滴滴上线海外聚合出行服务，国际化网约车业务已盈利

据我们了解，滴滴国际目前覆盖了三大业务：海外网约车业务已盈利，日均单量近千万单；外卖业务在墨西哥做到了第一，市占率50%以上；金融业务每年发放数亿美元规模的贷款，位列拉美地区消费金融第一梯队。

接近滴滴的人士告诉我们，滴滴外卖目前主要在墨西哥经营，按照滴滴早先的规划，该业务亏损持续收窄，有望在未来2-3年内盈利。金融业务受此前扩张影响暂时处于亏损状态，但也在稳步减亏，未来有望贡献更多利润。

滴滴曾在国内外都面临激烈竞争，国内探索了多种业务，四处出击，还在社区团购上投入了数百亿元，海外曾在多个大市场积极扩张。上市震荡让滴滴收敛了竞争边界、调整烧钱换增长的粗放模式，休战期间聚焦主业，反而稳固了自己的优势。

滴滴国际业务：网约车日单量接近中国1/3；金融利润率最高；还要做即时配送

01网约车：更灵活的打车形式、更便宜的价格撬开Uber的市场

按照滴滴2024年三季度财报披露的数据，滴滴国际业务在当季平均每天完成1016万笔订单。我们了解到，这当中约95%的订单来自海外网约车业务，剩余单量来自外卖和金融订单——每天接近一千万的海外网约车订单，差不多是中国出行业务的三分之一。

滴滴网约车目前在全球 14 个国家和地区开展业务，内部将它们分为四个主要区域，巴西、SSL（Spanish Speaking Latin-America，说西班牙语的拉美地区）、澳新、日本；其中巴西、SSL 中的墨西哥两个市场贡献了海外业务约九成的订单。此外，滴滴还在埃及 8 个城市提供服务。

巴西、墨西哥作为拉美人口大国，是滴滴早年出海应对 Uber 竞争的主阵地。在巴西，滴滴依靠早先收购的 99 Taxis 品牌运营。墨西哥等 SSL 区域则由滴滴 DiDi Global 运营。日本、澳新则是滴滴布局拉美后陆续拓展的新市场，目前单量规模较小，但能稳定贡献利润。

接近滴滴的人士告诉我们，巴西的市场格局较为稳定。SSL区域中墨西哥可能会因为inDrive等当地竞争对手的冲击需要适当加大投入。日本则被视作可开拓的潜在市场，如果2025年日本的网约车准入法规松动，滴滴将会重点投入。澳新虽然规模较小，但被视作稳定的利润池和未来进军发达国家市场的练兵场。

在上一个阶段和Uber的竞争中，滴滴在巴西等国优先发力三四线城市做好快车业务，依靠比Uber更低的价格、更丰富的运力选项来错位竞争。在巴西，滴滴比Uber更早上线两轮摩托车业务，向司机收取的佣金更低，以此吸引了更多的司机供给，也更快实现了规模效应。今天，巴西和墨西哥网约车市场日均数百万订单中，摩托车承运的订单规模依然位居前列。

海外网约车市场的供给与中国最大的差异是没有服务商和全职司机，都是个体司机。滴滴不需要像中国市场这样建设一套庞大的司机管理网络，平台只承担撮合职能。

在运营上，滴滴对司机采取抢单而非派单模式管理，允许司机根据个人偏好选择订单，在供需高峰期灵活调价，同时允许司乘双方自主协商价格，让司机获得更高收入以留住运力。

除去从零开始建立支付设施和提供更具吸引力的产品，滴滴还解决了其他打车平台此前没处理好的司机安全问题——拉美部分地区的社会治安状况较差，恶性案件频发，司机安全得不到保障，滴滴综合考虑乘客过去打车经历、是否首单、出发及目的地的地理位置等信息，并进行乘客身份验证、人脸识别等多种措施，向司机提供更多信息供其判断，降低接单的安全风险。

自2021年起，滴滴和Uber在拉美市场逐渐休战。Uber主要占据中高端的专车产品，滴滴则守住低价的快车和两轮车等业务。

我们了解到，海外网约车业务过去一年在绝大多数市场的目标都是如何提高应答率、完单率等质量指标，而非拓展单量规模。未来海外网约车业务被寄希望贡献更多的利润。早年，滴滴海外网约车的平均货币化率维持在10%附近，同期Uber的货币化率表现为20%-30%。近年来滴滴正在各国市场逐年提升货币化率，不断接近Uber。

02外卖：在墨西哥做一个小美团，还要在拉美做即时配送

海外网约车业务起步后，滴滴自2019年起相继拓展了外卖和金融业务。2018年滴滴在国内放弃外卖业务后，一部分人员被派往海外继续探索如何做外卖。

他们尝试沿用网约车的开城思路——从低线城市切入，试图靠性价比取胜。这一经验在缺乏竞争的墨西哥取得了成功，但在巴西面对强有力的本土竞争对手时失效。

在墨西哥，滴滴外卖与 Uber Eats 错位竞争，依靠更低的餐品及配送价格，从用户端拿下了半数以上的市场，五年内成长为当地最大外卖平台。

一位接近滴滴的人士说，在站稳外卖市场后，滴滴开始复制美团的国内业务，比如送药、送酒、送生鲜等，未来在墨西哥有做成小美团的可能性。目前，滴滴外卖在墨西哥覆盖了超过60个主要城市，接入超7万个商家，每天稳定配送30万单以上。

在巴西，滴滴旗下的 99Food 面对的竞争对手是 2011 年起步、当地成立最早的外卖平台 iFood，滴滴曾组建了上百人业务团队负责外卖，试图从三四线城市开始推广，努力一年多仅拿下 5% 的市场份额，更早在巴西做外卖业务的 Uber Eats 也仅拿下 10% 左右的份额。

一位滴滴人士说，iFood已经拿下巴西80%以上的市场份额，大小商家基本都已覆盖。滴滴和Uber多次尝试拓展麦当劳等头部商家，谈判都遭到iFood阻拦，后者以其绝对的市场影响力要求商家二选一。

滴滴和Uber都选择不在巴西的外卖市场进一步投入资源，相继于2022、2023年放弃餐饮外卖业务，仅保留面向超市商家的杂货配送服务。

墨西哥外卖业务站稳脚跟后，滴滴开始陆续进入周边的哥斯达黎加、秘鲁、哥伦比亚等国家，它们同为西语区国家，市场规模小，但没有强对手，滴滴在可以用较低的成本拓展市场增量。

自沙特先后开出四城后，美团外卖海外版Keeta正在全球考察可开拓的新市场，拉美的墨西哥、巴西等人口大国是其潜在目标市场。

滴滴需要在现有的市场加速拓展外卖，以维系其竞争力，同时还要考虑推出更多面向本土餐饮和电商的即时配送服务，这也意味着滴滴要探索新的方式去啃这块硬骨头。

03金融：最顺利，也最容易赚钱的业务

相较之下，金融业务是滴滴出海业务中最顺利的一个。

早年滴滴进入拉美市场时，当地的基础设施尚不完善，司乘间现金收付款的安全得不到保障，滴滴不得不成立国际支付业务部门，从零开始建设基础设施。

随着网约车业务进入更多拉美国家，滴滴国际支付业务独立至Fintech板块，从早年间的司乘收付款，到2021年开始重点发力消费金融，前后与多家银行合作并收购当地金融科技公司。目前，滴滴海外金融主要业务为拉美数字金融，产品包括钱包、消费金融、信用卡。

据我们了解，消费金融业务正快速增长，从2021年到2023年，滴滴仅在墨西哥市场就发放了大约500万笔贷款。目前，滴滴个人信贷业务在墨西哥的数字金融公司中位列第一梯队，在拉美做到了前三名。这部分业务未来有望成为重要利润来源。

拉美与中国市场相比，最大的差异是许多国家尚未建立起针对普通人的完善的信用和金融服务体系，而相当一部分用户对资金有需求，他们缺乏可靠的资金获取渠道，这让消费金融业务在当地快速发展。

2021年起，滴滴在墨西哥上线贷款业务，当地消费者可以申请300至30000比索（折合人民币107元-10752元）的信用额度，滴滴贷款的月利息在9%左右，比当地一些民间借贷平台利率更低。

此后，滴滴通过与当地金融机构合作，主动收购牌照和当地消费金融公司等方式拿到信用卡发行资质，墨西哥用户第一次申请即可获得3000比索（折合约人民币1070元）的额度。

我们了解到，滴滴金融业务未来会在拉美之外的其他地区继续拓展，并跟随网约车业务进入更多市场。

出海八年，滴滴如何选择全球市场？

2015年滴滴组建了“反Uber联盟”，先后投资Lyft、Grab、Taxify等多家海外出行公司。到2017年滴滴决定亲自下场做业务，进入了除现有14个国家之外的更多市场，如俄罗斯、南非、哈萨克斯坦等国，还一度计划向更多欧洲国家扩张。

一些市场原本被给予厚望，但在短暂试验后被放弃。比如哈萨克斯坦、俄罗斯，滴滴早期对这些市场的判断是虽然有本土强竞争对手，但滴滴可以靠充分的资源投入，更高的经营效率，分走一块蛋糕。

2021年中，上市震荡遭遇应用下架，滴滴在国内丢失了相当的市场份额，其国际化业务的节奏也被打乱，国际业务不得不裁员，同时在各个市场和业务线做了收缩。南非、俄罗斯等市场因为竞争难度高于预期，ROI较低而陆续撤退。

我们了解到，滴滴海外网约车业务除日本可能因政策松动加大投入、埃及可能向中东海湾国家拓展，近期暂时没有其他新的大规模开国计划。

滴滴国际将聚焦提高已有国家的壁垒。目前，滴滴判断接近7亿人口的拉美市场依然有较大拓展空间。巴西和墨西哥GDP总量均在全球前15名，人均GDP与中国接近。受限于当地落后的道路和公共交通基础设施，打车比中国市场更刚需，当地人有意愿在出行上花更多的钱。

未来扩张中，滴滴判断一些市场更适合用投资逻辑。滴滴与部分被投企业达成了投资竞业协议，即企业接受滴滴投资后，滴滴将不再进入其市场同场竞争。最典型的就是东南亚，滴滴是当地打车平台第一名Grab的股东，而且滴滴判断东南亚整体格局破碎，仅当地团队就需要组建10多个，成本较高。

对曾经进入又放弃的俄罗斯市场，滴滴判断其营商环境较差，且市场需求没有那么强大，叠加俄乌战争等因素带来的货币贬值和通胀问题，短期内也不适宜进入。

对欧美市场，滴滴在上一个阶段的扩张中，曾希望从俄罗斯的网约车业务逐步向西拓展至欧洲国家，暂未考虑进军美国。随着2022年俄罗斯市场关闭业务，滴滴对是否进入欧美市场暂时持观望状态。

摆在滴滴和所有计划出海的中国公司面前的是，除了中美两个大市场，全球其他单一市场的规模都有限，即便把一个区域市场全部拿下，当地的人口规模、基础设施水平等都决定了他们很难再复制中国市场的奇迹，如何选择全球市场、把握扩张节奏是他们首先要解决的问题。