老乡鸡赴港，冲击“中式快餐第一股”

最近，港股很热闹，餐饮企业也成为其中的“活跃分子”。

前脚有小菜园成功登陆港股，后脚就有老乡鸡递交招股书。如果后续能实现成功上市，老乡鸡也有望成为“中式快餐第一股”。老乡鸡谋求上市的背后，经营情况如何？

冲击港股IPO

近日，港交所官网披露，安徽老乡鸡餐饮有限公司的控股公司 LXJ International Holdings Limited （下称“老乡鸡”）递交招股书，拟在港交所主板挂牌上市，中金公司和海通国际担任联席保荐人。

据了解，老乡鸡的前身是一家名为“肥西老母鸡”的快餐店。2003年，老乡鸡创始人束从轩在安徽省合肥市开设该店。2009年，束从轩在合肥设立首个中央厨房。2012年，束从轩进行品牌升级，更名为“老乡鸡”。2020年，老乡鸡首家加盟店开业。

招股书显示，老乡鸡是中国最大的中式快餐品牌。根据灼识咨询的资料，中国中式快餐市场相对分散。按2023年交易总额计，前五大市场参与者合计仅占整体市场规模的3.0%。老乡鸡以0.8%的市场份额，在中国中式快餐行业位列第一。

此前，老乡鸡曾谋求A股上市。2022年5月，老乡鸡向证监会递交其股份于上交所上市的申请。后来，由于2023年2月有关实行首次公开发行股票注册管理办法的监管改革，老乡鸡向上交所重新递交A股上市申请。2023年8月，老乡鸡自愿撤回其A股上市申请。

成立至今，老乡鸡曾完成两轮融资。加华资本在2018年以约40亿元的估值向其投资约2亿元；2021年，老乡鸡分别获得麦星投资8900万元投资、广发乾和5000万元投资。

老乡鸡认为，在香港联交所上市可让其获得全球认可，并为其提供直接接触海外投资者和外资的渠道。前不久，同为餐饮的小菜园登陆港股了，老乡鸡是否也能如愿？我们拭目以待。

消费君注意到，乡村基是最早登陆资本市场的中式餐饮连锁企业，曾于2010年9月28日在美国纽约证券交易所开始挂牌交易，成为第一家在美国上市的中国快餐连锁企业，之后在2016年退市了。如果老乡鸡成功登陆港股，或将成为“中式快餐第一股”。

门店超1000家

从招股书来看，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，其中包括949家直营门店和455家加盟门店，为超过1.89亿名顾客提供服务。经营数据显示，2024年前三季度，老乡鸡营业收入为46.78亿元，同比增长11.89%；净利润3.67亿元，同比增长3.38%。

2022年、2023年，老乡鸡的营收分别为45.28亿元、56.51亿元，同比增长24.80%。净利润方面，老乡鸡的经调整净利润分别为2.68亿元、4.03亿元，同比增长50.37%。

目前来看，老乡鸡的直营门店是加盟门店的近两倍。业绩表现方面，直营店也略胜一筹。2022年、2023年以及2024年前三季度，老乡鸡直营店的单店日均销售额分别为1.27万元、1.54万元以及1.60万元；加盟店的单店日均销售额分别为1.08万元、1.21万元以及1.25万元。

对于老乡鸡而言，过去三年营收和净利润的持续增长，显示了良好的盈利能力和市场适应性。同时，其扩展计划明确。老乡鸡提到，IPO募集资金将用于加强供应链、扩大门店网络和提升信息技术，具备清晰的发展路径。此外，直营与加盟模式并存，能灵活拓展市场，降低风险。

值得一提的是，老乡鸡是首家实施可追溯系统的中式快餐公司，可实现供应链系统的全过程控制，公开披露食材、原材料及供应商。

老乡鸡也表示，其是中国首批在各个核心运营环节实施标准化的中式快餐公司之一。其在供应链管理、菜品制作、门店运营、人才管理等关键业务环节实现了全面标准化；通过数智化，进一步提升了标准化管理水平与经营效率。

不过，餐饮行业竞争激烈，尤其是中式快餐市场，面临众多强劲对手。原材料价格波动和人力成本的上升可能挤压利润空间，老乡鸡如何进一步提升品牌差异化和竞争力也是一大挑战。

中式快餐的角逐

在餐饮赛道中，中式快餐一直是大类，引来前赴后继的玩家们。机构数据显示，中式快餐的市场规模预计从2023年的人民币7532亿元增长至2028年的12459亿元，年复合增长率10.6%。2023年中式快餐连锁化率仅为32%，远低于西式快餐的64.8%，市场整合潜力巨大。

为了扩大市场份额，近几年来，餐饮品牌都在寻求上市，除了老乡鸡外，还有绿茶、杨国福、老娘舅等。不过，随着A股注册制改革深入以及监管环境变化，北交所或港股成为它们的主要选择。

目前，老娘舅正在推进北交所上市辅导；菊乐股份已完成北交所上市辅导，近期召开的股东大会已经审批通过其前往北交所上市的计划；阿宽食品于2024年11月挂牌新三板……

中式快餐为何上市难？其一是产品品质和服务体验难以标准化；其二是不同门店的管理难以统一规范化，导致很难扩大经营规模。其三，中式快餐缺乏足够的议价能力，因为竞品的可替代性较强。而快速增长的要素成本，又侵蚀了产品价格的上涨空间。

那么，老乡鸡在上市方面又有哪些优势？在业内人士看来，老乡鸡凭借其在中式快餐市场的领先地位和强劲的增长势头，有望成为“中式快餐第一股”。未来，老乡鸡应继续加强品牌建设，提升产品品质和服务质量、持续创新、加强供应链管理和扩大门店网络等方面的工作，以实现更快发展。

还有分析人士提到，老乡鸡的优势主要是门店数量较多，且有自身养殖场，建立了稳定的原材料供应链。未来，老乡鸡能否持续在下沉市场和社区店中取得突破，将成为其业绩增长的关键。

当然，不管最后能否成功上市，在一个高度同质化、竞争饱和的环境下，餐饮企业都需要扎实做好产品创新、服务迭代，主动和消费者做好互动和链接。