公开喊话MLCC是“下一个存储”，高盛研报“引爆”风华高科

6月2日，MLCC产业链个股风华高科延续强势表现，盘中一度冲击涨停板，报收于59.91元/股，涨8.83%，连续第六个交易日单日成交突破百亿元，市值逼近700亿，股价已较年初涨近270%。

股价的抢眼表现，离不开近期国际投行们对MLCC行业的喊话。

5月20日，大摩发布研报拆解了英伟达下一代Rubin架构VR200NVL72单机柜成本组件价值量及变化幅度，研报指出，相较于GB300，该款机型MLCC多层陶瓷电容用量将增加182%。

而就在本周，高盛发布研报，再次直截了当将MLCC比作是“下一个存储”，两份国际投行重磅研报重新定义了MLCC在AI产业链的价值，这直接点燃了相关概念股的股价，这其中就包含了风华高科。

高盛研报“引爆”风华高科

6月2日，风华高科收涨8.83%，报59.91元/股，成交额111.21亿元，市值逼近700亿元。

自5月来，公司股价累计涨幅接近140%，拉长时间来看，2026年以来公司累计涨幅已超270%，近一年股价翻了4.5倍。

此轮MLCC行情的导火线，或源于两份国际投行的研报。5月中旬，大摩发布研报，拆解了英伟达下一代Rubin架构VR200NVL72单机柜成本组件价值量及变化幅度，研报指出，相较于GB300，该款机型MLCC多层陶瓷电容用量将增加182%。

本周，高盛再次发布研报，称“MLCC是下一个存储”，也让此前仅是“电子工业大米”的MLCC上了热搜。

两大国际投行的高调喊话正式点燃了MLCC产业链公司股价，多只个股持续走高。

产业层面，英伟达Vera Rubin计划于6月进入试产阶段，7月起开始向北美主要云服务商发货。首批客户名单涵盖微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文。国际MLCC大厂村田、三星、国巨交期普遍 6个月以上，高端型号面临断供风险。日韩厂2026年来，先后对AI高端MLCC涨价20%–35%，风华高科同步上调高端产品价格。

2026年来的MLCC涨价潮，无疑给风华高科带来了营收及利润端的可观增量。2025年，风华高科营收57.56亿元，净利润2.83亿元，2026年一季度，营收15.15亿元，净利润8855.91万元，同比增长了37.14%。

高增的业绩加上居高不下的热度，引得资金轮番下注。

5月20日，龙虎榜3个交易日净买入7.2亿元，6月1日净买入12.5亿元，其中不乏多个机构专用席位、深股通专用席位、中金上海分等席位持续接力，融资余额也较5月19日的11.58亿元增至6月1日的24.65亿元，11个交易日翻倍的股价，让短线资金赚得盆满钵满。

无独有偶，2026年一季度，牛散伍文彬和外资瑞银新进了风华高科前十大流通股东，短短数月两者账面浮盈均超200%。

内生为主，外延收购为辅

作为电子电路中重要基础元件，MLCC近年来，先后赶上了多轮智能化浪潮。

5G手机MLCC用量是4G手机的1.5倍，智能电动车MLCC需求是传统燃油车的3倍，眼下，英伟达新架构又给MLCC蒙上了一层美丽的面纱。

2015年，我国MLCC需求全球占比接近7成，70%供应以日韩企业为主，国内企业全球市占率仅有5%。MLCC壁垒在于材料端陶瓷粉体颗粒及配方技术、薄层化多层化技术及陶瓷电机共烧技术以及产能差距。

彼时，风华高科营收规模体量已横盘7年，与此同时，国内5G和智能电动车产业刚刚起步，远期需求呈几何倍数扩张态势。在可预见的巨大供需缺口面前，风华高科展开了多轮资本运作，以国产化的决心补足技术和产能瓶颈。

2015年，风华高科实施了对FPC制造商奈电科技100%股权的收购，公司整体收入规模增加5-7亿元，增幅接近20%。次年，公司再下一城，要约收购台企光颉科技40%股权，后者是当时全球少数能实现电阻精度0.01%、TCR 2ppm/℃的制造商，此次收购完善了公司电阻的高端产品布局。

两次收购动作带来了巨大的成果，随后的三年间，伴随着iPhone X问世和村田产能大规模减产，MLCC涨价潮迭起，风华高科销售收入连上台阶，到2018年，公司营收规模较3年前翻了一番，突破45亿元，当年毛利率高达50%，归母净利润同比增312%。

这无疑给了管理层巨大的信心，2019年，总投资75.05亿元的祥和工业园高端电容基地项目开工，扩产4倍，新增月产450亿只MLCC产能，达产后MLCC产能接近国际水平。

2020年，公司募资50亿元用于此前的祥和工业园MLCC扩产项目（40亿元）和新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目（10亿元）。

扩产达产后的两年，风华高科赶上了国际大厂囤货的负效应，降价周期叠加全球范围内的供过于求，2022年-2023年，风华高科净利润分别下滑65.3%和46.99%，低点仅有不到2亿元。

万物皆周期，电子行业的周期转换更为频繁，寡头市场下，“扩产必过剩”+“需求爆发必紧缺”的惯例循环往复。

2024年下半年，AI服务器应用需求快速发展，高性能MLCC用量大增，英伟达早期款式GB200系统主板MLCC总用量和价值量相较通用服务器增加了一倍，彼时，村田的下单前置时间也从8周延长至了12周。

眼下，随着英伟达下一代Rubin架构出货的临近，高盛调高MLCC用量展望，给予了MLCC一个和存储、PCB产业企业相似的待遇，现货涨价、排期拉长、相关公司大涨的盛况再次上演。

广晟的资本版图

风华高科前身系创建于1984年的广东肇庆风华电子厂，经过四十余载深耕，已成长为国内被动元件龙头。而这一切都离不开当前公司控股股东广晟集团的精准发力。

早年的风华高科也曾几经风雨。2000年伊始，由于长达5年的全球电子元件调整周期及其他历史原因，风华高科大股东风华集团已处于严重的资不抵债状态。2005年末，风华集团占用风华高科资金高达3.51亿元，资金占用费279万元，合计3.54亿元。

母公司“搞僵”了，但风华高科本身却是电子产业的一个好苗子，营收层面，2007年风华高科净利润1.72亿元，这也使其有了“改嫁”广晟，迎来再次翻身的机会。

2007年，大股东风华集团申请破产，法院批准重整，年底风华集团所持1.42亿股21.24%份额的风华高科股权被司法冻结，并于2008年行政无偿划转至广东省广晟控股集团。

接手风华高科后，广晟集团承诺要将其做大做强，成为集团电子信息类资产的整合平台，全力发力MLCC技术和产能扩容。时至今日，广晟集团的战略性布局尝到了AI爆发的甜头，让风华高科站在了聚光灯下。

资料显示，除风华高科外，广晟集团还控股、参股6家A股上市公司，包括中金岭南、中国稀土、东江环保、佛山照明、国星光电、中国电信，分列第一大、第二大、第一大、第一大、第一大、第二大股东。

除了资源矿产、电子产业外，广晟集团还有庞大的金融版图。早在2010年，广晟控股集团便战略入股了易方达基金，此后，广发证券、广东粤财信托才先后加入，当前，广晟集团位列易方达基金第四大股东，持股15.1%。

广晟集团还先后参股了南粤银行、万联证券等多个金融机构，构建了以实体+资本联动的双格局。