上市首日高开15%，华润饮料不只有“怡宝”

资本市场迎来一位重量级选手。10月23日，华润饮料正式在港交所挂牌上市，当天开盘价为16.46港元/股，截至收盘大涨15.03%至16.68港元/股，总市值逼近400亿港元。资本市场看好华润饮料，或源自其饮料业务高速增长，上半年饮料业务同比增速达到40.2%，整体毛利提升至49.3%。包括大单品“怡宝”在内，华润饮料已经建立起13个品牌56个SKU的品牌矩阵。如今在资本的加持下，华润饮料将给已经白热化的包装水行业带来哪些新故事？

登陆港股

靴子终于落地。10月23日上午9点30分，华润集团董事长王祥明和华润饮料董事会主席张伟通一同在港交所敲钟，标志着华润饮料正式登陆港股，股票代码（2460.HK）。张伟通在上市仪式上表示，“华润饮料在港交所主板上市，标志着正式踏上了国际资本舞台，开启了新的征程”。

与王祥明、张伟通一同出席上市仪式的，除了华润集团和华润饮料高管，保荐人团队、基石投资者、中介机构、合作伙伴外，还出现了杨扬、刘诗雯、林跃、陈佩娜4位世界冠军。

与体育营销结合，是华润饮料下的一步大棋。从2019年起，华润饮料就成为TEAM CHINA/中国国家队的合作伙伴，旗下“怡宝”品牌成为“中国国家队官方饮用水”。2020年东京夏季奥运会、2022年北京冬季奥运会以及2024年巴黎奥运会，从日常备战到重大世界及国家级体育赛事，都出现了华润饮料的身影。

“赛事经济”是体育产业中最重要的一环，体育赛事对消费的拉动十分明显。2012—2022年，体育产业增加值年均增速达15.4%，占当年国内生产总值的比重从0.6%提升至1.08%。2023年我国主要体育服务贸易进出口总额达到528.9亿元，比上年增长178%。美团数据显示，2024年巴黎奥运会期间，体育运动相关搜索量同比增长近六成，相关订单量增速达168%，20—30岁的消费者占比近五成。

华润饮料加码体育营销，甚至在招股书中明确为自身经营策略不可或缺的一部分。华润饮料在招股书表示，一方面，加强与国内外顶级体育赛事的合作，进一步提升品牌影响力；另一方面，更加注重与年轻消费群体的互动与沟通，打造更多富有创意和吸引力的体育营销活动，增强品牌的情感连接和忠诚度，进一步增强品牌活力。

稳健增长

今年4月，华润饮料向港交所主板递交了上市申请。

根据此前招股书，华润饮料在2021—2023年实现营收分别约为113.4亿元、126.23亿元和135.15亿元；实现净利润分别约为8.58亿元、9.9亿元和13.29亿元，年均复合增长率为24.6%。今年上半年，华润饮料实现营收约为76.16亿元，同比增长了5.6%。其中包装饮用水产品实现营收约为68.29亿元，同比增长了2.7%；饮料业务同比增速高达40.2%，整体毛利率提升至49.3%。

资本市场尤为兴奋。此前华润饮料IPO共发行3.48亿股，公开发售部分超购234.49倍，认购规模超过1323亿港元，是港股今年新股认购规模最大的IPO。上市首日，华润饮料股价大涨15.03%，总市值达391.62亿港元。

华润饮料是国内最早专业化生产包装饮用水的企业之一，旗下“怡宝”是中国饮用纯净水市场的第一品牌。1984年，“怡宝”的前身中国龙环（蛇口）有限公司在深圳成立。1990年，“怡宝”推出600毫升×15规格包装“怡宝”牌蒸馏水，成为中国较早生产销售包装饮用水的企业之一。1996—1999年，怡宝被华创收购，加入华润大家庭，更名为“怡宝食品饮料（深圳）有限公司”。2014年，为匹配战略发展，正式更名为“华润怡宝饮料（中国）有限公司”。

对于华润饮料上市，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪向北京商报记者表示，“华润饮料的品牌矩阵丰富多元，除了广为人知的‘怡宝’外，其多个潜力品牌值得期待。‘至本清润’作为菊花茶市场的佼佼者，已经展现出强大的市场号召力。‘蜜水系列’‘假日系列’及‘佐味茶事’等品牌也各具特色，能够满足不同消费者的个性化需求。这些品牌的协同发展，将为华润饮料带来更多市场机遇”。

产能备战

随着华润饮料成功上市，华润集团的大消费版图再添一家上市公司，包装水行业迎来一位强劲的选手。

灼识咨询报告显示，按零售额计，饮用纯净水是中国包装饮用水市场最大的细分市场，于2023年达到1206亿元，占中国包装饮用水市场的56.1%。其中“怡宝”牢牢占据头把交椅，娃哈哈、今麦郎、景田、康师傅等紧随其后。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，“纯净水的护城河普遍不高，‘怡宝’之所以成为行业老大，主要优势在于品牌和渠道”。

2007年以来，“怡宝”采取“西进、东扩、北伐”的综合性全国扩张战略，以建立全国性的销售和经销网络。在开拓市场的过程中，华润饮料建立起全国性的销售和经销网络，与遍布中国超过1000家经销商达成合作，累计覆盖超过200万个零售网点。2023年，华润饮料的包装饮用水及饮料产品年标准产能达到1880万吨。其中，仅“怡宝”品牌水产品就卖出超过146亿瓶。

随着包装水行业竞争加剧，头部企业纷纷通过产能备战巩固市场份额。据华润饮料公告，公司此次IPO募集资金净额约49.03亿港元，本次募集资金将用于战略性扩张和优化产能，以提高整体供应链效率；用于加速销售渠道扩张及提升渠道效率；用于进行销售和营销活动，增强品牌活力，强化品牌形象，提升销售表现等。

战略品牌专家、晶捷互动品牌咨询创始人陈晶晶表示，“要在激烈的市场竞争中取得胜利，进攻是最好的战略，尤其是对全国销售网络的建设。同时，在品牌建设上，‘怡宝’品牌除了赞助‘国家队’外，还可以更加贴近消费者，有更接地气的玩法。此外，借助资本化运作，企业在稳定基本盘的策略之上，也更易于开展品牌的多元化发展，打造‘第二增长曲线’”。

詹军豪则表示，登陆资本市场，意味着有充足的资金支持，还带来了更加严格的监管和激励机制，这都将促使华润饮料在公司治理、运营效率等方面不断优化提升，为公司的长远发展奠定基础。