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闫希军家族,放弃天士力

闫希军家族,放弃天士力

由一颗复方丹参滴丸霸气开局,闫希军耗时30多年,成就了一段商业神话,也将天士力打造成A股中药板块龙头企业之一。如今,闫希军家族已决意将公司控制权拱手予人。

市场汹涌而来的有意外,更有不解,当73亿元对价落袋为安,未来公司将会走向何处?

闫希军家族委身第二大股东,如何与新主人华润三九打好配合,在中药领域做大做强?

一切,交给时间。

73亿卖身

天士力(600535.SH)在行业名声大噪,是手里的那盒复方丹参滴丸。这个迄今在心血管疾病领域应用最广的药品,长期把持着这一细分领域的霸主地位。

早年,闫希军正是以这个产品为核心,逐步延伸至医药物流、大健康等业务领域,将天士力打造成为A股中药板块的龙头之一。巅峰时期,总市值曾超过600亿元。

辉煌过后,闫希军决定放手。

日前,控股股东天士力集团及其一致行动人,向华润三九转让所持上市公司4.18亿股,占公司已发行股份总数的28%,总对价62.12亿元。另外,天士力集团向国新投资转让7469.75万股,占公司总股本的5%,对价11.09亿元。

天士力集团由闫希军、吴迺峰(闫希军之妻)、闫凯境以及李畇慧(闫凯境之妻)控制,合计持有上市公司50.33%的股权。此次转让完成,天士力集团及其一致行动人持股降至17.5%,公司控股股东变更为华润三九,实控人变为中国华润。

天士力集团同时承诺,放弃其所持天士力5%所对应的表决权,使其控制的表决权比例不超过12.5008%。

闫希军家族73亿元落袋为安,成为公司第二大股东。

在这次股权转让中,受益的并不止闫希军家族,尖峰集团(600668.SH)和中央药业,分别持有天士力集团20.76%和12.15%股权,也是间接获益方。

尖峰集团主营水泥和医疗业务,是金华国资委旗下上市企业;中央药业系力生制药(002393.SZ)全资子公司,实控人为天津国资委。

按照持股比例初步测算,上述两家企业分别将获得约15.06亿元、8.81亿元的转让款。

闫希军家族,放弃天士力

事发突然

8月1日,天士力公告筹划控制权变更事宜并停牌,到8月5日复牌,天士力的中小投资者们,经历了意外、不解到仿徨的心理历程。

8月5日,开盘股价即涨停,后涨幅收窄,当日收涨5.68%。昨日,股价继续高开低走,收报于14.31元,跌3.83%,总市值213.78亿元。

公司换了新主人,未来内部治理和经营的不确定性,可能是股价波动的原因之一。

尽管华润三九(000999.SZ)表示,这次交易利于双方发挥中药产业链的协同效应,在中药材种植、制造等方面相互赋能,依然未能平复中小投资者的情绪。

自2020年开始,在企二代闫凯境的主导下,对公司一些非医药制造业务进行处置。当年,旗下医药流通企业天士力营销转让给了重庆医药。

去年9月,公司拟将旗下天士力连锁药房90%股权、济南平嘉大药房60%股权转让给漱玉平民(301017.SZ),后来终止交易。

忍痛割下心头肉,剥离医药零售业务,导致医药商业业务营收规模大幅下降,由2020年71.22亿元减少至2023年的12.15亿元。

闫凯境主导公司在外部的股权投资业务,因为2022年带来的业绩波动,投资业务进一步大幅收缩。2023年末,公司证券投资账面价值仅剩约0.90亿元,同比大降60.53%。

两年来,剥离医药零售板块、压缩投资业务,不断向市场释放出公司以后要专心做好药的信息。

但闫氏家族此次为何甘愿让出控制权,确实让人费解。如此重大的决定,一定在家族内部经历很长时间的考量和论证。

两年前,正值公司调整资产结构适应周期,闫凯境受访时表示,天士力是父辈一砖一瓦建起来的,作出出售资产的决定是艰难的。

改变命运

30多年前,闫希军或许怎么也不会想到,一颗小小的复方丹参滴丸,竟改变了他的命运。

上世纪80年代末,他和妻子吴迺峰一起成功研制出复方丹参滴丸。1994年,天士力前身天使力联合制药创立,宝就押在复方丹参滴丸上。

当时,复方丹参滴丸是刚进入冠心病、心绞痛等领域的一种新药,由于效果良好,逐渐成为这两大领域的临床一线基本用药。

2002年,复方丹参滴丸年销售额突破10亿元,成为国内首个达到这一规模的中成药产品。至今,该产品销售热度依然不减,2023年,卖出约1.41亿盒。

围绕这一拳头产品,公司近年聚焦市场最大、发展最快的心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域,构建产品矩阵。

其中,用于偏头痛的养血清脑颗粒(丸)、用于强心抗休克市场的益气复脉、芪参益气滴丸,在同类产品中市场份额排名居头部。

闫希军家族,放弃天士力

在主营业务上站稳脚跟后,公司积极扩张大健康业务。

闫希军曾公开表示,公司除做好一盒药外,水、茶、酒、健康管理和儿童教育等领域,都是布局的领域。

对这些业务,公司豪掷重金。

2010年,天士力在吉林投资3.2亿元做矿泉水产品,还在云南普洱市投下45亿元,涉足普洱茶行业。但是,矿泉水、普洱茶的收入状况,至今未出现在财报中。

医药工业收入仍是公司的主力。2023年,医药工业板块收入74.21亿元,占公司总收入的85.56%,毛利率72.96%。

2014年,闫凯境正式接班,成为天士力董事长。与父母医学专业背景不一样,他早年在海外学习证券和投资,对资本市场情有独钟。2019年至2021年,他试图分拆子公司天士力生物登陆资本市场,最终未能如愿。

今年5月,闫希军将国台酒业交予闫凯境。1999年,闫希军投资这家酱酒企业,2021年冲刺IPO终止后,对资本市场的热情不减,连续4年入选贵州上市企业后备名单。

据招股书,国台酒业2019年营收规模18.88亿元、归母净利润3.74亿元。在2022年初举行的全国经销商大会上,公司宣称2021年含税销售额已过百亿。

如今酱酒热度减弱,白酒消费市场寒意重重,国台酒业上市的重担,落在闫凯境的肩上。

(责任编辑:zx0600)

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