒毛利率同比增加0.75%，系列酒占酒类收入比16.09%，较上年同期增加1.56个百分点，系列酒收入占比提高拉低了酒类产品整体毛利率。

值得注意的是，茅台冰淇淋于2022年7月推出，曾一度受市场热捧。

然而，2024年半年报显示，贵州茅台其他业务营业收入达2.17亿元，较上年同期2.24亿元下降约2.91%。

贵州茅台介绍，其他业务主要是“酒店业务及茅台冰淇淋业务”。

尽管其他业务营业收入下滑，不能完全断定是冰淇淋的原因，但贵州茅台的冰淇淋业务因大量店暂停营业、部分产品被低价抛售、销售临期产品等原因再次被推上风口浪尖。

飞天茅台53度降价25%

2024年第三季度是张德芹上任贵州茅台董事长后首个完整的季度，公司业绩表现如何？

10月26日，贵州茅台发布2024年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入1231.23亿元，同比增长16.91%；净利润608.28亿元，同比增长15.04%。

其中，第三季度，贵州茅台实现营业收入396.71亿元，同比增长15.56%；净利润191.32亿元，同比增长13.23%。

尽管贵州茅台三季度营业收入增速超过了15%，但鳌头财经发现，这一增速为公司2023年第四季度以来最低水平。

而且，贵州茅台三季度净利润增长13.23%，是公司2021年第四季度以来最低增速。

同时，贵州茅台第三季度毛利率达91.05%，虽较二季度有所提高，但依然不如第一季度水平。

当前，白酒行业已进入深度调整期，而近期飞天茅台酒渠道批发价格不稳，也成为市场焦点。

2024年上半年，飞天茅台行情波动较为明显，年初终端市场价格曾达到2700元/瓶，但一度跌破2300元/瓶。

针对飞天价格的提问，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会。贵州茅台与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

援引第三方平台酒价数据显示，进入7月以来，飞天茅台酒终端市场价格企稳回升，重新站上2300元/瓶的价格段。

截至9月9日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价约为2535元/瓶，较前一日价格略降15元；而同年份和规格的散装飞天茅台市场价为2365元/瓶，与前一日价格持平。

随着“双11”的临近，各大电商平台如天猫、京东等纷纷开启“双11大促”活动，白酒产品作为热销品类之一，也加入了降价促销的行列。

有媒体报道显示，从电商平台获悉，通过“百亿补贴”等方式，部分白酒价格创下新低，甚至低于“618”活动期间的价格。电商平台上的飞天茅台价格逼近2000元，而在今日酒价等报价平台上，散装飞天茅台的价格也跌至2200元。

鳌头财经发现，在天猫品牌上，两瓶飞天茅台53度的价格为4128元，每瓶价格为2064元。而且，单瓶飞天茅台53度的价格为2084元，均不高于2100元。

天猫自营店里，两瓶飞天茅台53度售价4015元，单瓶价格为2007元，均已接近2000元。

在京东上，单瓶飞天茅台53度到手价稍贵，为2109元。

综合来看，飞天茅台年初价格从2700元/瓶到现在的2007元/瓶，向下波动约为700元，当前降幅达到了25%。