这家药企，突然解散

在研发成本高企、竞争加剧的当下，聚焦核心业务发展，已成为药企的核心命题。

战略调整一医药公司自愿解散

近日，派格生物医药（杭州）股份有限公司（下称“派格生物”）宣布，已于2025年10月28日启动其非全资附属公司上海迈迹生物医药科技有限公司（下称“上海迈迹”）的自愿解散程序。

赛柏蓝查询企查查数据发现，上海迈迹生物医药科技有限公司成立于2017年，注册资本500万元，是一家小型企业，主营生物医药科技领域内（除人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用）的技术服务、技术咨询、技术开发、技术转让，市场营销策划等，目前其已被标注“正在进行简易注销公告（公告期：2025年10月28日-2025年11月7日）”。

从业务定位看，上海迈迹核心聚焦GLP-2（一种参与肠道功能及代谢调节的肽类激素）的研究与开发，派格生物持有其64.7692%股份。

派格生物成立于2008年，是一家专注于自主研究及开发慢性病创新疗法的生物技术公司，核心赛道锁定内分泌代谢领域。目前其已构建6款候选产品，覆盖2型糖尿病（T2DM）、肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）、阿片类药物引起的便秘（OIC）及先天性高胰岛素血症等常见慢病及代谢疾病领域。

截至今年上半年派格生物6款候选药物情况

2017年是GLP-1药物市场发展的重要转折点，彼时，GLP-1药物从短效向长效迭代趋势显著，市场需求旺盛。派格生物选择在当时的时间点成立新公司，试图形成“GLP-1+GLP-2”产品组合，抢占市场机遇。

派格生物对于此次解散决策解释称，这是其专注于核心业务并精简运营下的举措。此次解散早有迹可循。据派格生物招股书披露，上海迈迹在过去的业绩统计周期里对集团总资产的贡献不足6%，且未参与核心产品PB-119及主要产品PB-718的研发，预期不会参与这些产品的未来商业化。其在招股书中已明确，对上海迈迹的持续投资将取决于其GLP-2管线PB-1902的临床结果及前景，为此次战略调整埋下伏笔。

从技术层面看，GLP-2靶点的研发挑战成为关键制约。该靶点研发周期漫长、市场验证难度大，且与GLP-1的协同机制研究尚未成熟，导致产品落地进度远超预期。

在行业竞争加剧与研发成本高企的背景下，这种长期低产出的投入难以为继。同时，派格生物强调，解散上海迈迹后，将继续开发其余代谢及减肥治疗领域的核心产品。此次调整不会对公司及集团整体业务运营与财务状况产生不利影响。

Biotech们掀起「瘦身潮」

从整个行业面看，随着创新药行业向高质量方向转型，Biotech企业通过剥离非核心资产、缩减低效管线以及优化人员结构实现战略瘦身，已不鲜见。这一趋势背后，是行业对研发效率与商业化回报的更优追求。

根据广发证券对18家A股Biotech企业商业化药品的收入情况统计，2025上半年营收同比增加24.6%，扣非归母净利润同比减亏6亿元，主要得益于新产品、新适应症上市后商业化快速放量，以及国际化加速通过对外授权获得首付款或里程碑。

作为行业中的一员，派格生物的战略调整贴合这一趋势。今年5月27日，派格生物在香港联合交易所主板挂牌上市。从财务数据看，截至2025年上半年，派格生物医药‌营收为-0.94亿元。2023年及2024年其净亏损分别为2.79亿元、2.834亿元，同期研发投入分别达2.37亿元、9543万元。进入今年，派格生物净亏情况有所好转。

派格生物的核心产品为PB-119（维培那肽注射液）自主创新长效GLP-1受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症一线治疗，2023年9月其在中国用于治疗T2DM的新药上市申请获国家药监局受理；今年5月22日其进入国家药品监督管理局发补审评阶段，预计将于2025年第三季度获得新药上市批准。

派格生物曾在招股书中表示，未来数年的业务、财务状况、经营业绩及前景在很大程度上取决于PB-119的成功获批及销售。

派格生物押注GLP-1赛道，源于该领域明确的临床价值与市场潜力。近年来，GLP-1受体激动剂在T2DM及肥胖症的临床研究与真实世界应用中，均展现出良好的治疗效果，因此备受行业与市场推崇。

不过，赛道热度背后是激烈的市场竞争，这也给派格生物的PB-119带来挑战。派格生物坦言，核心产品在T2DM及肥胖症市场面临的竞争，可能会限制PB-119的预期市场规模，进而对其预期增长产生负面影响。

从当前市场格局看，中国及美国市场上，基于GLP-1的T2DM或肥胖症治疗方案已形成多产品竞争态势，主流产品包括艾塞那肽、利拉鲁肽、艾塞那肽缓释剂、阿必鲁肽、度拉糖肽、利西那肽、司美格鲁肽、替尔泊肽，以及复方制剂德谷胰岛素/利拉鲁肽、甘精胰岛素/利西那肽等。更值得关注的是，一旦品牌药的相关专利到期，随着仿制药的潜在发展，市场竞争可能会愈发激烈。

与派格生物相似的Biotech企业，瘦身发展似乎已是其当下的优选。商业化回报压力是悬挂在其头上的达摩克利斯之剑，这种压力传导下，Biotech不得不将早期不赚钱的项目以及非核心资产进行剥离。