牛散蔺桂然、王磊“联手伏击”，淳中科技单季暴涨320%

淳中科技俨然接过了“妖股”剧本。

9月12日，淳中科技再度涨停，成功实现4连板。截至收盘，该公司股价报收150.80元，市值攀升至306.53亿元，创下历史新高。纵观整个第三季度，其股价累计涨幅高达320.06%。

从题材概念来看，淳中科技所涉及的液冷服务器概念是当前A股市场最热的风口之一。此外，该公司也常被市场推测为英伟达的潜在供货商。

据了解，淳中科技在年报中多次披露，与“N公司”已建立业务合作关系，主要对接各类算力芯片的测试与检测平台业务。

而在年报中，该公司特别强调，该N公司为“国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者”，进一步加深了市场对其与英伟达关联的猜想。

伴随股价大幅上涨，提前埋伏的牛散也收益颇丰。看究竟数据显示，截至2025年二季度末，牛散蔺桂然与王磊分别持有淳中科技509.88万股和106.73万股。若至今未减持，二人持仓浮盈已高达6.59亿元。

值得注意的是，在股价高位运行之际，淳中科技实际控制人推出了减持计划。公告表示，该公司实控人何仕达拟在2025年9月19日至12月18日期间，以大宗或竞价方式减持不超过200万股，占总股本的0.9839%。以当前股价估算，此次减持规模最高达3.02亿元。

液冷概念成“爆点”

近日，淳中科技股价持续大幅上涨。截至9月12日收盘，该公司股价报收150.80元，创下历史新高。数据显示，本周内淳中科技连续收获4个涨停板，单周涨幅达52.91%。

拉长时间线来看，自2023年起，该公司股价已连续三年保持上涨态势。尤其在2025年第三季度，其股价从36.97元/股一路攀升至150.80元/股，区间涨幅高达320.06%，市值也从75.05亿元增长至306.53亿元。

公开资料显示，淳中科技主营业务为专业音视频显控设备的设计、研发、生产与销售，产品涵盖专业视听产品及虚拟现实产品等。

财报数据显示，2025年上半年，该公司专业视听产品业务实现营业收入8775.60万元，约占总收入的68.12%；虚拟现实产品贡献营业收入3145.56万元，占比约为24.42%。

然而，真正引爆淳中科技股价的或许是其所处的液冷概念板块。自8月15日起，A股液冷概念迎来爆发式上涨。除淳中科技外，英维克、大元泵业、思泉新材等概念股第三季度涨幅分别达153.48%、122.56%和281.06%。

液冷概念作为AI算力领域的新兴领涨分支，为何突然爆发？

据悉，近日，英伟达GB300系统目前已正式交付。该系统集成72颗NVIDIABlackwellUltraGPU和36颗基于Arm架构的GraceCPU，全部采用液冷散热设计。

对此，开源证券指出，AI服务器功耗持续上升，尤其是英伟达GB300系列服务器计划于2025年下半年上市，其单机柜功耗已远超风冷散热极限，将推动液冷技术的大规模应用。液冷技术正处于“0→1”的快速发展阶段，渗透率提升路径清晰，具备显著增长潜力。

而作为本轮液冷概念的龙头股，淳中科技时常被市场与英伟达联系在一起。

在2023年年报中，淳中科技首次披露液冷业务，称与“N公司”建立了业务合作关系，双方合作主要涉及各类算力芯片的测试与检测平台，包括液冷测试平台、基于人工智能的检测平台及相关测试板卡等产品。

此外，在年报中，该公司特别强调，该N公司为“国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者”，进一步加深了市场对其与英伟达关联的猜想。

牛散蔺桂然、王磊“吃肉”

随着淳中科技股价大涨，一众潜伏的资本也获得了不俗收益。

数据显示，2025年一季度，牛散蔺桂然新进淳中科技前十大股东之列，持有约130.53万股，以当季均价52.84元/股计算，成本约为6897.21万元。

二季度，蔺桂然再度加仓379.35万股，跃升至该公司第4大股东，持股比例从0.65%上升至2.51%，以当季度均价36.51元/股计算，本次加仓成本约为1.45亿元，合计成本约为2.14亿元。

随着三季度淳中科技股价持续攀升，蔺桂然浮盈快速扩大。若当前蔺桂然尚未减持淳中科技，其持仓市值已升至7.69亿元，浮盈高达5.55亿元。

纵观蔺桂然的A股投资轨迹，其真正崭露头角是在近几年。据看究竟数据，2022年第二季度，“蔺桂然”一名才首次出现在左江科技的前十大股东中，持股95.00万股，位列第七大股东，按当季末股价计算，持股市值约7143.05万元。

此后，蔺桂然通过操作惠城环保、鼎通科技等股票逐步扩大资金规模。例如，今年一季度他新进鼎通科技前十大股东，二季度该股涨幅即达41.29%。

除了蔺桂然外，牛散王磊也在淳中科技上获益颇多。

数据显示，2025年一季度，王磊新进淳中科技前十大股东，持有该公司107.48万股，以当季度股价均值计算，持股成本约为5679.24万元。不过，在二季度，王磊选择减持淳中科技7500股。若当前王磊未减持其剩余股权，其持股市值将达1.61亿元，浮盈达1.04亿元。

看究竟数据显示，当前除了淳中科技外，“王磊”一名还出现在同有科技、天润工业的前十大股东行列，持股市值合计约为4.85亿元。

值得关注的是，蔺桂然与王磊近年来的投资节奏高度一致，多次共同现身同一家上市公司的前十大流通股东。例如，2022年三季度两人同时退出左江科技前十大股东；2024年二季度共同减持惠城环保，并于三季度双双退出该公司前十大股东。

（图源：看究竟APP）

“盛宴”之后

虽然淳中科技股价大幅上涨，但从业绩表现来看，该公司当前的经营状况仍存在一定隐忧。

据2025年中期报告显示，淳中科技上半年营业总收入为1.29亿元，同比下降44.85%；归母净利润为-4001.86万元，同比下降201.99%，业绩出现明显下滑。

从单季度表现来看，该公司第二季度实现营业总收入8969.01万元，同比下降43.53%；归母净利润为-2550.23万元，同比下降176.71%。同时，该公司经营活动产生的现金流量净额为-6363.96万元，同比下滑39.59%。

此外，淳中科技在股价异动公告中也对其市场关注的液冷业务予以说明，指出该业务并不涉及液冷服务器的生产制造，公司仅参与液冷测试平台等测试环节。

2025年上半年，该业务尚未形成收入，并且半年度计提存货减值准备及信用减值损失合计1078.65万元。同时，该公司提示，与N公司的合作后续仍受客户产品迭代、适配测试等多方面因素影响，存在业务推进严重不及预期的风险。

值得一提的是，随着股价大涨，淳中科技的管理层也开始减持。

8月29日，淳中科技公告，该公司董事长、实际控制人何仕达计划在2025年9月19日至2025年12月18日期间，通过大宗交易或竞价交易方式减持不超过200.00万股，占总股本的0.9839%。若以当前股价计算，何仕达减持规模或可高达3.02亿元。

除了何仕达外，董事张峻峰、董事付国义、董事王志涛、高管程锐出于自身资金需求，计划减持共计约217.30万股。若以当前股价计算，减持规模或可高达3.28亿元。

拉长时间来看，自2023年淳中科技股价大涨以来，实际控制人何仕达已多次减持。2023年1月，何仕达减持23.52万股，减持金额达356.41万元。2024年11月份，何仕达再度减持196.71万股，减持金额高达8477.22万元。

总的来看，淳中科技虽借液冷概念乘风而起，但其业绩下滑、高管减持、业务尚未贡献收入等问题，均已暴露在聚光灯下。