苏州117亿独角兽要IPO了

2025年2月，激光雷达赛道再添重磅玩家——图达通（Seyond）以117亿港元估值冲刺港股，将成为继禾赛科技、速腾聚创后又一家登陆资本市场的国内激光雷达公司。

不过，图达通此次IPO采取的是更快、更具确定性的De-SPAC路径，是其原计划2023年赴美上市无果后再次做出的决策。

就在2024年年底的最后几天，特殊目的公司TechStar Acquisition Corporation曾发布公告，宣布与Seyond Holdings（图达通）达成业务合并协议，并宣告了计划通过SPAC的上市方式。公告发出同时，图达通就已引入了三位PIPE投资者累计约5.51亿港元的投资。其中，黄山建投资本投资3.875亿港元，富策集团投资1.56亿港元，华盖资本投资780万港元。

图达通无疑是一家资本追逐的行业独角兽，总部坐落于苏州。这家由两位北大学霸创立、背靠百度与蔚来的“技术狂人”公司，凭借全球首款量产1550nm激光雷达，一度拿下全球ADAS市场出货量第一的宝座。

背后机构包括：蔚来资本、淡马锡、高榕创投、顺为资本、国泰君安创投、斯道资本、F-Prime Capital、BAI资本、愉悦资本、和暄资本、富达投资、海峡私募基金等知名机构。

70后百度系技术狂人的“激光革命”

图达通创始人兼具学霸基因与硅谷烙印。

鲍君威、李义民均毕业于北京大学物理系，前者更在加州大学伯克利分校获得电子工程博士学位。两人曾在百度美国研发中心主导自动驾驶传感器研发，深度参与激光雷达技术路线设计。

鲍君威是位连续创业者。1998年，他首次创立的半导体光学测量公司被日本东电电子以1.5亿美元收购，这段经历为其日后技术商业化埋下伏笔。

图达通的创业背景源自自动驾驶行业陷入的汽车“眼睛”迷局。

回溯至2016年，特斯拉Autopilot事故频发，暴露出纯视觉方案的局限性。鲍君威敏锐捕捉到激光雷达在环境感知中的不可替代性，尤其是车规级产品的空白。他直言：“激光雷达是自动驾驶的‘眼睛’，而当时的市场只有‘近视’或‘色盲’的解决方案”。这一判断促成其与李义民辞职创业，于硅谷成立图达通。

公司起步即选择技术难度更高的1550nm激光路线，相较主流的905nm方案，其探测距离可达500米（远超后者的200米），且对人眼安全性更优。然而，1550nm需自研光纤激光器，成本高企，被业内视为“非主流”。鲍君威却坚持：“技术终局不应被短期成本束缚”。

在接下来的数年里，智能汽车行业针对“是否采用激光雷达”这一路线争议分为两派。反对派是以马斯克为代表的视觉派，他曾公开炮轰激光雷达，“激光雷达只有傻瓜才会用，所有依赖它的方案都注定失败。”甚至在特斯拉FSD beta V9版本中，马斯克更是宣称，要应用视觉技术，无需激光雷达。但国内的智能汽车厂商大多采取激光雷达方案。

也正是在国内厂商的支持下，2022年，图达通率先实现1550nm激光雷达量产，成为全球首个突破该技术的企业。

图达通曾于2018年陷入资金危机，蔚来资本以3000万美元A轮投资将其拉出泥潭。此后，蔚来不仅成为最大客户，更将猎鹰系列激光雷达搭载于ET7、ES8等九款车型，助其出货量在2023年飙升至14.7万台，登顶全球ADAS市场。

截至2025年，图达通手握1550nm技术专利超200项，硅谷、苏州研发中心聚集300余名工程师，宁波基地年产能达45万台。灼识咨询数据显示，其2023年ADAS激光雷达解决方案销售收入全球排名第一。

蔚来贡献超90%

图达通的产品包括猎鹰K1、猎鹰K2、灵雀E1X、灵雀W、OmniVidi，覆盖广角激光雷达、超远距激光雷达、远距离激光雷达、全链路感知服务软件平台等，应用领域包括辅助驾驶/自动驾驶、低速无人驾驶汽车、智慧城市、智慧高速、智慧航运等场景。

2022-2024年前三季度，公司营收分别为0.66亿、1.21亿、1.19亿美元，2023年增速超80%。

目前公司还处于战略亏损阶段，同期经调整净亏损分别为1.43亿、1.37亿和0.76亿美元。研发与销售成本是两大“吞金兽”。报告期内，公司研发支出为7812万美元、6378.9万美元、3224.1万美元。2022年研发投入占收入117.8%，2024年前三季度为27.2%。

上文提到，蔚来的早期投资令其与图达通深度绑定。这也造成公司收入高度集中：猎鹰系列占比97.7%，2024年蔚来对营收贡献超92%。同时，这种绑定也让图达通在2022年蔚来销量产生波动时收入骤降30%。

为缓解亏损，图达通将猎鹰单价从2022年的879美元压至2024年的703美元，销量从7.4万台增至16.47万台，试图以价换量。招股书也称，2024年四季度有望实现正毛利，并计划将产能从45万台扩至75万台。

除了汽车，图达通未来也计划拓展机器人、智慧交通等场景。国际化方面，其硅谷团队正攻关L4级自动驾驶方案，试图挑战欧美市场。

李斌投出一个百亿独角兽

图达通成立至今完成8轮融资，估值从2018年3亿美元飙升至117亿港元，背后最大资方主要是蔚来系。

2017年10月，图达通在创立初期获得了高榕创投的支持，为其后续发展奠定了基础。

2018年，图达通获得由蔚来资本、斯道资本和美国F-Prime Capital投资的约3000万美元的A轮融资。此次融资标志着图达通与蔚来资本的深度绑定。

2021年，图达通完成6400万美元的B轮融资，由淡马锡、BAI资本和愉悦资本联合投资，老股东蔚来资本、斯道资本和F Prime也参与其中。图达通在这一阶段获得了更多知名机构的投资，进一步巩固了其在激光雷达领域的地位。

B+轮融资发生在2个月后，2021年8月，图达通进账6600万美元，国泰君安国际私募股权基金领投，小米系顺为资本跟投，蔚来资本、淡马锡和斯道资本再度参与。

2022年，和暄资本领投，与海峡私募基金一起助其完成C轮融资；2023年年底完成D系列融资，富达投资、蔚来资本、淡马锡等投资1.44亿美元。此时，图达通的估值达到13.96亿美元，晋升行业独角兽。

IPO前，鲍君威共计持股21.16%，蔚来CEO李斌持股10.9%，蔚来资本、淡马锡、高榕创投等机构合计持股超40%。

随着乘用车规模的增长，用于提升L2+及以上ADAS和ADS性能的车规级激光雷达解决方案的大规模应用，推动了ADAS和ADS的迅速普及。根据灼识咨询的资料，到2030年，全球乘用车车规级激光雷达解决方案市场规模预计将达到457亿美元。

赛道经历“路线之争”与生态博弈，头部玩家也日趋集中。禾赛科技、速腾聚创、华为和图达通这四大巨头合计占据了中国超80%的市场份额。

此次图达通的De-SPAC交易计划募资4.7亿港元，其中60%将用于研发，20%用于扩产。

图达通的IPO，是激光雷达行业高投入、长周期特性的缩影。正如鲍君威所言：“我们选择了一条最难的路，但也是唯一能通向终局的路”。这条路上，上市不是终点，而是新一轮生存竞赛的起点。