需求回暖 中芯国际变乐观

截至8月13日，中芯国际连续4个交易日股价上涨。北京商报记者注意到，近日包括里昂、大和在内的多家机构调高了对中芯国际的评级，主要因为公司表现超出预期，据中芯国际披露的二季度业绩，期间公司营收19.01亿美元，净利润1.65亿美元，营收净利均超预期。虽然元气未复，但中芯国际的“心态”十分乐观，并且进一步加码产能，押注12英寸晶圆。在业内观点看来，芯片市场需求波动在所难免，中芯国际需要的是与周期博弈。

营收净利均超预期

对从事晶圆生产的中芯国际而言，产能利用率是业绩晴雨表，2023年，其产能利用率从上一年的92%下滑至75%，如今公司产能利用率已回升至85.2%。

其中的起伏主要还是受供需关系影响，2023年芯片市场库存高企，需求放缓，而今随着下游逐渐去库存、需求回暖，中芯国际业绩得以复苏。

中芯国际联席CEO赵海军针对二季度业绩表示：对高端智能手机所需芯片而言，无论是DDIC还是CMOS，国内芯片厂商几乎没有存货，市场供不应求，预计四季度仍有增长。至于WiFi等常用芯片，赵海军称，四季度市场需求主要取决于厂商是否为来年提前备货。

由于中芯国际体量庞大，周期的作用更加显著，在此前“芯片荒”影响下，公司的营收、利润在2020—2022年三个年度内持续增长，其归母净利润在2020年、2021年两个年度增幅更是分别达到约142%、148%。

今年以来，中芯国际虽然略有复苏，但利润仍起伏不定，从环比数据来看，去年四季度，公司营业利润约为17.4亿元，环比上升约44%，但今年一季度再次回落至约5.28亿元，环比下滑近70%。

无论如何，中芯国际方面颇为乐观，此前，市场预估公司的销售收入、净利润分别为18.4亿美元、7630万美元。显然，中芯国际二季度的经营业绩超出市场预期。对比发现，二季度公司的销售收入略高于预告数，净利润则较预估数翻了一倍多。

其在投资者关系活动中表示，三季度公司的收入指引是环比增长13%—15%，毛利率介于18%—20%之间，除了因本土市场供不应求之外，公司也在积极扩产12英寸晶圆，其附加值相对较高，利好公司营收。

同时，中芯国际方面也意识到四季度是传统淡季，市场需求具有不确定性，但公司表示，今年的总体格局可以大致确定，在外部环境无重大变化前提下，公司的下半年销售收入可超过上半年。

8月13日收盘，中芯国际股价报49.2元，连续4个交易日上涨，期间累计涨幅4.19%，累计换手率3.47%。资金流向方面，近5日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，5日共流入39759.94万元。

扩产能否奏效

“12英寸晶圆”成了中芯国际回复中的关键词，也是市场关注的增长点。相比8英寸晶圆，由于其面积更大，所以能够裁割出更多的芯片，降低了单个芯片成本，从应用上来看，目前高性能处理器、高端存储芯片更多采用12英寸晶圆。

产业观察家丁少将对北京商报记者分析称，就手机领域来说，AI手机无疑对12英寸晶圆需求更大，随着手机GPU性能提高，电路的集成度也会更高，需要在单位面积上集成更多的元件，用12英寸晶圆生产比较理想。

但同时专家也指出，12英寸晶圆并非8英寸的晶圆替代品，手机中的成熟制程芯片，例如射频芯片、电源管理芯片，仍然采用8英寸晶圆生产，也就是说，下游需求回升利好各条线的晶圆，只不过对于上游而言，12英寸产品有更大利润空间。

为顺应市场趋势，中芯国际此前有34万片12英寸晶圆产能扩产计划，对于计划执行程度，中芯国际表示：“一段时间以来一直没办法满足客户需求，也就是供不应求，我们尽可能在加快产能建设速度。”

虽然在加码生产，但中芯国际并不打算以低价换市场，相反，其在价格方面颇有底气。赵海军谈到，目前看到的情况是公司产品价格稳步回升，公司不会主动降价，增加产能利用率也不是为了低价竞争。

有市场声音称，虽然下游客户“补库存”推动了需求上涨，但这可能只是短期行为，有可能再次回落，中芯国际扩产之后如何应对“供大于求”的局面？对此赵海军谈到，在总体需求回升的同时，的确也有一些部门在下调库存，例如数字电视、音箱等领域，不过公司可以把新增产能转移给那些未来有前途的产品和应用，从而吃到市场增量。

业内观点指出，对于中芯国际这样体量庞大的企业而言，逆周期扩产并不罕见，在一定程度上说，其生产节奏的确要与市场周期“对赌”，相比短期内的利润风险，错失良机是中芯国际更不能接受的结果。

北京商报记者就相关问题采访中芯国际，但截至发稿未获回复。