三攻资本市场！毛广甫、李莉夫妇欲溢价入主佳云科技，能否圆梦A股

多年来执着谋求A股资产，毛广甫、李莉夫妇二人却始终未能圆梦。7月29日晚间，伴随佳云科技（300242）易主接盘方揭开面纱，毛广甫与李莉也以即将入主的实控人身份，再度回到资本市场的聚光灯下。

早在2021年，毛广甫、李莉夫妇便已将目光投向了A股市场，彼时二人的第一选择，是推动旗下深圳市瑞能实业股份有限公司（以下简称“瑞能股份”）上市。随后数年间，瑞能股份经历一次创业板IPO、一次北交所上市辅导，登陆A股一事却始终未能成行。一年前的2025年8月，毛广甫、李莉夫妇“换道”，欲直接收购A股上市公司佳创视讯控制权，不过当次易主事项仅筹划两个月便迅速折戟。

入主佳创视讯遇挫、旗下资产冲A至今未果……对于毛广甫、李莉而言，此次时隔近一年再度谋求A股公司控制权，已经是二人第三次叩门资本市场。而本次，毛广甫、李莉夫妇斥资近6亿元溢价入主佳云科技能否成行，还需要时间给出答案。

欲5.84亿元溢价接盘

因筹划控制权变更事项停牌一周后，7月29日晚间，佳云科技公开了本次易主接盘方。

公告显示，佳云科技控股股东海南昕宇航投资有限公司（以下简称“海南昕宇航”）与瑞能股份签署了《股份转让协议》，海南昕宇航拟以协议转让方式向瑞能股份转让其持有的公司18.31%股份，转让价格为5.0287元/股，转让价款总计5.84亿元。本次协议转让完成后，海南昕宇航持股佳云科技比例将降至3%；瑞能股份持股比例将增至18.31%成为公司控股股东，毛广甫、李莉将变更为公司实控人。

值得一提的是，瑞能股份此次收购佳云科技股权存在一定溢价。具体来看，截至易主停牌前一交易日，即7月22日，佳云科技收盘价4.35元/股。据此计算，本次交易收购价格溢价约为15.6%。业内人士告诉北京商报记者，收购小市值公司控制权给出一定的溢价也是正常情况，这当中可能包含了一定的“买壳”费用。

易主事项披露后，7月30日，佳云科技高开4.6%，开盘后保持震荡态势，当日最终收涨5.29%，收于4.58元/股，总市值29.06亿元。

实际上，在本次欲溢价拿下佳云科技控制权之前，毛广甫、李莉夫妇曾多次欲谋求A股资产，不过多年来始终未能成行。

顺着时间线来看，2021年6月，毛广甫、李莉夫妇旗下瑞能股份申报创业板获受理，不过在历经三轮问询后，公司于2022年6月向深交所申请撤回申请材料，当次IPO宣告终止。对于当次撤单原因，瑞能股份曾表示，系公司2021年扣非后净利润规模尚小，结合当时创业板过会案例的规模体量，在公司利润规模范围附近的过会案例占比很低，公司决定暂缓上市进程。

从创业板撤单近一年半后，2023年12月，瑞能股份再次启动上市辅导，欲“转战”北交所上市，辅导机构为国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”）。2025年初，国信证券披露公司第四期上市辅导工作进展情况报告，此后未再迎来新进展。

推动瑞能股份上市多年未果，毛广甫、李莉更换策略，欲直接收购A股公司控制权，二人“相中”的首个标的便是佳创视讯。2025年8月，佳创视讯公告称，公司控股股东、实际控制人陈坤江与李莉、毛广甫签署了《控制权变更框架协议》。

不过历时仅两个月，当次易主事项迅速宣告了终止。当年10月，佳创视讯表示，“收到陈坤江的函告，其与交易对方由于未能就核心交易要素达成一致意见，决定终止本次控制权变更事项”。

相中标的均系亏损的小壳股

如今，距前次易主告败尚不足一年，毛广甫、李莉再度觅得A股标的。而对比两次相中的上市标的基本情况，也存在着一些相似之处。

最为显眼的，是办公地址均位于深圳。佳云科技年报显示，公司办公地址为深圳市福田区；而二人前次入主失败的佳创视讯办公地址则位于深圳市南山区。

此外，据毛广甫、李莉二人旗下瑞能股份此前披露的招股书，瑞能股份住所位于深圳市南山区，主要生产经营场所则位于深圳市光明区。

更为值得一提的是，无论是佳云科技还是佳创视讯，均系业绩不佳的小壳股。

业绩表现方面，2023—2025年，佳云科技与佳创视讯净利均处于接连亏损状态。其中佳云科技2023—2025年实现营业收入分别约为7.55亿元、15.72亿元、18.12亿元，逐年走高；不过对应实现归属净利润分别约为-9554.37万元、-1.06亿元、-3597.43万元，持续亏损。

2026年一季度，佳云科技净利明显减亏，但仍未能实现扭亏为盈。财务数据显示，当期，公司实现营业收入约为2.18亿元，同比下降58.07%；对应实现归属净利润约为-599.06万元，上年同期为-1304.28万元。

而从二人前次拟入主的佳创视讯的基本面来看，2023—2025年实现归属净利润则分别约为-6661.95万元、-5805.43万元、-3472.82万元，亦均处于亏损状态。

从两股的市值规模来看，毛广甫、李莉筹划收购之初，均为30亿元左右。具体来看，截至佳云科技此次停牌前最后一个交易日，即7月22日，公司收盘市值为27.6亿元；佳创视讯方面，若同样按停牌前一交易日收盘市值来看，约29.56亿元。

“绩差小壳对买方的优势包括，收购成本低、原股东退出意愿强、后续运作空间大，等等。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜谈道。

尽管市值规模、基本面情况等特点类似，但从毛广甫、李莉夫妇两次“相中”上市公司的主营业务来看，并不相似。

资料显示，佳云科技将经营重心聚焦于互联网营销领域，同时积极推进美妆护肤业务，主营业务包括互联网营销业务板块与美妆护肤业务板块。佳创视讯主要从事的业务则可分为音视频软件产品及解决方案、系统集成及服务、游戏及云服务、VR业务产品及服务四大类别。

另外需要特别指出的是，无论是前次入主失败的佳创视讯，还是本次筹划入主的佳云科技，主营业务均与毛广甫、李莉旗下公司瑞能股份关联甚微。资料显示，瑞能股份是一家专业研发、生产、销售电池测试系统，提供电池自动化产线设计与建设服务的企业。

频频入主A股公司意欲何为

旗下核心资产瑞能股份冲击上市至今未果，毛广甫、李莉夫妇如今两度谋求上市公司资产，也难免引发投资者关于后续资产注入的猜想。

不过，针对本次控制权变更，佳云科技在公告中明确提出，受让方无在未来12个月内改变公司主营业务进而导致公司主营业务发生根本变化的计划，受让方将按照有利于公司长期发展及全体股东权益的原则，巩固和提升现有业务发展质量，探索公司新业务可行性。

另外，佳云科技表示，本次交易完成后36个月内，受让方无向上市公司注入资产的计划。

“在全球供应链重构、锂电设备行业竞争白热化之际，时间就是市场份额，苦等IPO无异于将命运交给审核周期。”薪火私募投资基金总裁翟丹进一步对北京商报记者表示，本次公告承诺“36个月内不注入资产”，可能是为规避触发借壳审查而主动戴上的合规镣铐。先拿下控制权，待政策松动或通过非“重大”方式分步资产腾挪。

在本次筹划收购佳云科技控制权背后，2025年，瑞能股份业绩表现出现明显下滑。财务数据显示，2023—2025年，瑞能股份实现营业收入分别约为7.25亿元、9.18亿元、7.43亿元；对应实现归属净利润分别约为5197.78万元、6949.14万元、1215.28万元。

从瑞能股份股权结构来看，毛广甫直接持有瑞能股份50.15%股份，李莉直接持有瑞能股份8.7%股份；毛广甫和李莉夫妇合计可支配对瑞能股份65.85%的表决权，为瑞能股份的控股股东和实际控制人。

不难看出，手握净利下滑的瑞能股份，此次再筹划拿下业绩连亏多年的佳云科技控制权，毛广甫、李莉未来也将面临一定的业绩压力。

针对相关情况，北京商报记者向佳云科技方面发去采访函进行采访，公司方面表示，本次控制权变更相关全部事项、交易安排及风险提示均已正式公告，所有信息以公告为准。