奥来德：吃上8.6代线红利，开张半年顶三年

7月5日晚间，奥来德（688378.SH）披露的半年报业绩预告，让市场瞪大了眼睛：公司预计2026年上半年归母净利润1.6亿至1.9亿元，同比暴增492%至603%；扣非净利润1.05亿至1.25亿元，同比增幅更是高达2366%至2836%。

（来源：奥来德公告20260706）

但冷静来看，这一高增速很大程度上源于去年同期的低基数。2025年上半年，归母净利润仅2700万元，扣非净利润更是只有425万元。

那奥来德的真实底色究竟如何？

设备强周期回归，8.6代线订单进入集中交付季

奥来德目前拥有两大核心业务：OLED有机发光材料与蒸发源设备，而今年上半年的业绩高增要归功于后者，8.6代OLED蒸发源设备开始集中交付并确认收入。

在显示面板行业，设备商的收入节奏几乎完全取决于下游面板厂商的资本开支周期——面板厂扩产，设备商才有大单。奥来德作为一家上游设备供应商，其注定要跟着行业的固定资产投资周期坐“过山车”。

回溯上一轮高峰，2021年正值6代OLED产线建设热潮，在面板厂集中采购的推动下，奥来德当年设备收入冲至2.62亿元，同比大幅增长近40%。

然而，随着6代线投资渐入尾声，而8.6代线尚未规模启动，公司设备业务随后陷入“青黄不接”的尴尬阶段。到2024年，设备收入已下滑至1.69亿元，同比减少15%；2025年前三季度更是进一步萎缩至0.68亿元。

（来源：市值风云APP）

受此拖累，公司2024年全年归母净利润为9043万元，同比下滑26%；2025年继续走低至7229万元；扣非净利润的缩水更为剧烈，从2023年的7551万元骤降至2025年的仅202万元，几乎贴着盈亏平衡线运行。

（来源：市值风云APP）

转机出现在2025年四季度，随着年初承接的8.6代线设备订单陆续进入验收阶段，公司业绩开始反弹。

当季实现营收1.88亿元，同比增长172%，环比增长73.88%；归母净利润达4094万元，不仅同比高增478%，环比增幅更高达841%。

（来源：市值风云APP）

2026年一季度延续了这一势头，实现营收2.4亿，同比增长53.5%；归母净利润8009万，同比增长214.9%，单季度利润已超过2025年全年。根据预告估算，第二季度归母净利润预计为0.8亿-1.1亿元，环比继续增长100%至137.5%。

但这里必须追问一个核心问题：这一轮8.6代线的订单能撑多久？

要回答这个问题，必须看清8.6代线对OLED产业意味着什么。

6代线的玻璃基板尺寸为1500mm×1850mm，主要应用于智能手机屏幕；而8.6代线尺寸则扩大至2290mm×2620mm，面积增加了2.16倍，尤其适合笔记本电脑、平板电脑、车载显示等中尺寸应用场景，市场空间更为广阔。

当前，国内面板巨头正在重金布局这一领域：京东方投资630亿元，维信诺投入550亿元，TCL华星亦斥资295亿元，全球头部企业累计投资规模接近1700亿元。

聚焦到OLED蒸发源设备这一细分环节，据测算，2024年全球市场规模约47.3亿元，预计到2031年将突破70亿元，年均复合增长率约6%。

注：蒸发源是蒸镀机的核心组件，直接决定OLED面板的蒸镀精度、产品良率和生产效率，涉及精密机械设计、热场控制、材料科学等多学科交叉，具有很高的技术壁垒。

在这个不算大的市场里，奥来德凭借先发优势和专利积累，已经构建起一定的竞争壁垒，目前是国内唯一能够同时向6代和8.6代OLED产线提供线性蒸发源设备的国产供应商，自然在这轮扩产潮中有望获得一定份额，近期的业绩放量也验证了这一说法。

而根据公开资料，2026年2月，Sunic Systems已收到京东方二期项目的蒸镀机订单，奥来德的蒸发源与Sunic Systems蒸镀设备适配度高，有望继续获得二期订单。

此外，2026年5月公司中标绵阳京东方PNL工厂技改项目，金额约4370万元，国内同类技改项目预计涉及4条产线，维信诺合肥8.6代线也在推进中，这些潜在项目有望为公司设备订单提供一定的延续性。

从时间维度看，8.6代线的建设周期和订单确认周期会比6代线更长——产线规模更大、投资金额更高、建设周期更久。这也意味着，这一轮设备需求会比上一轮更加饱满，阶段可能也会拉得更长。

但当主要产线建设完成、设备采购高峰期过去，奥莱德会不会重蹈6代线的覆辙？谁能来填补这一缺口呢？

材料业务稳步推进，逐步实现国产替代

这就要说到另一主业——OLED有机发光材料。

设备是强周期，订单来了业绩就爆，订单消化完就要等下一轮扩产。材料则完全不同——面板厂一旦导入某家供应商的材料，就不会轻易更换，这是一个“进去了就出不来”的生意，具备高客户粘性和长期复利效应。

OLED有机发光材料是决定显示面板性能的核心功能层，但全球市场长期被美国UDC、陶氏化学、德国默克、日本出光兴产等少数几家海外巨头垄断，国产化率至今不足5%，国内面板厂每年要花大价钱从海外买材料。

奥来德是国内极少数具备OLED终端材料自主生产能力的企业之一，产品覆盖发光功能材料、空穴功能材料、电子功能材料三大类别，客户囊括京东方、维信诺、TCL华星、天马、和辉光电等国内主流面板厂商。

2025年，公司与京东方签署了全面战略合作协议。京东方将奥来德列为OLED线性蒸发源设备主要供应商及OLED材料供应商，双方在发光材料、PSPI材料、封装材料等国产化方面协同推进，目前发光材料已实现小批量稳定供货。

另一个值得关注的是PSPI材料，一种用于OLED像素定义层、平坦化层和支撑层的核心光刻胶，但全球市场同样长期被日本东丽、富士胶片、旭化成等海外企业垄断。

目前，奥来德已突破技术壁垒，完成头部面板厂的产品性能测试与产线适配验证，预计2026年开始放量。

但同时要看到，2025年，有机发光材料收入2.88亿元，占总营收的49.9%；其他功能材料收入0.61亿元，占总营收的10%，体量都不算大。多久能放量，能放多大量，都还需要时间验证。

奥来德能不能用设备赚来的钱和时间，把材料这块拼图真正拼上，才是这个故事最值得跟踪的部分。