赢时胜股价暴涨3倍，恒生电子“笑纳”14亿浮盈

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赢时胜的暴涨间接“造富”了恒生电子。

11月5日，金融IT上市公司赢时胜再度收获“20cm”涨停，股价创八年新高。而拉长时间看，自9月24日启动以来，赢时胜在26个交易日涨幅达295%，总市值近184亿元。

股价的走强，也让赢时胜的二股东恒生电子享受到了这波“泼天富贵”。

此前7月22日，恒生电子曾斥资1.8亿元，以4.8元/股的价格向赢时胜实控人唐球、唐球妻子鄢建红等多人受让3756万股；至此，其手持股份总数上升至7308万股。

交易过户之初的8月20日，恒生电子所持赢时胜总市值仅4.17亿元。倘若恒生电子一股未卖，截至11月5日，这七千余万股股份的价值将大幅攀升至17.9亿元。

“暴富”的恒生电子

赢时胜在26个交易日涨幅达295%，成为这轮创业板的明星股。

剖析异动背后，消息面上的“百花齐放”无疑是助力赢时胜大涨的根本所在。

10月24日，深圳金融办发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》，提及力争形成万亿级政府投资基金群、千亿级“20+8”产业基金群、百亿级天使母基金和种子基金群，力争经备案的股权投资及创业投资基金超过1万家。

至此，拥有大力发展创投基金内容的文件也“带火”了一众创投与互联网金融概念股。作为深圳本地的金融IT企业，赢时胜被资本市场冠以“信创”概念。

另外，9月下旬起A股市场持续活跃，成交量持续放大，主营金融IT的赢时胜也因此收获资金热捧。

赢时胜的大涨，让恒生电子“笑纳”了这份大礼。

此前7月22日，恒生电子公告称，与赢时胜实控人唐球、鄢建红及其一致行动人鄢建兵、特定股东黄熠、特定股东周云杉签约协议。公司以4.8元/股的价格合计受让3756万股赢时胜股份，总金额约为1.8亿元；交易完成后，公司手持赢时胜股份数量将上升至7308万股。

8月20日，过户登记正式完成。按当日收盘价5.71元/股计算，恒生电子拥有赢时胜持仓市值达4.17亿元。

而倘若这一持股数量未变，那么截至11月5日，恒生电子对赢时胜的最新持仓市值将飙升至约17.9亿元。

值得一提的是，据恒生电子中报披露，公司将赢时胜视作“其他非流动金融资产”。而在证监会2023年发布的《1号解释性公告》中明确，非金融企业持有或处置金融资产所产生的损益属于非经常性损益。

也就是说，如今赢时胜的大幅上涨将在一定程度上对恒生电子的净利润产生正向贡献，但不会影响其扣非净利润数额。

这点从三季报也能看出端倪，公司非经常性损益项目达3.14亿，主要系公司持有及处置其他非流动金融资产的公允价值变动损益。而所持的赢时胜就放在其他非流动金融资产这个会计科目。

股权投资的增值也让恒生电子第三季度净利润暴增159%至4.16亿。

值得注意的是，恒生电子投资赢时胜也经历过低估期。2021年2月20日，恒生电子斥资3.88亿元，在已持有1万股赢时胜股份的情形下以7.18元/股的价格再从唐球、鄢建红、鄢建兵等人处受让5400万股。

本次权益变动前，恒生电子及一致行动人合计持有公司股份1502.72万股，占公司总股本的2.00%。恒生电子、通怡芙蓉2号、5号、8号、11号私募基金分别持有1万股、324.26万股、407.36万股、417.42万股、352.68万股。

本次权益变动后，恒生电子及一致行动人合计持有赢时胜6902.72万股，占总股份比例为9.18%。2021年10月，恒生电子向其一致行动人通怡投资转让过933万股，但总持股比例不变。

2022年2月，赢时胜在通过大宗交易减持过1500万股，套现2.21亿元。后来，其又于2022年三季度增持584.1万股，花费约0.5亿。

剔除一致行动人的持股，目前恒生电子所持市值为17.9亿，而其扣除套现和分红的成本则为4亿，浮盈近14亿。

实控人夫妻俩密集套现

近些年，赢时胜早已沦为实控人的“提款机”。

2017年，距离市场对创业板的疯狂炒作已经整整过去一年有余。此时，赢时胜的市值也从最高超200亿元回落至不足百亿元。

或因维护股价，同年4月10日，唐球、鄢建红、鄢建兵、周云杉、庞军共同宣布，将在未来半年内不减持公司股份。

然而就在此期间，身为鄢建红之弟的鄢建兵却“摊上了”离婚拆分股权一事。

2017年6月22日，赢时胜发布公告称，因鄢建兵与黄熠离婚财产分割，前者将2783.6万股（占总股本的3.75%）公司股份过户给黄熠。权益变动后，鄢建兵持有公司股份3233.62万股，持股比例降至4.35%，不再是公司持股5%以上股东。

按当日赢时胜收盘价12.15元/股计算，鄢建兵“分给”前妻黄熠3.38亿元。

不久之后，唐球、鄢建红、鄢建兵开始联手减持。2018年9月26日，三人合计在赢时胜12.68元/股处通过大宗交易卖出1480万股，套现1.88亿元。

此后，减持依然继续。据统计，2019年，唐球、鄢建红、鄢建兵累计卖出2148.82万股，2020年三人总共抛售2787.84万股，两年合计套现约5亿元。

除了直接二级市场减持外，唐球、鄢建红、鄢建兵还在2021年分别转让3400万股、400万股、1000万股给恒生电子，按7.18元/股的交易价格计算，涉及金额3.45亿元。

值得一提的是，赢时胜还曾于2023年12月18日官宣了唐球遭辽宁营口纪检委留置的公告。半年后的2024年5月6日，公司称唐球已被解除留置。

而唐球“平安”归来没多长时间，其便与恒生电子展开了第二次股权交易。

根据赢时胜7月22日公告，唐球、鄢建红、鄢建兵累计向恒生电子转让3281万股，依照4.8元/股的交易价格计算，交易金额达1.57亿元。

孱弱的基本面

暴涨的股价与赢时胜的基本面形成巨大的反差。

据了解，唐球、鄢建红同于1971年出生，并于90年代在深圳工作期间相识。后两人携鄢建兵一同创办了赢时胜，并凭借财务估值系统在内的一系列金融软件逐步在业内打出名声。

截至2024年上半年，赢时胜旗下资管核算产品线已服务超过200家资管公司，其中公募基金规模排名前50的机构中，系统占有率超过80%；在排名前20的机构中，系统占有率提升到95%。

此外，赢时胜所生产的系统在保险资管行业的占有率已超过50%，并在排名前10的保险资管机构中占有率达到90%。

不过，拥有如此高企市占率的赢时胜却并没有一份优异的业绩报表。

Wind数据显示，赢时胜于2024年前三季度实现营收9.877亿元，同比下滑9.55%，取得扣非净利润1457万元，同比大幅下滑203.6%。

而在2024年以前，赢时胜的经营状况同样平淡，增收不增利现象明显。

具体来看，2018年至2023年，公司营业收入从6.391亿元上升至15.92亿元，但期间扣非净利润仅徘徊于-2776万元至1.559亿元区间内。

业绩欠佳之外，赢时胜曾多次尝试募资以求业务“突围”。

2019年9月13日，赢时胜宣布拟向不超过5名特定投资者增发股份不超过1.48亿股，计划募集资金不超过15.64亿元，募资投向为微服务云计算平台开发、数据智能应用服务平台开发、智能运营管理服务平台开发、智能投资决策服务平台开发等项目，用以完善公司产品体系。

2020年9月21日，赢时胜又将预计募集资金总额调整为不超过10.19亿元。

在定增期间，赢时胜因旗下涉足供应链、保理业务的公司上海赢保而陷入麻烦。

具体来看，先是在2019年，上海赢保的供应链代垫主要客户鹤壁食品、鹤壁养殖、滑县永达因资金链断裂无法还款，引起深交所关注。此后在2020年9月28日，公司又公告称，上海赢保保理业务客户江苏鸿轩实控人徐鸿飞失联；而此前江苏鸿轩仍有大量应收账款未付清，这使得深交所再一次向公司“投去”关照。

或许是因为监管问题，赢时胜最终于2020年11月10日撤回了此次定增方案。

2022年11月9日，赢时胜卷土重来。公司计划定增募资不超过10.09亿元，投向涉及资管AMS平台信创、托管ACS平台信创、金融科技中台创新项目。

目前，深交所已同意恢复审核此次定增事项。这一次，赢时胜能否如愿呢？