突击大额分红 新芯股份冲A疑点多

上交所官网显示，武汉新芯集成电路股份有限公司（以下简称“新芯股份”）科创板IPO近期获得受理。北京商报记者注意到，新芯股份在IPO前进行了大额分红，2023年公司现金分红5亿元，而公司当年净利不足4亿元。同时，报告期内，新芯股份净利有所波动，综合毛利率也呈现出下降态势，并逐渐低于同行业可比公司平均水平。此外，此次冲击上市，新芯股份拟募集资金48亿元用于12英寸集成电路制造生产线三期等项目，在公司产能利用率整体走低的情况下，新芯股份募资扩产的必要性受到市场关注。

2023年分红5亿元

招股书显示，新芯股份是国内领先的半导体特色工艺晶圆代工企业，聚焦于特色存储、数模混合和三维集成等业务领域，可提供基于多种技术节点、不同工艺平台的各类半导体产品晶圆代工，公司科创板IPO近期获得受理。

财务数据显示，2021—2023年以及2024年一季度，新芯股份实现营业收入分别约为31.38亿元、35.07亿元、38.15亿元和9.13亿元，对应实现归属净利润分别约为6.39亿元、7.17亿元、3.94亿元以及1486.64万元，公司净利存在一定的波动。

值得注意的是，IPO申报前的2023年，新芯股份进行了高达5亿元的现金分红，超过当年净利总额。万联证券投资顾问屈放对北京商报记者表示，公司在IPO前进行大额分红是今年监管部门重点关注的问题，相关企业的分红情况也可能会被监管详细追问。

另外，报告期内，新芯股份综合毛利率整体走低，且逐渐由高于同行业可比公司平均水平转向低于同行业可比公司平均水平。招股书显示，2021—2023年以及2024年一季度，公司综合毛利率分别为32.11%、36.51%、22.69%和16.64%，同期，同行业可比公司平均值分别为26.71%、36.05%、25.93%、22.39%。

新芯股份表示，同行业可比公司中，因不同企业产品结构、经营模式、业务规模等情况差异，毛利率存在一定差异。整体来看，公司毛利率水平处于同行业可比公司区间范围内，变动趋势与同行业可比公司基本一致。

科方得智库研究负责人张新原告诉北京商报记者，IPO公司综合毛利率逐渐走低，从高于同行平均水平到低于同行平均水平，可能有多种原因，例如市场需求下降、行业竞争加剧、生产成本上升、新产品或服务市场接受度低等。此类公司可以分析自身产品和市场战略是否得当、是否需要进行产品升级或市场拓展等。

产能利用率走低却募资扩产

此次冲击上市，新芯股份拟募集资金48亿元，上交所官网显示，今年以来上交所仅新受理西安泰金新能科技股份有限公司（以下简称“泰金新能”）、新芯股份2家公司的IPO申报。其中，泰金新能拟募集资金15亿元，因而，新芯股份系年内上交所新受理IPO公司中募集资金最高的公司。

据了解，新芯股份实际募集资金扣除发行费用后的净额计划投入12英寸集成电路制造生产线三期项目、特色技术迭代及研发配套项目。对此，新芯股份提到，目前，公司正在积极布局12英寸集成电路制造生产线三期项目，项目设计产能全部达产后，将新增月产5万片产能，主要投向市场潜力巨大的三维集成特色工艺芯片以及SOI芯片的晶圆代工。因此，预计公司未来产能将进一步提升，进而推动公司营收规模不断扩大、营收结构不断优化，实现公司业务的持续发展。

值得注意的是，新芯股份招股书显示，2020年以来，半导体产业呈现出明显的高投资趋势，全球制造产能快速扩张，致使市场在2022年出现供过于求的情况，2023年全球半导体市场规模缩水。虽然新芯股份在招股书中提及目前全球半导体行业处于从低位逐步回升的时期，但报告期内公司产能利用率整体呈下降趋势，2021—2023年及2024年一季度，公司产能利用率分别为99.93%、90.95%、79.38%、79.66%。

新芯股份也提到，在晶圆代工制造环节，下游市场需求的波动和低迷会导致晶圆代工的需求下降，从而影响行业整体价格和利润率水平。因此，如若公司未能及时应对宏观经济环境变化及行业周期性的整体波动，可能会对公司经营业绩产生潜在不利影响。

张新原指出，在产能利用率整体走低、行业环境不佳的情况下，IPO公司进行募资扩产可能会带来一定的风险，例如资金使用效率不高、产品市场前景不佳等。但同时，这也可能带来一些益处，例如扩大生产规模、提高市场份额、增强品牌影响力等。因此，这一决策需要综合考虑公司实际情况和市场环境。

研发费用率低于同行均值

闯关科创板IPO，公司研发投入一向受到监管关注。报告期内，新芯股份的研发费用率则持续低于同行业平均水平。

招股书显示，2021—2023年及2024年一季度，新芯股份研发费用率分别为6.16%、6.65%、6.86%、7.52%，同期同行业可比公司平均值分别为10.8%、8.71%、11.93%、13.03%。新芯股份认为，报告期各期，公司研发费用率略低于同行业可比公司平均水平，整体不存在重大差异，近年来，公司不断加大新技术、新产品的研究与开发，研发费用率呈逐年上升趋势。

张新原指出，公司的研发费用率与同行业平均水平的差异可能属于正常范畴，因为不同公司之间的研发策略和投入力度可能存在差异。但如果A公司的研发费用率持续低于同行业平均水平，可能需要进一步分析原因。

屈放则进一步表示，如果公司研发费用大幅度低于行业平均水平，就需要提醒公司注意，毕竟半导体行业本身就属于高科技高附加值产业，研发费用能够帮助公司在激烈的竞争中提升竞争力，也有利于公司长期的技术积累。即使当前产品拥有较高的利润率和竞争力，如果长期缺乏技术支持，也不利于长期保持竞争优势。

值得一提的是，截至招股说明书签署日，长江存储科技控股有限责任公司（以下简称“长控集团”）直接持有新芯股份68.19%的股份，为公司控股股东。由于长控集团股权结构较为分散，不存在可以实际支配其行为的主体，故控股股东长控集团无实际控制人，新芯股份无实际控制人。针对相关问题，北京商报记者向新芯股份方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到回复。