减持快手加仓可灵 腾讯的AI盘算

减持母公司，加注AI子公司，腾讯对快手的投资策略正在发生一次结构性的调整。7月6日晚间，快手发布公告称，腾讯出售约2.73亿股公司B类股份，持股比例将从15.68%下降至9.37%。而就在7月2日，腾讯关联公司以跟投方身份出现在快手AI子公司可灵的融资名单里，快手可灵AI落地近30亿美元融资，投后估值有望达到180亿美元。

跟投与减持，腾讯的意图十分清晰，将放在网络直播的筹码分一部分给更有热度的AI视频赛道。眼下AI视频赛道正进入抢注期，Google的Veo2、Runway、Pika在海外混战，国内字节、阿里、MiniMax悉数入局，腾讯自研的混元视频尚未形成绝对优势。减持快手是退出成熟的财务投资，跟投可灵则是在视频AI的牌桌上确保自己不被甩出局。

从21%到9%

7月6日盘后，快手通过公告披露了腾讯减持股份详情，根据公告，腾讯当日通过场外大宗交易方式向若干卖方出售合计约2.73亿股快手B类股份。出售事项完成后，腾讯对快手的持股比例将由约15.68%下降至9.37%，不再是快手的主要股东。

以快手当日收盘价46港元估算，本次减持涉及市值约125亿港元。

快手方面表示，预期出售事项不会对集团营运产生任何重大不利影响，腾讯亦表态：“对快手长远发展有信心，双方会继续维持共赢关系。”

这不是腾讯第一次减持快手。根据公开信息，腾讯最早于2017年3月领投快手D轮融资，投资3.5亿美元，此后数年多轮加码。快手IPO前，腾讯持有快手21.57%的股权，持股比例最高。2023年4月曾减持约5115万股，持股比例从20.46%降至19.02%；2024年又经历多轮小幅减持。几年时间，腾讯从快手最大的机构股东，逐步退到一个普通投资者的位置。

回溯这段资本合作的起点，文渊智库创始人王超向北京商报记者表示，“2017至2018年，面对短视频平台的强势崛起，腾讯对快手进行了经典的‘防御型投资’。这与腾讯投资京东、美团等项目的逻辑一致，核心目的是在对手的赛道中‘钉一颗钉子’。主要是为了遏制对手扩张，而非单纯看中快手自身的商业模式”。

披露减持事宜的公告中，快手同时提到公司的股票回购进展：已根据2024年5月22日公布的160亿港元的股份购回计划，以合共83.5亿港元购回共约1.75亿股B类股份，快手会循序落实该计划下剩余获授权购回额度，进一步提升股东价值。截至7月7日收盘，快手股价收于40.46港元，总市值1751亿港元。

投资瘦身史

这也不是腾讯第一次对已上市的投资标的减持。

2021年12月，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东股份的方式宣派中期股息，并将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。京东也在早间发布公告予以确认。本次派息后，腾讯对京东的持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，腾讯总裁刘炽平将卸任京东董事。

2022年11月，腾讯宣布将派发所持有约9.58亿股美团B类普通股（价值约1500亿港元）的特别中期股息，同时刘炽平卸任美团董事。这两次分派均被市场解读为反垄断压力下的资产剥离，腾讯主动收缩非核心财务投资版图更是题中之义。

如今，快手也走上了同样的轨道。从京东、美团再到快手，腾讯正在系统性退出对成熟期互联网平台的长期财务投资。

“更为关键的是，此举旨在优化资产结构，将成熟期资产变现，为AI战略腾挪资金。当前腾讯正大幅增加在算力、大模型等AI基础设施上的资本开支，减持快手回笼的资金，可以直接转化为支持AI发展的‘活水’，确保其在下一代技术竞争中的核心投入”，王超告诉北京商报记者。

另一项资本操作也值得注意。7月2日，腾讯关联公司出现在可灵AI的融资名单里。根据快手当天公告，旗下视频生成大模型可灵AI落地近30亿美元融资，投后估值有望达到180亿美元。此次融资，可灵AI创下全球视频大模型公司最大额融资纪录，标志着其独立商业化发展进程正式开启。本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，以及数十家一线机构共同参与。

又一次生态卡位

减持快手与跟投可灵AI，看似矛盾，其实也是腾讯在不同时期对热度赛道的押注。

2026年被视为AI视频生成从“技术演示”走向“商业变现”的关键年份。在这片座次未定的红海中，快手可灵不定期披露的业绩数据，是观察行业商业化的窗口。2026年一季度，可灵AI产生的收入超过6.5亿元，同比增长超过300%。2026年3月，可灵AI的ARR（年化收入运行率）近5亿美元。同期，可灵全球用户规模突破6000万，累计生成超6亿个视频，为超过3万家企业客户和开发者提供API服务。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛向北京商报记者表示，快手可灵区别于字节跳动旗下即梦AI依托抖音、剪映等走大众路线，主打专业影视、广告等B端与P端场景，用户付费意愿更强。

不过他也提醒，视频生成大模型算力消耗极大，未来行业有可能陷入“价格战”泥潭，因为AI视频生成赛道竞争激烈，随着技术发展和更多玩家进入，若产品同质化，企业可能会通过降价来争夺市场份额，但可灵如果能凭借技术和场景优势保持差异化，有望降低“价格战”风险。

王超认为，“投资可灵AI虽有阻击的考量，但核心仍是腾讯资本配置全面转向AI。腾讯优先在既有生态中寻找优质AI资产，可灵正是其中的亮点。相较于持有成熟平台，直接绑定可灵这一具体AI资产，在战略协同与财务回报上都是更优的选择”。

从母体股东到AI子公司跟投方，快手之于腾讯的角色变了，但腾讯的意图更加清晰。