康迪科技2390万美元并购Rawrr

近日，纳斯达克上市公司康迪科技（KNDI）签署一纸协议，以2390万美元全资收购美国高端电动越野摩托车品牌Rawrr，交易全部以新发股票支付，未动用现金储备。

胜马财经注意，这宗并购的时间线清晰可循，2025年12月5日双方签署股权转让协议，12月11日正式公告，康迪由此获得Rawrr 100%股权及全部知识产权，对于年营收1.276亿美元的康迪而言，这笔交易堪称“精准出击”。

资料显示，康迪在北美主营电动高尔夫球车、社区代步车等非公路车辆，2024年该业务收入1.166亿美元，占总营收91%以上。而Rawrr主打高性能电动越野摩托车，其旗舰车型Mantis售价1.2万美元起，用户集中于北美户外越野爱好者群体，TikTok平台#rawrr标签播放量已达2.4亿次，形成天然的社群传播效应。

高尔夫球场到越野赛道

康迪科技集团宣布，公司已于2025年12月5日与Rawrr Inc.签署股权转让协议，将收购美国高端电动越野摩托车品牌Rawrr100%股权。

康迪科技CEO陈峰表示：“Rawrr的加入，使康迪科技的用户结构显著扩容，进一步覆盖年轻化、社交化、体验驱动型的消费新群体，为公司在北美市场带来更加多元的用户基础与品牌活力。”

据悉，此次收购将与康迪科技现有北美业务形成显著协同。Rawrr的电动越野摩托车将补强公司在非公路车辆（如高尔夫跨界车、UTV等）的产品版图，形成覆盖社区代步、户外越野、休闲娱乐等多场景的低碳出行解决方案。

此外，场景互补成为最突出的亮点。康迪现有产品覆盖封闭社区、度假村等“温和场景”，而Rawrr的全地形车型可适配山地、沙漠等极端环境，形成“休闲代步+极限运动”的完整产品矩阵。北美户外动力设备协会（OPEI）数据显示，2024年北美电动越野车辆市场规模同比增长27%，远高于公路电动车12%的增速，这一细分赛道的潜力已被康迪锁定。

与此同时，渠道复用则大幅降低整合成本。康迪在北美已建立成熟的商超零售网络，2024年通过深化与美加本地经销商合作实现非公路车业务8.9%的增长。Rawrr此前依赖小众专业渠道，并入康迪后可直接接入其终端体系，市场推广成本预计降低30%以上。

毛利提升更具想象空间，康迪2025年上半年毛利率已升至45.2%，较2024年同期提升13.5个百分点，Rawrr作为高端品牌，其毛利率显著高于康迪现有业务。参考同类品牌Zero Motorcycles 58%的毛利水平，并购完成后康迪整体盈利水平有望进一步突破。

红海厮杀与差异化求生

康迪的海外并购实则是国内两轮电动车市场困境的缩影。监测数据显示，2025年11月，我国电动两轮车行业生产量约为249万台，同比下滑29.1%；总销量约为244万台，同比下滑27%。其中，更能直接反映国内市场需求的内销出货量为221万台，同比下滑28.7%；出口量为22万台，同比下滑3.9%。这一系列陡峭的下降曲线，清晰地揭示新国标切换初期给市场带来的强烈冲击波。

对比国内的两轮车市场玩家，Rawrr聚焦北美高端专业电动越野场景，主打非公路极限性能；九号以智能通勤+泛越野跨界为主，雅迪侧重全地形大众通勤，二者核心服务日常出行与轻度越野需求。在用户与市场分化方面，Rawrr瞄准海外高端越野玩家；九号聚焦追求科技感的年轻群体；雅迪覆盖全年龄层，尤其深耕下沉市场，三者目标客群与市场区域差异显著。

不过，康迪与Rawrr的结合，折射出中国电动车企业全球化的阶段演进。从早期的“产品出口”到如今的“品牌并购”，行业正在经历质的飞跃。

这一转型的驱动力来自政策与市场的双重倒逼。国内方面，“新国标”政策红利消退后，市场增速放缓，需求已显疲态；海外方面，美国《通胀削减法案》对本地化生产的要求日益严格，康迪此前与中比能源合作在美国建锂电池工厂的布局，恰为收购Rawrr后的产能落地埋下伏笔。

但挑战同样不容忽视。Rawrr需应对Polaris、Zero Motorcycles等国际品牌的竞争，后者在北美电动越野市场已深耕十余年；康迪的整合能力也备受考验——如何将Rawrr的社群运营经验与自身渠道优势结合，避免“收购即停滞”的行业通病，将是其2026年的核心课题。

值得关注的是，这场并购可能引发连锁反应，九号在2025年战略规划中提出将海外收入占比提升至70%，雅迪也在加码东南亚本地化生产。当国内市场进入“存量博弈”，海外细分赛道的争夺或将成为下一阶段的竞争焦点。

国内两轮电动车市场的红海厮杀仍在继续，但康迪的案例证明，全球化并非只有“价格战”一条路径。当雅迪在下沉市场争夺利润，当九号在智能通勤领域与国际品牌贴身肉搏，康迪通过精准并购切入高端细分市场，为行业提供了另一种可能，真正的全球化，或许不在于市场广度的扩张，而在于对细分需求的深度把握。