茅台五粮液的大商，开始卖黄酒了

蓝鲸新闻9月17日讯（记者朱欣悦）9月17日，黄酒板块未延续昨日涨势,会稽山（601579.SH）收涨5.37%，古越龙山（600059.SH）涨0.82%，金枫酒业（600616.SH）跌4.30%。

事实上，这个月以来黄酒股已走出一波连贯的加速行情，以8月31日收盘为起点看，会稽山从19.35元拉至29.85元，区间涨幅约54.26%，期间多次封板，17日冲高30.74元创历史新高但未能拿下三连板；古越龙山从8.19元到9.77元再到9.85元，区间涨幅约20.27%，9月4日单日涨停，17日涨停次日强势横住；金枫酒业从4.33元到4.88元再到4.67元，区间涨幅收窄至约7.85%。

消息面上，业内普遍将这轮行情指向政策催化。不久前工信部等六部门印发《关于推动历史经典产业高质量发展的意见》，把黄酒所属的传统酿造纳入历史经典产业扶持框架，给沉寂多时的黄酒板块撕开了重估窗口。

让行业沸腾的是，近期有多家白酒大商密集签约黄酒头部品牌，不乏茅台五粮液的大商。

看多黄酒

事实上，白酒大商与黄酒企业的合作逻辑已从拿货卖转向更深层的渠道绑定。此前不久，广东粤强与古越龙山联合发布定制产品“琥珀光”，粤强任全国独家总代；粤强此前亦深度参与女儿红全国化。除此之外，北京糖酒、河南百荣系及四川部分浓香大商，近期也在接触会稽山、古越龙山、金枫酒业，围绕省外出货、定制开发展开谈判。

合作形态主要落在四类，联合定制单品，由大商定义场景、厂方出原酒与生产；区域总代或独家包销，大商控终端、厂方控产能；老酒及年份酒联合运营，把白酒的“年份增值”逻辑嫁接进黄酒陈酒体系；婚宴、礼赠、企业团购等新渠道共建，将黄酒导入大商已有的高端客群与圈层网络。

白酒大商的渠道、人脉和终端资源跨品类注入，相当于把原本停留在长三角佐餐场景里的黄酒，重新铺向全国市场。市场定价的逻辑也随之变化，赌的已不是当年多卖几瓶，而是黄酒能否借大商网络，从地方佐餐酒升级为低度、健康、可全国流通的酒饮品类。

一位黄酒企业高管对蓝鲸新闻记者表示，黄酒走热背后是消费结构与认知的迁移。大健康时代，具备消费能力的人群更愿意为“少喝一点、喝得健康”付费；白酒是上一个消费时代的产物，也终要面对代际更替。

在他看来，大商入局黄酒，本质是渠道端用脚投票——看多黄酒、看淡白酒惯性增长。更重要的是，白酒顺周期时厂强商弱、费用和政策都向厂家倾斜；而当下黄酒企业处在全国化早期，更需要大商带渠道，给到的利润空间、运营弹性和话语权都更优。

从江浙沪到全国

以古越龙山为例，从2021到2025，四年总营收增31.7%，省外其它地区增64.3%，是各板块中增速最高的，江浙沪占比下降7.9%，全国化在实质推进。

但2026H1各板块全线下滑，浙江跌22.31%幅度最大，省外其它地区也转跌10.98%，说明省外放量阶段尚未稳固，大本营又承压。白酒大商入局对应这个窗口，省外占比已抬升、但渠道和价格带仍未固化。

古越龙山董秘张磊光对蓝鲸新闻记者表示，牵手粤强与产品策略，是渠道补齐还是品类破圈：两者是协同推进、互为支撑。渠道补齐是高端化落地的关键一环，黄酒长期受困于“走不出江浙沪”，江浙沪以外市场的渗透是核心命题。江浙沪以外市场收入占比已超过40%，2026年上半年达到42.47%。国酿1959已采用配额制全国招商，限定百家合作经销商，实行动态考核淘汰机制，将合作资源向具备高端运营能力的经销商倾斜。这些都是渠道补齐的具体动作。

一位黄酒企业高管对蓝鲸新闻记者表示，除江浙沪外，黄酒现有渠道主要集中在河北、山东，广东、河南、福建则处于氛围起量阶段；江浙是基地市场，北京是“高地市场”。

其提到，当前黄酒增长仍依赖高端产品，低端走量模型并不成立。除龙头企业外，现在黄酒小品牌靠大商铺量的禀赋不强，但行业风口起来后，小品牌会具备类似当年国台、钓鱼台的标的属性，有故事、产能有底子、全国化还没被大商锁死，风口一到，弹性会出来。