乳业透视：分化阵痛中转型，价值升维里突围

2025年已经快要走到尾声，而中国乳制品行业却在消费需求结构性调整、原材料成本持续高位运行、市场竞争日趋白热化的多重压力下，正经历着从“规模扩张”向“质量增长”的深刻变革。

根据A股19家上市乳企前三季度业绩数据显示，行业总营收达1421.37亿元，同比微增0.81%，净利润118.28亿元，同比下降2.02%。这一微增长、负盈利的业绩表现，清晰地折射出中国乳业转型期的阵痛与曙光。

业绩分化：头部稳守，中小企承压

从营收规模来看，乳业“一超多强”的格局依然稳固。伊利股份以903.41亿元的营收继续领跑，占19家企业总营收的64.1%，其“基本盘”的稳定性依然牢固，展现出强大的市场统治力。

然而，营收结构的断层现象仍值得关注，余下18家乳企中，营业收入在200亿~900亿之间的断档。光明乳业（182.31亿元）与新乳业（84.34亿元）分列二、三位，二者与伊利的差距仍达数百亿元，“一超多强”的格局短期内难被打破。

值得警惕的是，中小乳企的生存空间正在急剧收缩。天润乳业（20.74亿元）、贝因美（20.33亿元）等腰部企业的营收规模则呈现“腰斩式”下滑，行业集中度提升趋势愈发明显。

利润方面，行业的结构性失衡更为突出。伊利股份以104.26亿元的净利润“一骑绝尘”，行业占比高达87%。若剔除伊利，其余18家企业的净利润总额仅为15亿元左右，平均净利润率不足2%，行业盈利能力的脆弱性可见一斑。与此同时，伊利净利润同比下滑4.07%，光明乳业净利润降幅达25.05%，均反映出即使是头部企业也面临着盈利压力。

此外，乳制品行业还存在不少亏损的企业。皇氏集团亏损额同比扩大236.02%至4924.47万元，天润乳业出现近十年同期首次亏损，均瑶健康由盈转亏，这些案例共同揭示了中小乳企在产业变革浪潮中面临的生存挑战。

逆势崛起：细分赛道创新成增长新引擎

尽管行业整体承压，但部分乳企通过精准的赛道选择和差异化竞争策略，成功开辟了逆势增长的新路径。19家乳企中，新乳业、妙可蓝多、一鸣食品和骑士乳业四家企业实现了营收、净利润双增长，为行业转型提供了宝贵的破局样本。

新乳业前三季度总营收84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润6.23亿元，同比增长31.48%。凭借“鲜战略”布局，其低温产品营收占比已超60%，带动净利润率提升至7.4%，，验证了差异化产品策略的有效性。

细分品类的爆发式增长更为行业注入新动力。妙可蓝多依托儿童奶酪棒等创新产品，叠加对肠道健康、生长发育等功能需求的挖掘，前三季度营收增速达10.09%，净利润增速高达106.88%，市占率稳居行业首位，证明了垂直细分市场的巨大潜力。

骑士乳业聚焦“骆驼奶”赛道，针对中老年健康需求打造差异化产品，营收同比增长24.01%，净利润暴增281.3%，进一步证明了“小品类、大需求”的潜力。

一鸣食品的表现同样可圈可点，前三季度营收同比增长4.26%，其中第三季度增速提升至8.52%，呈现逐季加速态势。其“蛋白时光”系列植物基饮料营收同比增长25.74%，成功把握了健康饮食消费趋势，为企业持续增长提供了新动能。

产业升维：从产品竞争到价值竞争的战略转型

乳业的分化，本质是从“增量扩张”到“存量深耕”的必然阵痛。有专家提出，未来破局需从三个维度升维竞争。

从需求端来看，中小乳企需跳出“价格战”陷阱，聚焦细分需求。如骑士乳业的“骆驼奶”针对中老年健康需求，熊猫乳品的“益生菌酸奶”切入儿童营养市场，均实现市占率提升。新乳业的“鲜奶+”战略，通过低温产品差异化竞争，净利润率提升至7.4%，验证了“品类创新”的价值。

产业链端方面，目前行业正从“卖奶”转向“卖健康”“卖体验”，乳企需重构产业链效率。伊利通过“智慧牧场”降低原奶成本，新乳业布局“数字化工厂”提升生产效率，妙可蓝多建设“冷链物流网络”保障奶酪产品新鲜度，均在上游降本、下游增效上形成护城河。

面对消费市场的变化，乳企需平衡产品的“高端化”与“性价比”。伊利“金典”系列稳守高端市场，同时推出“畅轻”子品牌切入中端市场；光明乳业“优倍”系列主打高端鲜奶，但通过“致优”系列拓展性价比市场，均在尝试覆盖全价格带。

在业内人士看来，2025 年乳业三季报的分化格局，是行业从规模粗放增长向质量集约发展转型的必然阶段。随着农业农村部扶持政策的落地、金融服务的强化以及功能化技术的突破，乳业正迎来结构优化的关键期。那些敢于跳出传统思维、深耕细分市场、重构产业链效率的企业，终将在“冰火两重天”的环境中找到属于自己的增长曲线，并推动行业迈向更高质量的发展阶段。